興業(yè)投資：需求前景烏云密布，國際油價繼續(xù)承壓

2019年9月16日

由于全球經(jīng)濟(jì)放緩和石油需求放緩的擔(dān)憂隱現(xiàn)，市場人氣仍受到打壓，國際油價上周五繼續(xù)走低。與此同時，市場對美國可能放松對伊朗立場的預(yù)期有所增強(qiáng)，加之OPEC+會議也增加了油價的下行風(fēng)險。不過，中美貿(mào)易方面的積極進(jìn)展和美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)減少，限制了油價跌勢。截止收盤，美國WTI原油10月期貨收跌0.17美元，或0.31%，報54.92美元/桶，最高觸及55.66美元/桶，最低跌至54.43美元/桶;布倫特原油11月期貨收跌0.20美元，或0.33%，報60.23美元/桶，盤中最高觸及60.76美元/桶，最低跌至59.58美元/桶。

石油輸出國組織(OPEC)和國際能源機(jī)構(gòu)(IEA)在其最新的月度原油市場報告中，都對原油需求增長前景日益萎縮表示擔(dān)憂。IEA將2019年全球原油需求增長預(yù)估維持在每日110萬桶，明年為每日130萬桶，這是基于假設(shè)美國和中國之間的貿(mào)易談判不會破裂，以及和伊朗之間的緊張局勢有所緩和。與此同時，對OPEC原油的需求預(yù)計將在2020年上半年達(dá)到每日2830萬桶，較該組織8月產(chǎn)量少140萬桶。

市場似乎對OPEC在阿布扎比開會時沒有考慮進(jìn)一步減產(chǎn)感到失望。沙特能源部長阿卜杜勒-阿齊茲?本?薩勒曼發(fā)表評論稱，他們愿意繼續(xù)將原油日產(chǎn)量控制在1000萬桶以下，直到今年年底。原油出口將保持在每天700萬桶的水平。與科威特就中立區(qū)進(jìn)行的討論是積極的，在2個月內(nèi)，重啟中立區(qū)油田的事情將會明朗起來。

不過，在市場情緒好轉(zhuǎn)的背景下，油價的下行趨勢似乎得到了緩沖，這得益于近期美中貿(mào)易方面的進(jìn)展。美國總統(tǒng)特朗普將對中國商品的關(guān)稅推遲兩周，以回應(yīng)中國將16種美國產(chǎn)品從關(guān)稅清單中豁免。與此同時，美國總統(tǒng)特朗普暗示，他寧愿與中國達(dá)成一項(xiàng)完整的協(xié)議，而不是一項(xiàng)臨時協(xié)議。

美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日當(dāng)周，美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)再減5座至733座，連續(xù)四周下滑，同時續(xù)刷2017年11月來新低;石油和天然氣活躍鉆井總數(shù)減少12座至886座;天然氣活躍鉆井?dāng)?shù)減少7座至153座。

在沙特阿拉伯阿布蓋克與胡賴斯的石油和天然氣設(shè)施周末遭到襲擊后，中東地區(qū)的緊張局勢急劇升級。考慮到全球經(jīng)濟(jì)主干線之一被切斷的影響，國際油價周一跳空高開，美油盤中觸及63.26美元，創(chuàng)5月21日以來新高，漲幅一度超15%，布油也飆升至68.42美元，漲幅達(dá)到13.6%。

沙特阿拉伯國家石油公司的石油設(shè)施是世界上最重要的石油加工廠之一。此次襲擊造成了石油市場前所未有的重大影響，超過了1990年8月伊拉克入侵科威特的影響。沙特能源部長發(fā)表聲明說，這宗攻擊“造成阿布蓋格與胡賴斯的石油設(shè)施暫停生產(chǎn)”，影響約50%生產(chǎn)。這相當(dāng)于全球每日石油供應(yīng)量的5%。許多觀察人士擔(dān)心，沙特的中斷可能會持續(xù)數(shù)月。如果沙特證實(shí)了這些擔(dān)憂，布倫特原油價格最終可能升至每桶75美元。不過，如果斷供時間很短，油價可能會失去今日大部分漲幅。長時間的斷供以及由此導(dǎo)致的油價上漲，可能會推高全球通脹，令試圖通過降息提振經(jīng)濟(jì)增長的各國央行面臨的問題復(fù)雜化。

美元指數(shù)

美元指數(shù)上周五開盤后自97.381盤中高點(diǎn)持續(xù)下滑，觸及97.96三日新低，因貿(mào)易局勢緊張積極削弱了美元避險需求。紐約早盤公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，緩解了美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，美元指數(shù)因此企穩(wěn)縮減跌幅，最終收低于97.152水平。

美國商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示， 8月零售銷售增長0.4%，預(yù)期0.2%，前值0.7%;核心零售銷售持平，預(yù)期0.1%，前值1%;零售銷售對照組增長0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.9%。整體而言，美國消費(fèi)水平仍極為強(qiáng)勁，可能給予美聯(lián)儲暫停加息步伐的空間。核心消費(fèi)者支出有望在第三季度再次提振GDP增長。不過，當(dāng)10月份關(guān)稅的影響加大時，第四季度可能會出現(xiàn)負(fù)面情緒。

在經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險主導(dǎo)多數(shù)經(jīng)濟(jì)討論之際，美國消費(fèi)者的強(qiáng)勁表現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)仍在全速前進(jìn)的更令人信服的例證之一。暫且不談消費(fèi)者支出可能是經(jīng)濟(jì)衰退中最后萎縮的類別之一，但美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁勢頭是不可否認(rèn)的。

此外，密歇根大學(xué)對消費(fèi)者的初步調(diào)查結(jié)果顯示，9月份消費(fèi)者信心有所改善，消費(fèi)者信心指數(shù)從8月份的89.8升至92，而分析師預(yù)估為90.9。“盡管當(dāng)前和預(yù)期的經(jīng)濟(jì)狀況都出現(xiàn)了回升，但9月初的反彈并不普遍，因?yàn)橹挥?5歲以下的消費(fèi)者和收入排在前三分之一的家庭才出現(xiàn)了反彈——這兩個群體約占全部支出的一半，”消費(fèi)者調(diào)查首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Richard Curtin稱。

技術(shù)分析

美國原油

日圖：保利加通道擴(kuò)散，油價自上軌上方大幅回撤;14和20日均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)走高。

4小時圖：保利加通道擴(kuò)散，油價大幅回落至上軌;14和20均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)轉(zhuǎn)向走低。

1小時圖：保利加通道擴(kuò)散，油價回落至上軌下方;14和20小時均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走低。

綜述：預(yù)計日內(nèi)油價將在58.75-61.50區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關(guān)注7月15日低點(diǎn)60.90，突破后將上探61.50，然后是5月10日高點(diǎn)62.50和9月16日高點(diǎn)63.25，以及5月20日高點(diǎn)63.80和4月30日高點(diǎn)63.75;而下方支持留意9月16日低點(diǎn)59.35，跌破將下探9月10日高點(diǎn)58.75，然后是9月11日高點(diǎn)58.25和9月10日低點(diǎn)57.20，以及9月9日低點(diǎn)56.55和9月11日低點(diǎn)55.60。

布倫特原油

日圖：保利加通道擴(kuò)散，油價自上軌上方大幅回撤;14和20日均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)走高。

4小時圖：保利加通道擴(kuò)散，油價大幅回落至上軌;14和20均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)轉(zhuǎn)向走低。

1小時圖：保利加通道擴(kuò)散，油價回落至上軌下方;14和20小時均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走低。

綜述：預(yù)計日內(nèi)油價將在64.50-68.40區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關(guān)注7月16日高點(diǎn)67.05，突破將上探7月11日高點(diǎn)67.60，然后是9月16日高點(diǎn)68.40，以及69.00和70.00心理關(guān)口;而下方支持留意7月31日高點(diǎn)65.40，跌破將下探8月1日高點(diǎn)64.50，然后是7月29日高點(diǎn)63.85，以及9月10日高點(diǎn)63.10和9月10日低點(diǎn)52.15。

周一關(guān)注：

美國9月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)