圍繞新冠疫情的憂慮情緒有所緩和，美股表現持續強勢，本周周一（8月24日），美股三大指數集體收漲，標普500指數史上首次收于3400點上方，與納斯達克指數一道創下收盤新高，道瓊斯工業指數漲幅超過370點。

其中，標普500指數已連續四周上漲，在科技股權重的幫助下，成功收復了自新冠肺炎疫情暴發以來的全部失地，市場也看似漸漸從崩盤中恢復。

截至周三（8月26日）收盤，道瓊斯指數上漲83點，跌幅0.30%，收于28331點。標普500指數攀升1.02%，報3478點，再次刷新歷史新高。納指上漲1.73%，報11665點，也刷新之前的歷史記錄。

美股的亮眼表現領先于全球，但這看似一片“盛市”的景象真的適合投資者追漲做多嗎？

并不見得。

首先，美國股市在3月份暴跌之后重拾向上趨勢、創造新高歷史的主要原因來源于政府的救市措施。上半年疫情暴發，美國的貨幣政策發生轉向，無限量化寬松實施，大量的流動性涌現，而在企業復工和大量失業的情況下，流動性沒有場所消化，最終都涌向了股市。

受大量流動性推動，以美股為代表的市場被極度高估。用來判斷美國股市是否被低估或高估的流性指標，巴菲特指標，顯示美股總體上被高估了約77.0%。這個結果是由計算市值與國內生產總值(GDP)之比得出。股市確實已經脫離了基本經濟面，在如此極端的估值高估水平下，人們不禁要問，是否正在目睹另一個泡沫的形成？

目前，少數占主導地位的科技股是唯一能在高估值環境下維持增長的公司，主要指數內部分化比較明顯。根據數據顯示，標普500這一輪的上漲行情主要是科技股大漲帶來的，27%的科技股權重自三月份以來上漲超10%，蘋果、亞馬遜等龍頭公司多點開花，但同時，該指數內大約超過六成的成分股仍在下跌。

造成這一現象的原因來源于疫情對美國傳統行業的重挫，因此實體經濟遭受沖擊，股價表現不佳，而科技龍頭在疫情中持續發光發熱，因此也不斷受到資金的追捧，不斷創新高。如果這種情況沒有得到改善，牛市就無法持續。

除了過高的估值外，11月的美國總統大選也給市場前景增加了更多不確定性，9月末市場將迎來總統選舉辯論、候選人終選投票等重要時點。有分析師指出，從近40年的情況看，市場短期波動的程度將與競選激烈程度相關。

投資者或將轉移方向

美股的高位讓不少基金經理開始調轉方向。一些大型機構認為，亞洲對疫情的快速反應和有效控制更能讓人保持信心，中國市場是一片較好的避風港。

從全球來看，中國經濟在疫情控制后的回升力度是最大的，也是最為堅定的，為市場提供了強有力的基礎；

從估值來看，A股市場整體估值仍然處于歷史水平之下，與民生相關的消費、醫療等板塊，具有較大的投資吸引力；

從政策來看，創業板試點注冊制正式落地也有利于進一步提振投資者的信心，激發投資者對于科技創新型企業的投資熱情；

從長期來看，A股慢牛格局已基本形成，盡管兩大指數在高位有震蕩回調，但趨勢穩固上行。因此，與其冒著更大風險游走于美股，不如轉移戰場，進軍更有潛力的A股。

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