新三板分層進入沖刺期。

此前的3月29日，全國中小企業股份轉讓系統（下稱“全國股轉系統”）公司副總經理隋強表示，新三板掛牌公司分層實施細則已擬定完成，配套技術系統開發正在推進，分層將于5月初正式實施。

從本周開始，全國股轉系統開始了掛牌公司分層信息揭示第一輪仿真測試，全國股轉系統公司、中國結算、深圳證券通信有限公司以及各券商、信息商等參與測試。

21世紀經濟報道記者了解到，按分層工作安排，全國股轉系統在4月30日年報披露截止后，根據年報信息先行分層，隨后公布分層結果。不過，在這次分層結果公布之后，全國股轉系統將設置為期一月的異議期，待異議期結束后實施分層。

而隨著分層漸行漸近，三板市場也開始躁動起來，進入分層搶籌期。

或設一個月“異議期”

一位接近全國股轉系統的內部人士表示，“設置異議期是考慮到企業層面可能會出現認為層次劃分錯誤的情況。如果企業有這樣的看法，可以在這一個月的異議期中向股轉系統申訴。”

上述人士指出，根據企業的申訴，監管層將根據分層指標和企業情況進行確認，如果確認無誤，到下次分層之前企業都將會留在這一層次中。

據《全國股轉系統掛牌公司分層方案（征求意見稿）》（下稱《意見稿》）的規定，每年4月30日之后層級調整時，全國股轉系統根據維持標準，從創新層掛牌公司中自動篩選出不符合維持標準的掛牌公司，如果第一年不符合的，公司應當及時發布風險揭示公告，第二年仍不符合的，則將被調整到基礎層；同時，全國股轉系統根據分層標準，從基礎層掛牌公司中自動篩選出符合創新層標準的掛牌公司，并確定創新層最終名單。

也就是說，層次劃分將對企業產生至少一年的影響。

不過，一位北京地區大型券商投行部的人士表示：“股轉系統設置異議期是從多方面考慮的。其中一個比較重要的考慮，應該和分層的兩個通用標準相關。”

《意見稿》顯示，企業除了要滿足三個分層標準其中之一，還必須滿足兩個通用標準的其中一個。這兩個通用標準分別是須滿足最近3個月內實際成交天數占可成交天數的比例不低于 50%，或者掛牌以來（包括掛牌同時）完成過融資的要求。

前述人士指出，“目前來看，公司層面對這兩個指標，尤其是3個月實際成交天數的算法不是很清晰，未來分層依據中，這一項也將會是企業層面可能會產生較多爭議的層面。”

不過，截至4月19日，分層方案的最終方案依舊沒有出臺，關于分層方案指標修改的消息不絕于耳。記者了解到，標準三以及通用標準或會產生一些變化。

搶籌創新層標的

隨著分層時間臨近，市場已開始進入搶籌期。“一些機構和投資者已經開始提前搶籌創新層標的了。”北京一位資深新三板投資人士表示。

一位北京地區符合創新層標準一的企業董秘表示：“從上周開始，在二級市場上有投資者就在慢慢地拿我們公司的股票。”

21世紀經濟報道記者統計發現，4月開始新三板成交量便有所回暖。近10個交易日全市場成交金額都穩定在9億左右，相比三月份交易最清淡之時已有一定提升。

“分層政策紅利到了要落實的時候，我們不想錯過這波分層行情。”前述資深投資者表示。

除了短期分層行情之外，市場人士也認為分層將有效改善新三板交易的僵局。

中信證券新三板研究胡雅麗團隊表示，分層后的制度推進成為打破新三板融資、交易僵局的主要對策。

華龍證券新三板管理總部總經理呂紅貞也表示，創新層的推出將極大提高投資效率，吸引更多淘金者。目前全國股轉系統企業已近6500家，而按征求意見稿標準的創新層三條標準統計，能夠進入創新層的公司在12%左右。據測算，符合征求意見稿標準的創新層的企業整體凈資產收益率和營業收入分別是14.58%和25.09%，高于創業板的9.73%和23%、中小板的9.36%和8.58%，并且歷史財務數據也顯著優于創業板和中小板。

一位公募基金新三板投資負責人也透露：“近期我和一些A股投資者有過交流，這些投資者對創新層企業表達了非常確定的興趣。這些投資者將在分層之后帶給新三板市場一定的增量資金，一定程度上也可以緩解三板交易流動性的困局。”