興業(yè)投資：夏季需求強(qiáng)勁，美油測試111.00美元關(guān)口

2022年5月23日

夏季駕駛季節(jié)臨近，汽車燃料需求上升、庫存下降，以及烏俄緊張局勢升級(jí)，凸顯出供應(yīng)趨緊的基本面，國際油價(jià)受此支撐周五繼續(xù)上揚(yáng)，創(chuàng)多日新高。不過疫情和經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，令需求前景蒙陰，以及沙特仍然支持俄羅斯在OPEC+中的作用，削弱了美國牽頭孤立俄羅斯的努力，加之美國活躍原油鉆井平臺(tái)持續(xù)增加，這限制了油價(jià)上行空間。截止美國收盤，美國原油7月期貨收漲1.53美元，或1.4%，報(bào)110.67美元/桶，盤中最高觸及111.02美元/桶，最低跌至108.11美元/桶;布倫特原油7月期貨收漲1.57美元，或1.41%，報(bào)112.96美元/桶，盤中最高觸及113.11美元/桶，最低跌至110.50美元/桶。

本周的數(shù)據(jù)顯示，盡管近期燃油價(jià)格上漲，但美國消費(fèi)者支出仍保持穩(wěn)定。周二公布的4月份零售銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，而周三公布的每周美國庫存數(shù)據(jù)顯示，原油庫存進(jìn)一步下降，美國煉油廠滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。此外，美國聯(lián)邦公路管理局周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國汽車行駛里程繼續(xù)上升，表明需求強(qiáng)勁。加拿大帝國商業(yè)銀行私人財(cái)富管理高級(jí)能源交易員Rebecca Babin表示，原油金融資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)金融市場與試圖消化戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放以滿足需求的實(shí)物市場之間仍然存在脫節(jié)，這種脫節(jié)讓市場變得支離破碎、動(dòng)蕩不安，最終可能成為能源交易員的殘酷夏季。

與此同時(shí)，烏克蘭現(xiàn)階段排除與俄羅斯達(dá)成�；饏f(xié)議的可能性，意味著兩國之間軍事沖突將持續(xù)，引發(fā)供應(yīng)趨緊擔(dān)憂。烏克蘭總統(tǒng)辦公室主任顧問、俄烏談判烏克蘭代表團(tuán)成員波多利亞克周末在接受路透社采訪時(shí)表示，烏克蘭現(xiàn)階段排除與俄羅斯達(dá)成�；饏f(xié)議的可能性。波多利亞克強(qiáng)調(diào)，俄羅斯必須先從烏克蘭撤軍，之后才有可能恢復(fù)和平進(jìn)程。

此外，俄羅斯停止向芬蘭供汽，這加劇市場緊張氛圍，也支撐了油價(jià)。據(jù)俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)報(bào)道，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司周六發(fā)布消息稱，公司于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月20日工作日結(jié)束時(shí)，仍未從芬蘭國有能源企業(yè)Gasum方面收到4月所供天然氣的盧布貨款，因此將從21日起停止向后者供氣，直到后者按新付款辦法用盧布支付貨款為止。芬蘭天然氣運(yùn)輸公司、芬蘭國有能源公司加蘇姆公司(Gasum)今天表示，來自俄羅斯的天然氣供應(yīng)已經(jīng)停止。

值得注意的是，盡管有關(guān)歐盟禁止進(jìn)口俄羅斯石油的提議，目前還沒有太多消息。該提議仍未得到歐盟成員國的一致同意，生效所需的條件是匈牙利仍持反對態(tài)度，不過分析人士預(yù)計(jì)，本月末的歐盟理事會(huì)峰會(huì)可能會(huì)達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議。若達(dá)成協(xié)議，料為油價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)提供有力支撐。

此外，OPEC+產(chǎn)量掙扎的進(jìn)一步證據(jù)(小國家的產(chǎn)量繼續(xù)低于其目標(biāo)產(chǎn)量，俄羅斯的產(chǎn)量下降)，以及在解除對伊朗或委內(nèi)瑞拉的石油出口制裁方面繼續(xù)缺乏任何進(jìn)展，再加上美元走軟，也支撐了油價(jià)的反彈。

然而，由于投資者擔(dān)心在通脹飆升之際，美聯(lián)儲(chǔ)積極收緊政策，即便全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，這令需求前景蒙陰，令油價(jià)上行空間受限。

沙特將繼續(xù)支持俄羅斯在OPEC+中的作用，削弱了美國牽頭孤立俄羅斯的努力，緩解原油市場緊缺壓力。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲表示，沙特希望“與OPEC+達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議……其中包括俄羅斯”，世界應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到該聯(lián)盟的價(jià)值，“如果有需求”，OPEC+將會(huì)增加產(chǎn)量，但是現(xiàn)在就新協(xié)議形成想法還為時(shí)過早。自2020年4月份開始實(shí)施的OPEC+產(chǎn)量配額勢將于三個(gè)月后到期。美國一直在向該聯(lián)盟施壓，要求其提振產(chǎn)量以緩和飆升的能源價(jià)格。

德國和意大利政府已允許兩國企業(yè)在俄羅斯銀行開設(shè)盧布賬戶，以繼續(xù)購買俄天然氣。兩名消息人士告訴記者，德國政府已經(jīng)告知德國天然氣進(jìn)口商，可以開設(shè)盧布賬戶，只要企業(yè)向俄羅斯天然氣工業(yè)銀行付款時(shí)不使用盧布。此前，德國政府一直就“盧布結(jié)算令”與歐盟密切協(xié)調(diào)。意大利政府一名高級(jí)官員稱，意大利政府已同歐盟委員會(huì)溝通并且得到如何合法購買俄羅斯天然氣的明確說法。

另據(jù)路透社周末報(bào)道稱，上海靜安區(qū)將要求所有超市和商店關(guān)門，居民至少待在家里直到周二。靜安區(qū)是中國金融中心的重要商業(yè)區(qū)域。該區(qū)在其微信官方賬戶表示:“該地區(qū)計(jì)劃從3日開始到4日進(jìn)行大規(guī)模新冠病毒檢測，之前發(fā)放給居民的所有出境許可證將被暫停使用，但沒有說明原因�！贝伺e或影響市場情緒，推升需求憂慮，令油價(jià)上行空間受限。

此外，美國鉆井企業(yè)連續(xù)第九周增加石油和天然氣鉆井平臺(tái)，威脅了油價(jià)的上漲空間。隨著油價(jià)回升，活躍鉆機(jī)數(shù)一直保持增長態(tài)勢。活躍鉆機(jī)數(shù)是衡量未來供應(yīng)的一個(gè)指標(biāo)。美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日當(dāng)周，原油鉆井總數(shù)大幅增加13座至576座，預(yù)期為565座;天然氣鉆井總數(shù)增加1座至150座，預(yù)期為149座;原油和天然氣鉆井平臺(tái)總數(shù)增加14座至726座，預(yù)期為714座。

美元指數(shù)

美元指數(shù)周五早盤跌至102.771低點(diǎn)后反彈，但觸及103.26高點(diǎn)后再度走軟，因市場情緒好轉(zhuǎn)，這可能與中國新冠肺炎狀況的改善、美國最近發(fā)布的喜憂參半的數(shù)據(jù)以及對全球領(lǐng)導(dǎo)人將能夠通過協(xié)調(diào)措施應(yīng)對增長擔(dān)憂的預(yù)期有關(guān)。而對俄羅斯-烏克蘭沖突的擔(dān)憂加劇，似乎仍支持了美元的避險(xiǎn)需求，美元指數(shù)最終小幅收高于103.012水平。

美元目前較上周晚些時(shí)候觸及的高點(diǎn)下跌約2%。荷蘭國際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這是美元牛市趨勢的暫停，而不是逆轉(zhuǎn)。鑒于美元走強(qiáng)實(shí)際上正在向全球輸出美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策，新興市場環(huán)境看起來仍面臨挑戰(zhàn)。美元指數(shù)可能會(huì)小幅修正至102.30，但我們認(rèn)為這是牛市盤整，而不是筑頂行為。除非美聯(lián)儲(chǔ)給收緊預(yù)期潑冷水，否則美元匯率不應(yīng)見頂。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)2022年增長2.5%至3%，并表示經(jīng)濟(jì)衰退也不是他對2023年的基本預(yù)測。雖然今年經(jīng)濟(jì)增長可能放緩，但仍將高于趨勢，經(jīng)濟(jì)非常好。美聯(lián)儲(chǔ)有一個(gè)“好計(jì)劃”來控制通脹。我們提前越多，效果越好，決策者應(yīng)該設(shè)法在年底前將利率區(qū)間上限提高到3.5%;加息50個(gè)基點(diǎn)“目前是個(gè)好計(jì)劃”，但美聯(lián)儲(chǔ)必須關(guān)注即將到來的數(shù)據(jù)，并說“絕對不要做鐵定承諾”。政策調(diào)整的時(shí)機(jī)和管理取決于主席杰羅姆?鮑威爾。到2023年和2024年，“我們可降低政策利率，因?yàn)槲覀兛刂屏送�脹”。預(yù)計(jì)失業(yè)率將繼續(xù)下降。

技術(shù)分析

美國原油

日圖：保利加通道上揚(yáng)，油價(jià)在中軌上方發(fā)展;14和20日均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)走高。

4小時(shí)圖：保利加通道下滑，油價(jià)靠近中軌發(fā)展;14均線看漲，20均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)。

1小時(shí)圖：保利加通道上揚(yáng)，油價(jià)攻擊上軌;14和20小時(shí)均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)走高。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在109.50-112.40區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注5月5日高點(diǎn)111.30，突破后將上探5月17日低點(diǎn)111.75，然后是3月21日高點(diǎn)112.40和3月22日高點(diǎn)113.30，以及3月25日高點(diǎn)114.10和5月16日高點(diǎn)114.90;而下方支持留意5月23日低點(diǎn)110.10，跌破將下探5月22日低點(diǎn)109.50，然后是5月20日低點(diǎn)108.10和5月12日高點(diǎn)107.30，以及5月13日低點(diǎn)106.30和5月19日低點(diǎn)105.60。

布倫特原油

日圖：保利加通道上揚(yáng)，油價(jià)跟隨上軌發(fā)展;14和20日均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)走高。

4小時(shí)圖：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)在中軌上方發(fā)展;14和20均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)在超買區(qū)走高。

1小時(shí)圖：保利加通道上揚(yáng)，油價(jià)攻擊上方;14和20小時(shí)均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)自超買區(qū)回撤。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在110.50-115.65區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注5月23日高點(diǎn)113.55，突破將上探5月18日高點(diǎn)114.10，然后是5月16日高點(diǎn)114.75和5月17日高點(diǎn)115.65，以及3月21日高點(diǎn)116.70和3月10日高點(diǎn)118.30;而下方支持留意5月19日高點(diǎn)112.30，跌破將下探5月13日高點(diǎn)111.65，然后是5月20日低點(diǎn)110.50和5月16日低點(diǎn)109.00，以及5月18日低點(diǎn)108.30和5月13日低點(diǎn)107.75。

周一關(guān)注：

美國4月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國活動(dòng)指數(shù)變動(dòng)

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克發(fā)表講話

堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治發(fā)表講話