興業(yè)投資本周展望：歐元領(lǐng)跌非美 本周歐銀會議打CALL

2022年4月11日

上周美聯(lián)儲會議紀要和美聯(lián)儲官員均釋放了強于市場預(yù)期的鷹派信號，加強市場對美聯(lián)儲多次會議加息50個基點的預(yù)期，且對縮表路徑有了清晰的認知，美元普漲。同時，因烏克蘭布查平民死亡事件俄烏局勢再起波瀾，西方加大對俄羅斯制裁，甚至深入能源領(lǐng)域，市場情緒惡化，商品貨幣自高位快速回落，而歐系貨幣也深受其累，英鎊和歐元雙雙刺探3月低點所在水平。不過，日元避險功能依舊未被觸發(fā)，連續(xù)五周維持大跌走勢。

展望本周，美國通脹數(shù)據(jù)對匯市整體的影響可能較為明顯，因美聯(lián)儲當前的政策明顯向通脹傾斜。其它方面，市場情緒方面關(guān)注美股財報，可能通過美股表現(xiàn)向匯市傳導(dǎo)。另外，關(guān)注歐央行利率決議，但預(yù)計該會議難以形成全局影響。同時，歐元還需要關(guān)注法國大選的風險。需要注意的是，本周由于周五是西方傳統(tǒng)的耶穌受難日，長周末前需要警惕市場調(diào)整倉位的風險。以下是本周重要經(jīng)濟事件和數(shù)據(jù)展望。

1、 英國2月ILO失業(yè)報告，周二北京時間14:00.

英國截至1月的ILO失業(yè)率降至3.9%，首次低于疫情前水平，不過英央行在3月會議上因有委員投票反對將利率從0.5%提高到0.75%，大幅削減了市場對英央行未來加息50個基點的預(yù)期，這也可能使得即使英國就業(yè)數(shù)據(jù)再靚麗，對英鎊的提振作用可能將有限。英鎊方面更加關(guān)注俄烏沖突對英國經(jīng)濟的拖累以及市場情緒變化。市場預(yù)計英國2月ILO失業(yè)率將維持在3.9%不變。本周還將關(guān)注到英國的其它數(shù)據(jù)包括，周三的英國3月CPI等。

2、 美國3月CPI，周二北京時間20:30。

在美聯(lián)儲越發(fā)激進的加息表態(tài)之后，市場對美國通脹的關(guān)注也在增強。市場預(yù)計，美國3月CPI年率將從7.9%上升至8.5%，為自1982 年 1 月以來首次突破 8.0%的大關(guān)，反映出俄烏沖突后能源成本的攀升。美國通脹飆漲，將進一步增強市場對美聯(lián)儲以更快速度加息的預(yù)期，美聯(lián)儲最鷹派的委員布拉德上周公開表示，預(yù)計年底利率需要漲至3.25-3.5%，較此前的3.0-3.25%更加激進。

3、 新西蘭聯(lián)儲利率決議，周三北京時間10:00.

新西蘭是去年最先開始加息的國家之一，在2021年第四季度兩次加息，并在2月宣布連續(xù)第三次加息25個基點至1%，還暗示需要將利率提高到高于此前預(yù)期的水平以遏制通脹。此次會議市場預(yù)計新西蘭聯(lián)儲加息板上釘釘，但對其是否加息50個基點仍存在分歧。上周，澳洲聯(lián)儲放棄在加息問題上耐心等待的言論，超出市場預(yù)期，一度提振澳元并帶動紐元快速拉升。若新西蘭聯(lián)儲加息50個基點或暗示將加息50個基點，有助于緩和當前紐元的回調(diào)態(tài)勢。

4、 加央行利率決議，周三北京時間22:00.

加拿大通脹創(chuàng)30年來最高水平5.7%，失業(yè)率降至1970年代中期以來的最低水平5.3%，為加央行未來激進加息提供條件。加央行在3月在美聯(lián)儲之前搶跑加息25個基點，當前市場普遍預(yù)計加央行將在本周利率上加息25個基點，但不排除加息50個基點的可能性。目前市場最激進的預(yù)期為加央行將可能在未來三次會議上連續(xù)加息50個基點。因此，本次加央行利率決議，不僅需要關(guān)注加央行加息的幅度，加央行對其加息前景的描述同樣關(guān)鍵。若加央行加息50個基點并未后期勾勒更加激進的加息路線，加元短線上漲空間可能超過150點。

5、 澳大利亞3月就業(yè)報告，周四北京時間09:30.

數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞2月失業(yè)率下跌0.2%至4.0%，創(chuàng)2008年8月以來新低，就業(yè)人口增加7.74萬至1337.2萬。強勁的就業(yè)市場表現(xiàn)，為澳洲聯(lián)儲加息鋪路，上周澳洲聯(lián)儲利率決議已經(jīng)刪掉了對加息保持耐心的措辭，一度提振澳元快速拉升。市場預(yù)計，澳大利亞3月失業(yè)率將進一步下降至3.9%，就業(yè)人數(shù)增加4萬。數(shù)據(jù)可能短暫影響澳元，但整體仍受市場情緒推動。

6、 歐央行利率決議，周四北京時間19:45.

歐央行面臨兩難的抉擇，一方面要考慮俄烏沖突對歐元區(qū)經(jīng)濟的拖累，另一方面又面臨著幾十年來最強的通脹，這導(dǎo)致歐央行內(nèi)部對貨幣政策正常化的分歧較大。有委員認為應(yīng)當忽略俄烏影響而專心抑制通脹，有人認為應(yīng)當繼續(xù)觀望。市場認為，歐央行本次會議不會加息，也不太可能做出進一步縮減購債規(guī)模。不過，鑒于歐央行前兩次會議均意外較市場預(yù)期鷹派，收緊政策步伐較為堅定，HYCM興業(yè)投資(英國)分析師認為，歐央行可能不會反轉(zhuǎn)其營造的預(yù)期，即使按兵不動，也可能盡力彰顯其“鷹”派的一面。不過，由于歐央行政策落后于美聯(lián)儲，除非歐央行有明確的加速政策決定，否則歐元很難從中獲得有力支持。