春節期間，黃金成為國際金融市場上的最耀眼明星。從去年12月3日最低點的1045.8美元/盎司漲到最高點1263.5美元，最大反彈幅度達20.8%。

　　金價之所以再度脫穎而出，主要是因為在歐元區去年6月5日率先實施負利率后，日本央行在1月29日也宣布實施負利率。這讓美元承受了巨大壓力，2月10日，美聯儲主席耶倫在美國眾議院聽證時發表了較為鴿派的講話，對加息節奏的態度大為緩和，并稱不排除降息的可能性。同時，2月13日，中國央行行長周小川接受采訪時稱人民幣不具備持續貶值的基礎。中國央行春節后降準降息可能性較大。即，全球性的貨幣競相寬松仍是主流，美聯儲收縮貨幣顯得獨木難支。

　　紙幣對于黃金而言，最大的競爭力來自于有利息，當歐盟、日本、瑞士、瑞典與丹麥等央行相繼實施了負利率，國際金融市場上負利率資產規模大增。據摩根大通的報告，截至今年1月份，目前全球負收益政策債券規模已達5.5萬億美元。那么，投資者自然會去買零利率的黃金了。況且黃金經過4年的下跌已從最高點1920美元/盎司回調了最低1045.8美元，最大調整幅度已達45.52%。

　　第二個刺激金價上漲的原因是——朝鮮半島緊張局勢升級，美國、韓國對朝鮮1月6日核試驗和2月7日發射導彈(實際是衛星)反應強硬，美國威脅使用特種部隊和精準導彈打擊進行“斬首”行動。這也刺激了金價的上漲。

　　第三個原因是，加拿大央行黃金儲備接近枯竭，反映了西方央行和儲金銀行必須補充空蕩蕩的金庫庫存(過去主要用于打壓金價)的要求。2月13日，據媒體報道，加拿大央行與財政部數據顯示，截至2月9日，加拿大央行僅剩價值1900萬美元黃金。這得到了IMF數據——加拿大國庫僅剩約0.62噸黃金的印證。

　　國際金價自去年12月3日以來的反彈，符合筆者本專欄的預期，1月26日筆者還曾進一步判斷：人民幣金價已經筑底。現在從技術上看，不僅人民幣金價筑底進一步明確，美元金價的B浪反彈(從2011年9月的1920美元/盎司跌至2015年12月的1045.8美元為A浪)也基本成立。

　　誠然，金價B浪反彈也存在失敗的可能性，那需要同時滿足兩個條件：1.朝鮮半島乃至東亞重新風平浪靜;2.美聯儲繼續加息，2016年至少加息三次。至于美元金價是否能從熊市轉為牛市甚至再創新高，關鍵還要看未來人民幣對美元貶值會以何種方式進行。