興業(yè)投資本周展望：極端水平下 日元率先反轉(zhuǎn)

2022年5月16日

當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)處于極端水平，歐元連跌6周逼近2017年低點(diǎn)，美元兌瑞郎已經(jīng)突破平價(jià)水平，英鎊連跌逼近2016年以來大型支持底部附近，紐元也靠近2014-2015年急跌的低點(diǎn)附近。不過，此前漲勢(shì)極為猛烈的美元兌日元，上周率先在20年低點(diǎn)附近止住9連漲。這意味著此前閉眼做多美元的“好時(shí)光”可能已經(jīng)過去。

從上周美國通脹數(shù)據(jù)來看，通脹下滑幅度不及預(yù)期，為美聯(lián)儲(chǔ)未來多次會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)奠定條件。不過，美聯(lián)儲(chǔ)仍寄望于軟著陸，不愿一次性加息75個(gè)基點(diǎn)，這使得美元進(jìn)一步上行的動(dòng)能可能受到限制。本周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及其它官員講話可能不會(huì)有新意，美國零售銷售也非能夠影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)高位震蕩的可能性較大，其它主要貨幣或受本國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動(dòng)出現(xiàn)分化。以下是本周重要經(jīng)濟(jì)事件和數(shù)據(jù)展望。

1、 英國3月ILO失業(yè)報(bào)告，周二北京時(shí)間14:00.

英國2月ILO失業(yè)率刷新2019年12月以來低點(diǎn)3.8%，工資增長(zhǎng)水平繼續(xù)上行，踢除紅利的三個(gè)月平均工資年率從3.8%上升至4.0%，包括紅利的三個(gè)月平均工資年率從4.8%上升至5.4%。預(yù)計(jì)英國就業(yè)市場(chǎng)仍將維持強(qiáng)勁，從而推動(dòng)物價(jià)持續(xù)上漲，但英央行并未選擇激進(jìn)一次性加息50個(gè)基點(diǎn)，而是連續(xù)四個(gè)月加息各加息25個(gè)基點(diǎn)，英鎊未能從加息周期中獲得支持。短線而言，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)可能提振英鎊波動(dòng)50個(gè)點(diǎn)左右，主要走勢(shì)仍可能以美元和市場(chǎng)情緒推動(dòng)為主。

2、 美國4月零售銷售，周二北京時(shí)間20:30.

美國3月零售銷售月率增長(zhǎng)0.5%，主要受汽油開支飆升推動(dòng)，不及預(yù)期的0.6%，但前值從0.3%上修至0.8%。盡管汽油價(jià)格大漲，但消費(fèi)者仍愿意在服務(wù)上增加支出。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國4月零售銷售月率上升0.8%，核心月率從1.1%下滑至0.3%。當(dāng)前更多關(guān)注通脹上漲是否對(duì)零售銷售構(gòu)成拖累，預(yù)計(jì)不會(huì)改變市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前加息路徑的預(yù)期。

3、 英國4月CPI，周三北京時(shí)間14:00.

英國3月CPI年率上漲7%，達(dá)到30年來最高紀(jì)錄，遠(yuǎn)超英國央行所設(shè)2%的通脹目標(biāo)。預(yù)計(jì)通脹上行勢(shì)頭仍將持續(xù)，4月CPI年率或達(dá)到9.1%。不過，盡管一季度英國經(jīng)濟(jì)維持增長(zhǎng)，但二季度有停滯風(fēng)險(xiǎn)，不敢是從加息力度和幅度上看，英央行都難以激進(jìn)。因此，強(qiáng)勁的通脹數(shù)據(jù)可能對(duì)英鎊的提振作用有限。

4、 加拿大4月CPI，周三北京時(shí)間20:30.

加拿大3月CPI年率從5.7%大幅上升至6.7%，創(chuàng)下1991年1月以來的最大增幅;除汽油的核心CPI年率增長(zhǎng)5.5%，創(chuàng)紀(jì)錄新高，展現(xiàn)了加拿大價(jià)格普漲的現(xiàn)狀。加央行比美聯(lián)儲(chǔ)更早啟動(dòng)一次性加息50個(gè)基點(diǎn)，以抑制國內(nèi)通脹增長(zhǎng)，且市場(chǎng)認(rèn)為加央行仍可能有更多激進(jìn)的加息行動(dòng)。加央行的強(qiáng)硬立場(chǎng)以及油價(jià)重新走高，為加元提供支持。若加拿大通脹走強(qiáng)，將可能為加元上行提供進(jìn)一步動(dòng)能。

5、 澳大利亞4月就業(yè)報(bào)告，周四北京時(shí)間09:30.

澳大利亞3月就業(yè)人數(shù)增加1.79萬，失業(yè)率維持在4%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)澳大利亞就業(yè)市場(chǎng)將維持火爆，在4月失業(yè)率將降至3.9%，為自1974年末以來的最低水平。這也使得澳大利亞面臨更大的通脹壓力，澳儲(chǔ)行在5月意外加息25個(gè)基點(diǎn)至0.35%，超出市場(chǎng)預(yù)期的0.25%，這是近15年來首次在澳大利亞大選期間加息，凸顯了嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)。若就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，將可能推動(dòng)澳元止跌進(jìn)一步反彈，當(dāng)然反彈空間需要得到市場(chǎng)情緒改善的配合。

6、 美聯(lián)儲(chǔ)官員密集講話。

本周美聯(lián)儲(chǔ)官員將繼續(xù)發(fā)表密集講話，關(guān)注其對(duì)加息和經(jīng)濟(jì)前景的看法。當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)計(jì)價(jià)6月會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)將加息50個(gè)基點(diǎn)，而加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性較低。美聯(lián)儲(chǔ)官員如果未能使得市場(chǎng)提升這一預(yù)期，將可能降低美元上行的動(dòng)能，從而推動(dòng)短線多頭獲利了結(jié)。從目前來看，本周并沒有美元修正的誘發(fā)因素，因此如果技術(shù)上未出現(xiàn)回調(diào)信號(hào)，仍看多美元為主。