林梓睿：原油無“底”支撐 OPEC可否伸手救主？

　　

　　時光因為在你眼中流過而顯得不再那樣面目可憎，趨勢因在你眼前走出而顯得不再那樣追悔莫及。開年以來油價暴跌了近20%，上周五(1月15日)跌破30美元/桶大關，原油/瀝青多頭傷痕累累。此前有OPEC成員國表示，若油價跌破30美元，將召開緊急會議商議油價對策。對于這樣的愿景，林梓睿認為能否召開是個疑問，若召開能否達成協議又是一個疑問。那么如果油價血崩，OPEC會召開會議出手相救嗎？

　　

　　如果列出近期油價/瀝青暴跌的元兇，結果顯而易見，伊朗重返全球原油市場、中國經濟放緩拖累原油需求都是幕后關鍵黑手。而技術性的破位也起到了推波助瀾的作用。在林梓�？磥鞳PEC出手拯救油價并沒有那么樂觀，這包括OPEC內部分歧、搶占市場份額的策略導向以及OPEC較強的油價承受能力。

　　

　　一、OPEC內部分歧

　　

　　早在去年12月OPEC會議上就顯示出OPEC內部的這一矛盾。沙特在12月會議上推動OPEC不再設定產量目標，有分析人士指數，沙特此舉劍指伊朗。沙特與伊朗之間深刻的地區差異讓本已緊張激烈的油市份額之爭愈加惡化，正在推動這個組織內部進一步分裂。

　　

　　1月初的沙伊斷交，凸顯出OPEC組織產油大國的矛盾，增加了OPEC協調減產的難度。沙特政府處決什葉派教士Nimral-Nimr導致沙特阿拉伯和伊朗關系惡化，沙特在德黑蘭的使館遭到攻擊，沙特1月3日與伊朗斷絕外交關系。內部的巨大分歧和差異導致目前OPEC內部的決策和統一性無法發成共識，這將直接在本質上影響OPEC挽救油價。

　　

　　二、搶占市場份額的策略導向

　　

　　目前油價的暴跌類似于1985年和1986年的原油的衰退和下滑，當時沙特也是為了“捍衛”市場份額迎來了原油價格的持續低迷。特阿拉伯石油部長納伊米(AliAl-Naimi)在去年11月份曾表示，把減產作為OPEC政策，不符合成員國的利益。油價是會降至每桶20美元、40美元、50美元、還是60美元，這并不重要。

　　

　　OPEC在12月月報表示，預計2016年非OPEC原油供應將大幅萎縮，萎縮幅度將高達66萬桶/日，之前預估為38萬桶/日。在OPEC市場份額的策略已經走到關鍵時刻的時候，其沒有理由去減產來提振油價。在油價跌到一定程度，依靠市場的力量油價回升是趨勢所向。

　　

　　三、OPEC較強的承受能力

　　

　　根據摩根斯坦利提供的數據，全球原油生產成本中，中東地區成本最低。中東陸上石油生產的平均成本為27美元/桶。俄羅斯地區，以陸上石油生產為主，平均成本約為50美元。北美頁巖油的平均生產成本約為65美元。但原油的生產成本可以分為現金成本和全成本�，F金成本指在現有的條件下生產一桶石油所需要的現金，而全成本則把租金、稅費等各種費用都算入在內。只要石油價格維持在現金成本上方，生產商就有維持當前參量的動力。而中東地區的現金生產成本在5美元/桶以下，雖然目前有部分地區的原油產量是在低價格的狀況下開采，然而從整體上而言OPEC有較強的油價承受能力。

　　

　　林梓睿綜述雖然目前來看原油市場在供需失衡以及伊朗回歸油市帶來的利空情緒下，原油/瀝青價格陷入纏繞式下跌的魔鬼模式中，但OPEC組織針對之前市場所臆想的若原油血崩將召開會議營救的想法仍舊有些過于想當然了，除非原油市場當前已然到了不堪入目的地步，不然在林梓睿看來OPEC在短期內或許將不會對當前的原油下跌姿態給予援手，其或許將繼續等待原油市場到萬不得已的情況之下才會豁然出手相救。同時在當前原油價格不斷下跌的狀態下，下方的空間已經逐步得到壓縮，或許油價在不久時段內將發展根本上的反轉，投資者在看空時刻切不可隨意進行踏空操作，防患于未然總好過于后知后覺。