自去年OPEC增產開始，原油的走勢讓人哭笑不得，真是有人歡喜有人憂。從歐佩克增產開始，油價一路暴跌，至27美元附近“觸底”反彈，后因伊朗回歸原油市場再次受挫，以至于反彈夭折，期間的多次EIA更是讓人“揪心”，油價多次反向奔跑造成許多投資者成噸的套單，不乏許多人對EIA失去興趣，套單的朋友可及時聯系筆者左泰宸。對于2016年原油的走勢到底受哪些因素影響呢？筆者認為應將注意力集中在以下六大因素上（無先后重點順序）：

　　

　　①美國原油生產率；

　　

　　②沙特增產的能力；

　　

　　③伊朗潛在的增產能力；

　　

　　④俄羅斯增產的能力；

　　

　　⑤中國經濟增長放緩以及對原油需求的影響；

　　

　　⑥歐佩克難以捉摸的原油策略。

　　

　　一、美國原油生產率

　　

　　首先讓我們看一看美國的情況，這是推動油價六大因素中最簡單、最透明的一個。頁巖油這種非傳統革命是全球原油產量在過去六年中上漲的一個巨大原因。但是人們沒有意識到的一點是，頁巖油的產出要比鉆探延后五個月左右，因此如果一個油井在2014年12月開始鉆探，那么產出要到2015年4月。許多分析師和媒體卻表示他們并不了解這一特性。

　　

　　美國原油產量首次經歷了混合式的年降幅，從2010年的下降41%擴大至2013年的下降47%。因此，2014年油井數預計將下降49%，而2015年將減少51%。下一年的降幅相比之前較小，降幅在10-20%之間。換言之，受油井數量在2015年減少的影響，我們將在2016年看到美國原油產量實際下降。下一年的降幅將達到40萬桶/天至100萬桶/天。因此，美國將不再出現在全球原油供應過剩的新聞中。

　　

　　事實上，美國石油生產商自身的生產能力某種程度上受到了巨大破壞，大部分石油生產商僅僅對產油設備進行簡單的日常維護。這些簡單的維護將帶來永久的后果。結論：不是推動油價的因素。

　　

　　二、沙特增產能力

　　

　　盡管沙特鉆井數在增加，產量也在增加，但沙特的原油產量已經創出新的紀錄。大部分分析師相信沙特已經沒有進一步增產的能力。結論：不是推動油價的因素。

　　

　　三、伊朗潛在的增產能力

　　

　　當伊朗遭受制裁打擊時，伊朗的官方產油量迅速減少60萬桶/天。這也是伊朗對外宣稱的官方產量數字，因此遭到十分大的質疑。伊朗政府尚未對他們的產油基礎設施進行投資，但是伊朗正在尋求外部資金對其目前已有的產油設施進行投資。

　　

　　伊朗方面希望未來5年的投資額能達到300億-5000億美元，但是在目前30美元/桶的油價水平下，很難吸引到外部的投資。一些分析師認為，伊朗在短期內將無法增加自己的產量。當然伊朗不會承認自己在黑市上賣出的石油。因此，伊朗最多只能帶來50萬桶/天的新增產量。結論：不是推動油價的因素。

　　

　　四、俄羅斯的增產能力

　　

　　俄羅斯在2015年的處境非常有趣，因為經濟制裁使得盧布貶值了50%。這意味著俄羅斯的開采石油成本下降了50%，盧布的暴跌有效地對沖了成本。因為石油生產商的成本以盧布結算，而賣出的原油以美元結算。但是這一優勢在油價如此低位的情況下已經不復存在。俄羅斯不可能再獲得20%的收益。結論：不是推動油價的因素。

　　

　　五、中國經濟增長放緩以及對原油需求的影響

　　

　　在今年，中國經濟面臨了巨大的壓力，這可能預示著中國的原油需求增速也將會放緩。金屬和建筑材料的進口已經出現實際下滑，而原油沒有。中國正在不斷進口原油，因為中國希望借低油價的優勢充實自己的戰略儲備。

　　

　　國際能源署和美國能源信息署的全球原油產量預測雙雙顯示，市場不會對當前的低油價做出什么彈性反應。本質上就是，盡管原油需求在2015年意外增加，低油價將不會有史以來第一次刺激原油需求的上漲。結論：雖然中國作為一個原油需求國的大頭，一定程度上能夠改變市場中的供應過剩，但是卻不是推動油價的因素。

　　

　　六、歐佩克難以捉摸的原油策略

　　

　　忘記“六大因素”中的其他因素吧。OPEC才是最為關鍵的因素。如果任何人認為歐佩克已經喪失對油價的控制力，那他們就完全錯了。

　　

　　說到歐佩克，其實主要就是沙特。沙特已經厭倦作為歐佩克組織中唯一一個爭奪市場份額的角色，而歐佩克組織其他成員國正在秘密對本國的產量作假。沙特正通過展示其在全球地緣政治中的影響力來強化對歐佩克的控制，以及影響全球對于能源領域項目進行投資的資金。因此，美國的頁巖油產量最終將會減少，伊朗、俄羅斯以及其他歐佩克組織成員國將缺乏資金，而這種局面某種程度上已經形成。

　　

　　本文出自左泰宸（chen）新浪博客！