興業(yè)投資：需求憂慮高懸 油價反彈舉步維艱

2019年10月9日

國際油價周二一度上漲近1%，受到原油生產(chǎn)國伊拉克動蕩局勢引發(fā)供應擔憂和API成品油庫存下降的支持。不過投資者對本周即將展開的新一輪中美貿(mào)易談判持謹慎態(tài)度，以及隨著全球經(jīng)濟的不斷惡化，原油需求增長預期再度被下調(diào)，拖累油價反轉收低。截止收盤，美國WTI原油11月期貨收跌0.58美元，或1.10%，報52.37美元/桶，最高觸及53.25美元/桶，最低跌至51.81美元/桶;布倫特原油12月期貨收跌0.30美元，或0.51%，報58.10美元/桶，盤中最高觸及58.90美元/桶，最低跌至57.35美元/桶。

伊拉克和厄瓜多爾因經(jīng)濟不佳而進行的示威活動，可能干擾這兩個石油輸出國組織(OPEC)成員國的產(chǎn)量。過去一周，OPEC第二大產(chǎn)油國伊拉克政局持續(xù)動蕩，死亡人數(shù)不斷攀升。而OPEC最小的成員國之一厄瓜多爾表示，該國將于明年初退出OPEC，因減產(chǎn)導致該國財政負擔加重。同時利比亞國家石油公司(NOC)關閉了位于祖埃蒂納港(Zueitina port)的Faregh油田，也增加了供應方面的挑戰(zhàn)。但沙特提前恢復了供油產(chǎn)量，使得原油空頭再度活躍。而中東緊張局勢的利多因素已經(jīng)消散，襲擊事件以及美伊事件被消化，促使油價缺乏強勁的反彈動能。

在這個關鍵時刻，市場轉向OPEC尋求解決方案，但隨著12月的下一次會議召開還有一段時間，在可預見的未來，需求方面的因素可能會主導油價，使油價面臨下行壓力。

道明證券分析師表示，原油市場正處于關鍵的十字路口，持續(xù)的需求擔憂與目前支撐市場的供應面動態(tài)相互沖突。最近，能源市場出現(xiàn)了不那么令人鼓舞的跡象，因市場在短短幾周內(nèi)就完全消化了沙特設施遇襲的物理和地緣政治影響，這表明原油期貨未來前景相當負面，因為在經(jīng)歷多年來最嚴重的供應中斷后，原油價格無法維持任何漲勢。非OPEC國家原油日產(chǎn)量預計將增長約220萬桶/天，同時在2020年全球經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，需求增長預期將被進一步削減(目前為130萬桶/桶，我們預計將下修正至110萬桶)，原油市場可能會進一步下跌，因供需平衡可能會偏向供應過剩。市場可能需要更深入、更長期的減產(chǎn)，而在OPEC 12月會議上，沙特可能難以說服盟友。當考慮到供應方面時，OPEC的政策已經(jīng)證明是成功的，但當考慮到需求時，OPEC的努力可能會無果而終，這將引起能源市場的重大擔憂。

據(jù)路透社報道，俄羅斯能源部長亞歷山大?諾瓦克(Alexander Novak)周二對媒體表示，現(xiàn)在考慮OPEC采取措施穩(wěn)定原油市場還為時過早，OPEC+擁有穩(wěn)定石油市場的工具。

美國能源情報署(EIA)周二在其短期展望報告中，將2019年全球石油需求增長預測下調(diào)5萬桶/天，至84萬桶/天。同時還將2020年全球石油需求增長預測下調(diào)了10萬桶/天，至130萬桶/天。

美國石油學會(API)最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月4日當周，美國原油庫存增加413萬桶至4.22億桶，分析師預期增加260.9萬桶;庫欣庫存增加124萬桶;汽油庫存減少594萬桶，分析師預期減少26.3萬桶;精煉油庫存減少398萬桶，分析師預期減少225萬桶。API原油庫存連續(xù)四周增長，但汽油和精煉油庫存雙雙大降。API數(shù)據(jù)公布后，美油和布油短暫上揚收窄跌幅。

美元指數(shù)

美元指數(shù)周二早盤反彈至98.993水平后回撤，但跌至98.81低點企穩(wěn)大幅反彈，最高觸及99.211水平，因美聯(lián)儲主席鮑威爾未承諾進一步降息，以及貿(mào)易談判的不確定性和英國與歐盟之間的退歐磋商即將破裂，令市場恐慌，刺激了美元避險需求，盡管美國PPI意外下降，也未能阻止美元指數(shù)走高。

美國勞工部周二公布的生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)顯示，9月整體PPI環(huán)比下降0.3%，為自1月份以來的最大跌幅，同比增幅放緩至1.4%，為自2016年11月以來的最小漲幅，前值分別為0.1%和1.8%;核心PPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲2.0%，前值分別為0.3%和2.3%。疲軟的美國9月PPI數(shù)據(jù)可能為美聯(lián)儲本月稍晚再次降息提供空間。

美聯(lián)儲主席鮑威爾周二表示，美聯(lián)儲很快將開始再次擴大資產(chǎn)負債表規(guī)模，這在一定程度上是對9月份隔夜貸款市場動蕩的回應。鮑威爾在丹佛發(fā)表的演講中說道，美聯(lián)儲將在幾天內(nèi)解釋該聯(lián)儲將如何擴大資產(chǎn)負債表。

芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯埃文斯再度重申其鴿派立場，稱他不介意再次降息。美聯(lián)儲再次降息將有助于推高通脹。收益有助于決定商業(yè)投資前景。目前還不清楚美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的有機增長究竟是什么樣子�；刭徥袌龅膲毫σ呀�(jīng)消退，紐約聯(lián)儲進入11月初的日常操作是有幫助的。

與此同時，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，衡量經(jīng)濟衰退的最佳指標是反向收益率曲線。收益率曲線反轉是因為投資者對未來的增長感到緊張。反向收益率曲線是一個值得關注的信號。如果美聯(lián)儲再次擴大資產(chǎn)負債表，其目標將是讓金融體系的運作更加順暢。他還表示贊成降息，但不知道降息多少。如果出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲首先會將利率降至零，然后實施量化寬松。政策制定者現(xiàn)在將量化寬松視為其工具箱中的一個工具。

美聯(lián)儲將在北京時間周四凌晨2時公布9月政策會議紀要，市場參與者將從中尋找是否會在10月會議上進行今年第三次降息的線索。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道收斂，油價在下軌上方徘徊;14和20日均線看跌;隨機指標試圖轉低。

4小時圖：保利加通道趨平，油價向中軌回升;14和20均線略微看跌;隨機指標走高。

1小時圖：保利加通道收斂，油價上測中軌;14小時均線轉漲，20小時均線下行勢頭趨緩;隨機指標震蕩走高。

綜述：預計日內(nèi)油價將在51.00-54.05區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注10月8日高點53.25，突破后將上探10月7日高點54.05，然后是10月2日高點54.40和10月1日高點54.80，以及9月26日低點55.40和9月30日高點56.10;而下方支持留意10月8日低點51.80，跌破將下探10月3日低點51.00，然后是8月7日低點50.50和1月9日低點49.90，以及1月8日低點48.30和1月3日高點47.50。

布倫特原油

日圖：保利加通道擴散，油價在下軌上方徘徊;14和20日均線看跌;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道趨平，油價靠近中軌下方發(fā)展;14均線試圖下穿20均線，后者略微看漲;隨機指標走高。

1小時圖：保利加通道下滑，油價上行受制于中軌;14和20小時均線略微看跌;隨機指標震蕩走高。

綜述：預計日內(nèi)油價將在56.10-59.65區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注10月8日高點58.90，突破將上探10月7日高點59.65，然后是10月1日高點60.05和9月30日高點61.30，以及9月27日高點62.70和9月23日低點63.50;而下方支持留意10月8日低點57.35，跌破將下探10月3日低點56.10，然后是8月7日低點55.85和1月4日低點55.30，以及1月3日低點53.90和1月2日低點52.50。

周三關注：

美國8月批發(fā)庫存

美國8月JOLTs職位空缺

美國EIA每周原油庫存變化

美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話

美聯(lián)儲9月政策會議紀要