4月29日，隨著方正證券2015年年度報(bào)告新鮮出爐，24家上市券商的年報(bào)已全部完成披露。

　　市場(chǎng)上頗受矚目的券商們救市資金持倉(cāng)規(guī)模和盈虧情況，通過(guò)申萬(wàn)宏源等五家券商年報(bào)中并不起眼的表格一隅，可以將先后兩批券商出資的盈虧情況鎖定，進(jìn)而窺得券商救市大軍的賬簿。

　　第一批券商浮虧近5%

　　去年上市券商救市賺了還是虧了？這里還需要分批次來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題。

　　2015年上市券商年報(bào)顯示，去年的券商救火隊(duì)員們分兩批次大筆出資救市，第一批入市時(shí)間是在去年7月。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)曾在網(wǎng)站上發(fā)布公告稱，有21家證券公司將以2015年6月底凈資產(chǎn)15%出資合計(jì)不低于1200億元，用于投資藍(lán)籌股ETF。同時(shí)這一批救市券商承諾上證綜指在4500點(diǎn)以下，在2015年7月3日余額基礎(chǔ)上，證券公司自營(yíng)股票盤不減持，并擇機(jī)增持。

　　公開資料表明，救市資金是由中國(guó)證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”）設(shè)立專戶進(jìn)行統(tǒng)一運(yùn)作，由證券公司按繳資比例分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享投資收益。

　　在已披露的年報(bào)中，多數(shù)券商將救市資金歸入可供出售金融資產(chǎn)，并且與其他自營(yíng)投資合并在一起統(tǒng)計(jì)，僅從表面看難以精確得出浮虧比例。不過(guò)根據(jù)指數(shù)推算，2015年7月4日的上證指數(shù)收?qǐng)?bào)于3686.92點(diǎn)，到2015年12月31日也就是年報(bào)截止的日期，上證指數(shù)已經(jīng)下跌3539.18點(diǎn)，簡(jiǎn)單計(jì)算便可知第一批救市券商或出現(xiàn)浮虧。

　　據(jù)記者梳理年報(bào)發(fā)現(xiàn)，申萬(wàn)宏源在證券投資情況中明確寫到去年與證金公司投資的情況。申萬(wàn)宏源4月27日發(fā)布的年報(bào)顯示，其可供出售金融資產(chǎn)項(xiàng)下的期初成本為85.54億元，正好是其救市投入的資金，在計(jì)入權(quán)益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)出現(xiàn)了4.26億元的損失，浮虧比例為4.98%。

　　同樣，長(zhǎng)江證券的數(shù)據(jù)也與申萬(wàn)宏源“不謀而合”。年報(bào)顯示，長(zhǎng)江證券在證金公司專戶的期初成本為31.39億元，計(jì)入權(quán)益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)為-1.56億元，這個(gè)浮虧比例為4.97%。

　　同為第一批的救市先鋒隊(duì)員的申萬(wàn)宏源和長(zhǎng)江證券，救市資金浮虧情況基本相當(dāng)。

　　倘若各券商真的如證金公司所說(shuō)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與收益，那么從上述券商年報(bào)透露的信息可見(jiàn)，第一批救市券商并基本可以確定浮虧在4.97%-4.98%的區(qū)間內(nèi)。

　　長(zhǎng)江證券董秘辦公室的一位工作人員告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，救市資金的收益情況是由證金公司提供，只清楚本公司交予證金公司救市資金的情況，對(duì)于其他證券公司情況也并不了解。同樣，山西證券方面也對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，并不清楚其他證券公司救市資金的收益情況。

　　第二批券商略有盈余

　　盡管7月份1200億的救市資金入市，但是股市依舊擋不住去年8月下旬出現(xiàn)斷崖式下跌，短短幾個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)甚至下跌超千點(diǎn)。為了維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，2015年9月1日，50家證券公司（包括前面第一批21家券商）再次發(fā)出申明，將與證金公司開展收益互換業(yè)務(wù)，合計(jì)出資金額不超過(guò)截至2015年7月底公司凈資產(chǎn)的20%，據(jù)當(dāng)時(shí)這五十家券商凈資產(chǎn)的合計(jì)，此次救市規(guī)模將超過(guò)1000億元。

　　不過(guò)這一次，后來(lái)第二批參與救市的這29家上市公司，在救市浪潮中卻是微有盈余的。僅從上證指數(shù)看，從去年9月到12月，上證指數(shù)3166點(diǎn)反彈至3572點(diǎn)，上漲幅度超10%。由于證金公司投資對(duì)象依舊為藍(lán)籌ETF，所以總體上第二批救市券商是不會(huì)出現(xiàn)虧損的。

　　山西證券是第二批加入救市的券商，在其公布的年報(bào)中顯示，山西證券委托證金公司投資的期初成本為16.81億元，而期末賬面價(jià)值為16.97億元，也就是說(shuō)這部分救市資金浮盈1600萬(wàn)元，浮盈比例為0.95%。國(guó)元證券委托證金公司專項(xiàng)投資期初成本為36.78億元，期末賬面價(jià)值為37.13億元，它的浮盈比例也為0.95%。此外還有國(guó)海證券初始成本為24.64億，期末賬面價(jià)值為24.88億，它的浮盈比例為0.97%。

　　也就是說(shuō)，第二批參與救市的29家券商在救市中盈利比例大致在0.95%-0.97%區(qū)間內(nèi)，不過(guò)對(duì)比同期上證指數(shù)反彈12.8%的程度，這樣來(lái)看，救市資金的盈利還是跑輸了大盤。

　　救市資金超凈利潤(rùn)

　　券商們先后兩次的救市資金合計(jì)超過(guò)2200億元，這個(gè)數(shù)字有多大呢？據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年125家券商全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)也只有2447億元，這50家券商拿出的救市資金就已經(jīng)占到全行業(yè)凈利潤(rùn)的89.91%。

　　而上市券商的比例更高，在除去太平洋和東吳證券未明確公布其救市資金外，其他22上市券商出繳的救市資金總量達(dá)到1653.87億元，而這兩家券商2015年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)總額為1620.45億元，救市資金占凈利潤(rùn)比為102.06%，已經(jīng)超過(guò)了歸屬券商母公司所有者凈利潤(rùn)。

　　實(shí)際上，不少上市證券公司投入的救市資金實(shí)際上已經(jīng)超過(guò)自身2015年凈利潤(rùn)的數(shù)字。

　　例如，方正證券2015年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)40.64億元，而其救市資金達(dá)到了66.68億元，救市資金占凈利潤(rùn)比例達(dá)164.07%；排名第二的是國(guó)海證券，其2015歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為17.93億元，救市資金卻為24.64億元，救市資金利潤(rùn)比達(dá)到137.43%；救市資金利潤(rùn)比排名第三的是華泰證券，達(dá)到了134.98%，其出繳的救市資金比歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)多出了37.42億元。

　　不過(guò)，如此大規(guī)模的救市資金，就目前情況來(lái)看，并不會(huì)影響券商的凈利潤(rùn)。由于救市資金都記錄在上市公司的可供出售金融資產(chǎn)的科目下，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，除非有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)發(fā)生減值，原計(jì)入其他綜合收益的因公允價(jià)值下降形成的累計(jì)損失，才會(huì)予以轉(zhuǎn)出計(jì)入當(dāng)期損益。而在判斷是否存在客觀證據(jù)表明可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值時(shí)，這些很大程度基于管理層的判斷。多家上市券商所使用的會(huì)計(jì)政策，大多以公允價(jià)值跌幅超過(guò)成本的50%，或者持續(xù)下跌時(shí)間達(dá)一年以上，則認(rèn)定該可供出售金融資產(chǎn)已發(fā)生減值，才計(jì)提減值準(zhǔn)備并確認(rèn)減值損失。也就是說(shuō)目前不到5%的浮虧只會(huì)影響券商凈資產(chǎn)，并不會(huì)影響凈利潤(rùn)。

　　但是從救市資金出繳的絕對(duì)數(shù)來(lái)看，中信證券以211.09億元高居榜首，其次是海通證券的194.57億元救市資金，第三名是國(guó)泰君安出資170.14億元，出資最少的上市券商山西證券也拿出了16.8億元來(lái)救市。

　　不過(guò)說(shuō)起本次救市資金的總金額，根據(jù)截止到2015年4月29日已公布的年報(bào)來(lái)看，兩大救市主力軍證金公司和中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限公司一共持有流通股票總市值達(dá)9053.73億元，其規(guī)模已接近財(cái)政部所持有的股票市值。其中證金公司持有5529.76億元，去年年底成立并接收證金公司上市公司股票的匯金資管擁有3532.97億元。