興業(yè)投資：德國或放棄進口俄原油，國際油價周五反彈約1%

2022年4月11日

由于俄羅斯和烏克蘭之間沖突持續(xù)，西方加大對俄羅斯制裁，俄羅斯原油產(chǎn)量大幅下降，德國今年可能停止從俄羅斯進口石油，以及有關(guān)重啟伊朗核協(xié)議會談缺乏進展和OPEC不愿大幅增產(chǎn)，國際油價周五反彈走高，但美國活躍原油鉆井大幅增加，和主要原油消耗國宣布釋放戰(zhàn)略原油儲備，令油價上行空間受限。截止美國收盤，美國原油5月期貨收漲0.91美元，或0.94%，報97.82美元/桶，盤中最高觸及98.73美元/桶，最低跌至95.28美元/桶;布倫特原油6月期貨收漲1.08美元，或1.07%，報102.48美元/桶，盤中最高觸及103.25美元/桶，最低跌至99.60美元/桶。

地緣政治危機引發(fā)供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂持續(xù)給油價帶來支撐。烏克蘭危機持續(xù)46天，俄羅斯警告“與美國直接軍事對抗”。俄羅斯駐美國大使安東諾夫早些時候告訴《新聞周刊》，西方正在激怒俄羅斯。“我們警告說，這種行動是危險的，”安東諾夫說:“他們可能會導(dǎo)致美國和俄羅斯聯(lián)邦走上直接軍事對抗的道路。”

與此同時，白宮國家安全顧問沙利文表示，烏克蘭軍隊成功地擊退了俄羅斯軍隊，入侵者被迫重新集結(jié)、裝備和集中兵力。“俄羅斯在這場戰(zhàn)爭中已經(jīng)改變了自己的行為，”沙利文在哥倫比亞廣播公司新聞節(jié)目《面對國家》(Face The Nation)中說。“他們已經(jīng)撤退。他們已經(jīng)從烏克蘭北部和東北部的大片領(lǐng)土撤退。他們做出這些調(diào)整的主要原因是他們被烏克蘭人打敗了。”

俄羅斯入侵烏克蘭已經(jīng)進入第46天，沒有跡象表明局勢會緩和，也沒有跡象表明談判桌上會出現(xiàn)停火。市場正在質(zhì)疑，美國在向烏克蘭提供武器方面的政策是否會發(fā)生改變，還要發(fā)生多少暴行才能讓美國不再袖手旁觀?

在相關(guān)新聞中，《紐約時報》報道稱，俄羅斯犯了一個“巨大的戰(zhàn)略錯誤”，據(jù)官員稱，芬蘭和瑞典似乎準(zhǔn)備最早于今年夏天加入北約。華盛頓希望此舉能壓制俄羅斯的軍事力量，將西方聯(lián)盟從30個成員國擴大到32個成員國，這是普京總統(tǒng)入侵烏克蘭的直接后果。芬蘭預(yù)計將在6月提出申請，瑞典預(yù)計將緊隨其后。與此同時，波蘭屏住呼吸，聚集在邊境，加強訓(xùn)練以保護北約領(lǐng)土。波蘭的國防預(yù)算將增加60億美元。

在地緣政治形勢下，歐盟擴大了對俄羅斯能源進口的制裁，但尚未完全禁止石油和天然氣進口。隨著歐盟內(nèi)部要求對俄羅斯全面實施進口能源禁運的政治壓力不斷加大，油價在未來幾周可能面臨上行風(fēng)險。據(jù)路透社報導(dǎo)，德國總理奧拉夫?肖爾茨在周五與英國首相鮑里斯?約翰遜舉行的聯(lián)合新聞發(fā)布會上表示，如果沒有俄羅斯，德國不可能獲得所需的天然氣數(shù)量。不過，他指出，他認為德國今年將能夠替代俄羅斯的石油進口，并表示德國對能夠停止從俄羅斯進口天然氣持樂觀態(tài)度(盡管他沒有給出一個時間框架)。

與此同時，美國和伊朗就重返2015年核協(xié)議的間接談判繼續(xù)缺乏進展，該協(xié)議可能會釋放多達每天130萬桶的受制裁石油出口，以及OPEC+不愿打開供應(yīng)水龍頭。策略師們認為，近期宣布釋放原油戰(zhàn)略儲備令OPEC在未來幾個月加快增產(chǎn)步伐的可能性大大降低。伊拉克國家通訊社引用伊拉克石油部的聲明表示，OPEC+成員國對產(chǎn)量目標(biāo)的承諾，有助于吸收市場上的石油過剩供應(yīng)。

此外，中東原油生產(chǎn)國卡塔爾宣布上調(diào)5月官方原油售價也給油價提供支撐。卡塔爾國家石油生產(chǎn)商卡塔爾能源公司宣布上調(diào)今年5月面向全球所有地區(qū)出口的官方原油售價，其中海上原油售價較迪拜/阿曼基準(zhǔn)報價每桶溢價8.4美元，陸上原油售價較迪拜/阿曼基準(zhǔn)報價每桶溢價9.0美元。相比之下，卡方今年4月的原油出口價格較迪拜/阿曼基準(zhǔn)報價分別溢價3.9美元和4.75美元。

國際能源署(IEA)成員國近日公布的原油儲備釋放計劃對原油市場人氣構(gòu)成了壓力。未來幾個月將總共釋放2.4億桶石油，策略師表示，這緩解了人們對近期原油嚴(yán)重短缺的擔(dān)憂。澳新銀行表示，盡管美國及其盟國聯(lián)合釋放2.4億石油儲備的規(guī)模為1980年建立石油儲備以來最大，但此項行動最終不會改變石油市場的基本面，可能只是推遲主要產(chǎn)油國進一步增產(chǎn)的時間。

美國鉆井企業(yè)連續(xù)第三周增加石油和天然氣鉆井平臺，威脅了油價反彈空間。隨著油價回升，活躍鉆機數(shù)一直保持增長態(tài)勢。活躍鉆機數(shù)是衡量未來供應(yīng)的一個指標(biāo)。美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日當(dāng)周，原油鉆井總數(shù)大幅增加13座至546座，預(yù)期為538座;天然氣鉆井總數(shù)增加3座至141座，預(yù)期為139座;原油和天然氣鉆井平臺總數(shù)增加16座至687座，預(yù)期為677座。

美元指數(shù)

美元指數(shù)上周五前半日小幅回調(diào)至99.705水平后再度走高，突破100.00心理關(guān)口，最高達到100.151水平，創(chuàng)2020年5月中旬以來新高，主要受美聯(lián)儲可能加快收緊貨幣政策部分以遏制通脹飆升的預(yù)期和地緣政治緊張的支撐。不過，隨著市場情緒的好轉(zhuǎn)，美元的避險需求下降，導(dǎo)致美元指數(shù)回吐部分漲勢，最終小幅收高于99.791水平附近。

一旦開始量化緊縮(QT)，美聯(lián)儲可能不得不調(diào)整管理利率。德意志銀行策略師表示，即使美聯(lián)儲在這個量化緊縮(QT)周期內(nèi)沒有達到其最終準(zhǔn)備金水平，也可能不得不對管理利率進行技術(shù)調(diào)整，確保準(zhǔn)備金余額更快下降。為了確保美聯(lián)儲在隔夜逆回購余額仍然很高的情況下不會觸及最低的準(zhǔn)備金可接受水平并制約總體縮表幅度。我們認為美聯(lián)儲將實施技術(shù)調(diào)整，通過將隔夜逆回購利率調(diào)向區(qū)間底部，以擴大準(zhǔn)備金余額利率與隔夜逆回購利率走廊，擴大最早可能在年底實施。

技術(shù)分析

美國原油

日圖：保利加通道擴散，油價跟隨下軌發(fā)展;14和20日均線看跌;隨機指標(biāo)走低。

4小時圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發(fā)展;14和20均線看跌;隨機指標(biāo)走低。

1小時圖：保利加通道收斂，油價在中軌下方發(fā)展;14和20小時均線持平;隨機指標(biāo)走低。

綜述：預(yù)計日內(nèi)油價將在93.80-98.80區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注4月11日高點97.10，突破后將上探4月10日高點98.35，然后是4月7日高點98.80和4月3日高點99.30，以及4月5日低點99.90和4月1日高點101.40;而下方支持留意4月11日低點96.20，跌破將下探4月8日低點95.30，然后是4月7日低點93.80和3月15日低點93.50，以及2月18日高點92.65和2月14日低點92.10。

布倫特原油

日圖：保利加通道下滑，油價靠近下軌發(fā)展;14和20日均線看跌;隨機指標(biāo)走低。

4小時圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發(fā)展;14和20均線看跌;隨機指標(biāo)走低。

1小時圖：保利加通道趨平，油價下測中軌;14和20小時均線持平;隨機指標(biāo)走低。

綜述：預(yù)計日內(nèi)油價將在98.45-103.25區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注4月11日高點101.60，突破將上探4月1日低點102.30，然后是4月8日高點103.25和4月7日高點103.55，以及3月31日低點104.00和4月5日低點104.50;而下方支持留意4月6日高點100.55，跌破將下探4月8日低點99.60，然后是4月7日低點98.45和3月17日低點97.75，以及3月16日低點96.90和2月23日低點95.80。

周一關(guān)注：

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克發(fā)表講話

美聯(lián)儲理事鮑曼發(fā)表講話

美聯(lián)儲理事沃勒發(fā)表講話

紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯發(fā)表講話

芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯發(fā)表講話