興業投資：供應擔憂消退及庫存增加，布油暴跌近6%

2019年9月18日

由于沙特原油產量有望迅速恢復正常，以及美國API原油庫存意外增加，國際油價周二受累大幅下挫，回吐了周一部分漲幅。不過美日貿易談判取得進展刺激了市場樂觀情緒，加之美國醞釀與盟國一道對伊朗實施多邊制裁令中東局勢加劇，這為油價提供些許支持。截止收盤，美國WTI原油10月期貨收跌3.04美元，或4.91%，報58.91美元/桶，最高觸及62.57美元/桶，最低跌至58.44美元/桶;布倫特原油11月期貨收跌3.9美元，或5.73%，報64.13美元/桶，盤中最高觸及69.23美元/桶，最低跌至63.53美元/桶。

沙特能源部長阿卜杜勒?阿齊茲在發表有關無人機和導彈襲擊后沙特石油行業形勢的講話時指出，沙特的石油供應已完全恢復，并預計本月底甲烷和天然氣產量將恢復正常。“在過去兩天里，我們已經恢復了一半以上的石油產量，”阿齊茲稱，“這個月我們將繼續向客戶供應充足的石油。”

阿齊茲的講話讓看漲石油的人士最初受挫，但同時也顯示出了克服無人機襲擊不利影響的樂觀態度。無人機襲擊導致沙特石油產量下降了50%，不過原油產量僅在幾天內恢復，而不是最初預期的一個月。此外，美國總統特朗普表示，他希望避免該地區的沖突，這可能會給看空派帶來更多信心。

美國石油學會(API)最新數據顯示，截至9月13日當周，美國原油庫存增加59.2萬桶至4.225億桶，分析師預期減少288.9萬桶;庫欣庫存減少84.6萬桶;汽油庫存增加160萬桶，分析師預期減少103.3萬桶;精煉油庫存增加200萬桶，分析師預期增加40萬桶。API原油庫存意外錄得增長，同時庫欣和汽油庫存也雙雙上升。API數據公布后，美油和布油加劇下挫。

來自美日兩國的貿易/政治頭條最近也給原油市場帶來積極影響。美日貿易協定即將達到，這將為緩解全球經濟增長減速的擔憂。同時，美國國家經濟委員會主任、白宮經濟顧問庫德洛對美國經濟做出了樂觀預測，預計國內生產總值將增長3%或更高。

美國官員正在考慮與盟國一道對伊朗實施多邊制裁，作為對沙特石油鉆井平臺襲擊的回應之一。在此之前，美國情報機構表示，伊朗是對沙特阿拉伯石油工業進行削弱性攻擊的基地。美國國務卿蓬佩奧指責伊朗是此次襲擊的幕后黑手，但沒有提供任何證據。“在上周末沙特阿拉伯數家石油設施遭到無端襲擊之后，我向你保證：我們準備好了。美國已經準備好了，我們已經鎖定并加載了，”美國副總統彭斯在推特上說。《華爾街日報》報道稱，“周一評估之前特朗普總統表示，他希望避免與伊朗發生戰爭，沙特阿拉伯請求聯合國專家幫助確定誰應對空襲負責，美國尚未公開發表這份評估。”與此同時，沙特阿拉伯承諾“對抗并應對這一恐怖主義侵略”，而特朗普在利雅得結束對襲擊的調查后，暗示可能采取軍事行動。

此次襲擊導致國際油價周一飆升逾15%，創下30多年來的最大單日漲幅。油價上漲是繼中美貿易沖突外對美國經濟構成威脅的另一個潛在因素。盡管沙特和美國官員表示，他們將確保石油市場供應充足。

沙特國防部將在周三晚些時候召開新聞發布會，披露伊朗參與了上周末對沙特阿美設施的襲擊。除了有關沙特的事態發展外，美國能源情報署(EIA)的每周庫存報告也將受到密切關注。預計截至9月13日當周庫存下降288.9萬桶，此前一周下降691.2萬桶。

美元指數

美元指數周二早盤短暫整理并觸及98.706高位后大幅下滑，觸及98.148低點，盡管美國經濟數據向好，主要是由于美國貨幣市場利率飆升，美聯儲十年來首次重啟回購操作，注入數百億美元流動性來遏制短期利率的飆升，這導致市場對美聯儲重啟QE的預期升溫。

美聯儲周二在月度報告中指出，8月份工業生產增長0.6%，遠好于7月份的下降0.2%，分析師預計增長0.2%。“制造業產值增長0.5%，扭轉了7月份的降幅，”美聯儲在報告中指出，“8月份，工業部門的產能利用率增長0.4%，達到77.9%，比1972-2018年的長期平均水平低1.9%。”雖然8月份制造業產出增長0.5%，反彈幅度超預期，但全球經濟增長放緩、美元走強以及貿易緊張局勢是巨大的不利因素，將導致未來幾個月的經濟活動減弱。

美聯儲將于北京時間周四凌晨2點公布9月政策會議決議。HYCM興業投資(英國)分析師預計聯邦公開市場委員會將政策利率的目標區間下調25個基點至1.75-2.00%。我們預計聲明相對于7月而言只會出現微小的變化，該委員會將重申，基準前景仍要求經濟持續擴張，通脹率保持在2%的對稱性目標附近，但注意到，“鑒于……全球形勢……以及通脹壓力的減弱”，委員會決定再次調整政策利率。我們也期待類似的前瞻性指引，保留委員會在考慮未來基金利率走勢變化時“采取適當行動”的承諾。自今年6月以來，經濟活動和通脹的衡量指標與預期基本一致，而基本面的支撐作用也只是略有減弱。總的來說，我們預計2019年和2020年的通脹、失業和GDP預測中值只會有小幅變化。預計點陣圖將顯示，到2020年，政策利率不會再進一步下調(除了我們預計到9月將實施的兩次下調之外)，四個或五個參與者要求今年或明年再次降息，2021年政策利率將回到略低于中性利率中值(2.5%)的水平。如果美聯儲維持利率不變，并冒著激怒特朗普的風險，美元可能會走高。不過出現這種情況的可能性很低。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道上揚，油價自上軌大幅下滑;14和20日均線看漲;隨機指標反轉走低。

4小時圖：保利加通道上揚，油價下測中軌;14和20均線上行勢頭放緩;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價自下軌回升;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在57.20-62.55區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注60.00心理關口，突破后將上探7月15日高點60.90，然后是9月17日高點62.55和9月16日高點63.35，以及5月20日高點63.80和4月30日高點64.75;而下方支持留意9月17日低點58.40，跌破將下探9月11日高點58.25，然后是9月10日低點57.20和9月9日低點56.55，以及9月11日低點55.60和9月6日低點54.80。

布倫特原油

日圖：保利加通道擴散，油價跌至上軌下方;14和20日均線看漲;隨機指標上行勢頭趨緩。

4小時圖：保利加通道上揚，油價下測中軌;14和20均線看漲;隨機指標進入超賣區。

1小時圖：保利加通道下滑，油價自下軌回升;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在62.15-67.00區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注7月31日高點65.40，突破將上探7月15日低點66.10，然后是7月16日高點67.00和7月11日高點67.60，以及9月17日高點69.20和9月16日高點69.60;而下方支持留意9月17日低點63.50，跌破將下探9月10日低點62.15，然后是9月12日高點61.35和

9月11日低點60.50，以及9月5日低點60.20和8月28日低點59.75。

周三關注：

美國8月新屋開工及營建許可

美國EIA每周原油庫存變化

美聯儲9月貨幣政策會議