興業(yè)投資：俄烏僵局&疫情解封，國(guó)際油價(jià)周二飆升約6%

2022年4月13日

隨著美國(guó)和國(guó)際能源署(IEA)成員國(guó)釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備的影響正在消退，且俄烏和平談判陷入僵局，中國(guó)政府取消了為遏制新冠肺炎疫情在上海實(shí)施的部分封鎖措施，加之樂觀的OPEC和美國(guó)能源信息署的短期能源展望報(bào)告，國(guó)際油價(jià)周二大幅飆升，創(chuàng)一周新高。截止美國(guó)收盤，美國(guó)原油5月期貨收漲6.11美元，或6.41%，報(bào)101.40美元/桶，盤中最高觸及101.93美元/桶，最低跌至94.82美元/桶;布倫特原油6月期貨收漲5.49美元，或5.52%，報(bào)104.87美元/桶，盤中最高觸及105.57美元/桶，最低跌至98.86美元/桶。

美國(guó)政府和國(guó)際能源署(IEA)成員國(guó)近日宣布從戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備(SPR)中追加原油供應(yīng)的消息似乎已成為過去。早些時(shí)候，美國(guó)政府和國(guó)際能源署宣布分別釋放1.8億桶和6000萬桶原油。由于西方領(lǐng)導(dǎo)人的制裁，俄羅斯每日原油產(chǎn)量下降100萬桶，為了抵消供應(yīng)短缺的影響，美國(guó)政府和國(guó)際能源署每日共計(jì)130萬桶的原油供應(yīng)一時(shí)給油價(jià)帶來壓力。

盡管在美國(guó)和國(guó)際能源署(IEA)成員國(guó)最近宣布釋放石油儲(chǔ)備后，有關(guān)俄羅斯入侵烏克蘭后與制裁有關(guān)的石油出口中斷導(dǎo)致近期石油嚴(yán)重短缺的擔(dān)憂有所緩解，但供應(yīng)方面的擔(dān)憂依然存在。OPEC周二警告稱，如果俄羅斯受到制裁或自愿禁運(yùn)，它不可能彌補(bǔ)每天700萬桶石油和石油產(chǎn)品缺口。到目前為止，俄羅斯一直能夠繼續(xù)向亞洲主要客戶出售石油，但印度正顯示出屈服于美國(guó)壓力、不再購(gòu)買俄羅斯石油的跡象。據(jù)報(bào)導(dǎo)，印度石油公司(IOC)已將俄羅斯烏拉爾級(jí)原油從其下一次重大采購(gòu)的招標(biāo)名單中移除。周一，美國(guó)總統(tǒng)拜登與印度總理莫迪通話，警告稱購(gòu)買俄羅斯石油不符合印度的最佳利益。

由于俄羅斯在烏克蘭的行動(dòng)招致西方國(guó)家對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，俄羅斯石油產(chǎn)量面臨巨大下行壓力。據(jù)兩名熟悉數(shù)據(jù)的消息人士周二表示，由于制裁和物流限制阻礙了貿(mào)易，俄羅斯石油和天然氣凝析油產(chǎn)量周一降至1000萬桶/日以下，為2020年7月以來的最低水平。俄羅斯4月1-11日的平均石油產(chǎn)量從3月的平均1101萬桶降至1032萬桶，降幅超過6%。

俄羅斯總統(tǒng)普京對(duì)俄烏和平談判發(fā)表負(fù)面言論后地緣政治緊張局勢(shì)再度升溫，加劇俄羅斯原油出口下降的擔(dān)憂。普京周二表示，與烏克蘭的和平談判已陷入僵局，烏克蘭偏離了在伊斯坦布爾達(dá)成的協(xié)議。普京承諾，俄羅斯將實(shí)現(xiàn)在烏克蘭的所有“崇高”目標(biāo)。“我們?cè)俅蜗萑虢┚郑�”普京在訪問莫斯科以東3450英里(5550公里)的東方港發(fā)射中心時(shí)在新聞發(fā)布會(huì)上說。“我們不打算被孤立，”普京補(bǔ)充說：“在現(xiàn)代世界，嚴(yán)重孤立任何人是不可能的，尤其是像俄羅斯這樣的大國(guó)。”澳新銀行分析師表示：“這引發(fā)了人們對(duì)石油市場(chǎng)供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在的擔(dān)憂。”

與此同時(shí)，隨著上海放松對(duì)約7000套住宅的封鎖限制，對(duì)中國(guó)需求的擔(dān)憂有所降溫，這也給油價(jià)上漲提供動(dòng)力。此外，毫無疑問，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的更廣泛偏好在最近的交易中有所改善，美國(guó)股市出現(xiàn)反彈，這也有助于提振原油價(jià)格。風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的改善，是由最新的美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)引發(fā)的。該數(shù)據(jù)顯示，上月核心價(jià)格壓力的上升幅度沒有人們擔(dān)心的那么大。

OPEC在周二發(fā)布的最新月度報(bào)告中稱，俄烏沖突將使得全球石油需求和供應(yīng)量均面臨一定幅度削減，這也表明該組織幾乎沒有必要改變目前的生產(chǎn)政策。這一最新跡象也表明，在不斷升級(jí)的能源緊張局勢(shì)中，OPEC或?qū)⒗^續(xù)袖手旁觀。OPEC秘書長(zhǎng)巴爾金都周一曾對(duì)歐盟表示，石油市場(chǎng)已超出其控制范圍。OPEC最新月度報(bào)告指出，該組織將2022年全球石油每日消費(fèi)需求預(yù)測(cè)值下調(diào)了41萬桶。與此同時(shí)，還將OPEC以外國(guó)家的石油供應(yīng)量預(yù)測(cè)值下調(diào)了33萬桶/天，俄羅斯的石油日產(chǎn)量預(yù)測(cè)值比此前預(yù)測(cè)低53萬桶。OPEC還將2022年第三季度全球石油需求預(yù)測(cè)下調(diào)30萬桶/日，至1.0106億桶/日。OPEC的中立觀點(diǎn)表明，OPEC領(lǐng)導(dǎo)者沙特阿拉伯將繼續(xù)拒絕國(guó)際社會(huì)的增產(chǎn)呼吁，拒絕通過開放石油供應(yīng)來填補(bǔ)俄羅斯留下的供應(yīng)缺口。

此外，美國(guó)能源信息署(EIA)下調(diào)了美國(guó)2022年和2023年原油產(chǎn)量的預(yù)測(cè)，也支持原油看漲情緒，因?yàn)轫搸r油生產(chǎn)商正努力應(yīng)對(duì)產(chǎn)量和勞動(dòng)力成本的上升。EIA在其短期能源展望報(bào)告中預(yù)測(cè)2022年全球原油需求增速預(yù)期為242萬桶/日，此前為313萬桶/日;2023年全球原油需求增速預(yù)期為193萬桶/日，此前為194萬桶/日;預(yù)計(jì)2022年WTI原油和布倫特原油價(jià)格分別為97.96美元/桶和103.37美元/桶，此前預(yù)期分別為101.17美元/桶和105.22美元/桶;預(yù)計(jì)2022年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加82.00萬桶/日至1201.00萬桶/日，此前預(yù)期為增加85.00萬桶/日至1203.00萬桶/日;預(yù)計(jì)2023年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加94.00萬桶/日，此前為96.00萬桶/日;預(yù)計(jì)2022年美國(guó)原油需求增速為80.00萬桶/日，此前為87.00萬桶/日;預(yù)計(jì)2023年美國(guó)原油需求增速為28.00萬桶/日，此前為19.00萬桶/日;預(yù)計(jì)2022年美國(guó)原油消費(fèi)量為2058.00萬桶/日，此前預(yù)期為2065.00萬桶/日;預(yù)計(jì)2023年美國(guó)原油消費(fèi)量為2086.00萬桶/日，此前預(yù)期為2084.00萬桶/日。

美國(guó)原油庫存增幅超預(yù)期，但成品油庫存下降，油價(jià)反應(yīng)平淡。美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日當(dāng)周，API原油庫存增加775.7萬桶至4.063億桶，為2021年3月5日當(dāng)周以來最大增幅，前值增加108萬桶，預(yù)期增加136.7萬桶;汽油庫存減少505.3萬桶，前值減少54.3萬桶，預(yù)期減少90萬桶;精煉油庫存減少496.1萬桶，前值增加59.3萬桶，預(yù)期減少13.3萬桶;庫欣原油庫存增加37.5萬桶，前值增加179.1萬桶。

歐盟仍在購(gòu)買俄羅斯的能源產(chǎn)品(石油和天然氣)，因?yàn)樗鼑?yán)重依賴俄羅斯，而且歐盟領(lǐng)導(dǎo)人和議員在是否實(shí)施全面禁運(yùn)的問題上仍存在分歧。原油交易商應(yīng)該密切關(guān)注有關(guān)俄羅斯軍隊(duì)最近在馬里烏波爾使用化學(xué)武器的報(bào)導(dǎo)。西方情報(bào)機(jī)構(gòu)尚未證實(shí)這些報(bào)導(dǎo)，但如果他們證實(shí)了，這將加強(qiáng)歐盟全面禁運(yùn)的理由，這應(yīng)該對(duì)油價(jià)有利。此外，交易員日內(nèi)也將關(guān)注美國(guó)能源信息署(EIA)官方石油庫存數(shù)據(jù)。預(yù)計(jì)截至4月8日當(dāng)周原油庫存可能增加136.7萬桶，而此前一周增加242.1萬桶。若庫存增加將緩解油價(jià)上行壓力。

美元指數(shù)

美元指數(shù)周二早盤在100.00心理關(guān)口附近窄幅整理，紐約早盤公布的美國(guó)3月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)意外下降，表明美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策可能不需要像市場(chǎng)預(yù)期的那樣如此匆忙，一度拖累美元指數(shù)快速下滑至99.702低點(diǎn)，但由于通脹預(yù)期保持相對(duì)穩(wěn)定，美元反彈，推動(dòng)美元指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)下2020年5月中旬以來周期新高100.294。

美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲8.5%，略高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的8.4%，2月份數(shù)據(jù)為7.9%。而環(huán)比上漲1.2%，與經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中值1.2%相符，2月份數(shù)據(jù)為0.8%。核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)6.5%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，分別低于預(yù)期的6.6%和0.5%。實(shí)際上，核心CPI環(huán)比增幅低于2月份的0.5%，而同比增幅僅略高于2月份的6.4%。美國(guó)3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)環(huán)比錄得16年半最大升幅，同比增幅達(dá)到1981年底以來的最高水平，因俄羅斯對(duì)烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)推升汽油價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄高位，令美聯(lián)儲(chǔ)下月升息50個(gè)基點(diǎn)的可能性進(jìn)一步增強(qiáng)。通脹要回到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水平還有很長(zhǎng)的路要走。鑒于通脹水平遠(yuǎn)高于目標(biāo)水平，因此預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在5月和6月的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上加快收緊貨幣政策，并將聯(lián)邦基金利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，此外還將在5月開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德周二表示，核心商品通脹率有所放緩是好事，降低通脹是美聯(lián)儲(chǔ)最重要的任務(wù)。將關(guān)注未來幾個(gè)月通脹是否會(huì)持續(xù)放緩，同時(shí)最值得關(guān)注的是核心通脹水平，將藉此評(píng)估貨幣政策路徑。俄羅斯入侵烏克蘭導(dǎo)致通脹出現(xiàn)上行風(fēng)險(xiǎn)且經(jīng)濟(jì)活動(dòng)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)實(shí)施新冠疫情“動(dòng)態(tài)清零”政策有可能延長(zhǎng)供應(yīng)鏈限制。勞動(dòng)力市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)的需求非常強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)這種需求將會(huì)放緩。在過去幾個(gè)月的勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告顯示就業(yè)參與率反彈令人鼓舞，就業(yè)參與率還有很大改善空間。即使我們促成通脹回落，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也將持續(xù)。財(cái)政支持政策減少將對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成一大拖累。金融狀況將使需求下降到更可持續(xù)的水平。我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策處在與降低通脹和維持復(fù)蘇相匹配的狀況。在5月公布利率決議后，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在6月縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的不是每次會(huì)議加息的幅度。美聯(lián)儲(chǔ)致力于使通脹回到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)立的2%的目標(biāo)。

里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金周二表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)迅速將利率調(diào)高至借貸成本不再能刺激經(jīng)濟(jì)的水平，并應(yīng)在高通脹持續(xù)的情況下進(jìn)一步加息。“事實(shí)上，在接近目標(biāo)之前，我們還不清楚我們需要提高多少利率，但請(qǐng)放心，我們將采取必要措施，應(yīng)對(duì)最近這一輪高于目標(biāo)的通脹，“巴爾金在準(zhǔn)備給紐約貨幣經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)的演講稿中指出，“對(duì)我們來說，最好的短期路徑是迅速轉(zhuǎn)向中性區(qū)間，然后測(cè)試大流行時(shí)期的通脹壓力是否正在緩解，以及通脹的持續(xù)程度如何。如果有必要，我們可以進(jìn)一步行動(dòng)。如果高通脹在未來確實(shí)比大流行之前更常見，我們穩(wěn)定通脹預(yù)期的努力可能需要一段時(shí)間，在此期間，我們收緊貨幣政策的力度可能超過我們最近的模式。這樣做可能會(huì)帶來溝通上的挑戰(zhàn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)政策制定者會(huì)解釋，為什么穩(wěn)定物價(jià)可能需要與就業(yè)成本相平衡。”

技術(shù)分析

美國(guó)原油

日?qǐng)D：保利加通道下滑，油價(jià)向中軌回升;14和20日均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

4小時(shí)圖：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)自上軌回落;14和20均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)自超買區(qū)回撤。

1小時(shí)圖：保利加通道收斂，油價(jià)向中軌回落;14小時(shí)均線轉(zhuǎn)跌，20小時(shí)均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)走低。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在98.35-104.00區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注4月13日高點(diǎn)101.55，突破后將上探4月12日高點(diǎn)101.95，然后是3月28日低點(diǎn)102.85和4月6日高點(diǎn)104.00，以及4月4日高點(diǎn)104.90和4月5日高點(diǎn)105.55;而下方支持留意4月5日低點(diǎn)99.90，跌破將下探4月7日高點(diǎn)98.80，然后是4月1日低點(diǎn)97.80和4月11日高點(diǎn)97.10，以及4月6日低點(diǎn)95.80和4月12日低點(diǎn)94.80。

布倫特原油

日?qǐng)D：保利加通道收斂，油價(jià)向中軌回升;14和20日均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

4小時(shí)圖：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)自上軌回落;14和20均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)自超買區(qū)回撤。

1小時(shí)圖：保利加通道上揚(yáng)，油價(jià)向中軌回落;14和20小時(shí)均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)走高。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在97.55-107.10區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注4月12日高點(diǎn)105.60，突破將上探4月1日高點(diǎn)106.10，然后是3月11日高點(diǎn)107.10和4月6日高點(diǎn)108.60，以及4月5日高點(diǎn)109.90和3月30日低點(diǎn)100.55;而下方支持留意4月13日低點(diǎn)104.50，跌破將下探4月7日高點(diǎn)103.55，然后是4月1日低點(diǎn)102.30和4月11日高點(diǎn)101.65，以及4月6日低點(diǎn)100.55和4月12日低點(diǎn)98.85。

周三關(guān)注：

美國(guó)3月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)

國(guó)際能源署(IEA)短期能源展望月度

里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金發(fā)表講話