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換匯點數升水與貼水

2016-1-30 16:15| 發布者: dfsgsd| 評論: 0 | 字體：

摘要: 一、換匯點數自何來? 其實換匯點數來自兩種交易貨幣之間的利率水平差。這種差值可以匯率形態表示，又稱之為兩貨幣之間在某一時段內的換匯匯率點數(SWAP POINT)。例如，有投資人在早上買入英鎊兌美元10萬元，價位 ...

一、換匯點數自何來?

其實“換匯點數”來自兩種交易貨幣之間的“利率水平差”。這種差值可以匯率形態表示，又稱之為兩貨幣之間在某一時段內的換匯匯率點數(SWAP POINT)。例如，有投資人在早上買入英鎊兌美元10萬元，價位在1.5040。而投資人不愿平倉，想留到明天或更久，于是詢問隔夜換匯點數是多少？他是收還是付？

假設查知的英鎊隔夜拆款利率是4%，而美元是2.5%，則兩貨幣間的隔夜換匯點數為: 1.5040×(2.5%-4%)×1天/360天＝-0.000063 即換匯點數是-0.63個基本點(pip),投資人可收取入袋。原因是買入GBP/USD表示持有高利率的GBP,而空出較低利率的USD,故可享有GBP與USD之間的利率差。

二、何謂貼水(Discount)

這是投資人常問的問題之一。“貼水”只不過是外匯市場中的一個專有名詞。它指的是當“被報價幣利率”大于“報價幣利率”時的現象，即換匯匯率小于零(如上述GBP/USD之例)。

換匯匯率點數(Swap Point)排列方式為左大右小。

如果GBP/USD的價位為1.5030/40。隔夜拆款英鎊的雙向利率為:4.00%(存)、-4.25%(借)。隔夜拆款美元的雙向利率為；2.25%(存、)-2.50%(借)。則1、買入GBP/USD。在上例中計算出的換匯點數為-0.63；2、賣出GBP/USD計算如下:

1.5030×(2.25%-4.25%)×1天/360天=-0.000083即Swap Point為-0.83點。因此，GBP/USD的隔夜換匯點數為0.83/0.63基本點。此為市場中表示貼水的專業用法。

三、升水(Premium)

其觀念正好與貼水相反。即當“被報價幣利率”小于“報價幣利率”時的情況。此時Swap Point為正數。這種情況下，換匯匯率點數排列方式為左小右大。例如：若USD/CHF的價位為1.6610/20。而三個月美元的雙向利率為2.25%、-2.50%。三個月瑞郎的雙向利率為4.75%、-5.00%。則1、賣USD ，買入CHF時，隔夜換匯點數計算如下：1.6610×(3.75%-2.5%)×1天/360天即0.58個基本點(Pips)。2.、買USD，賣出CHF時，隔夜換匯點數計算如下： 1.6620×(5.00%-2.25%)×1天/360天=0.000127 即1.27個基本點(Pips)。由此，USD/CHF的隔夜換匯點數為0.58/1.27基本點(pips)。

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