嚴控隨意停牌與“忽悠式重組”

　　滬深兩市新修訂的停復牌新規(guī)最快將于下周發(fā)布。嚴控為掩護大股東等相關(guān)方套利的“忽悠式重組”，改善隨意停復牌、停牌時間過長等問題成為重點。這或被看作監(jiān)管層為使A股納入MSCI做出的最后沖刺。

　　《中國證券報》援引上交所有關(guān)人士日前表示，在即將發(fā)布的停復牌新規(guī)中，將通過分階段細化披露等手段嚴控以推高股價等為目的的“忽悠式重組”：

　　若上市公司因涉及重大資產(chǎn)重組進行停牌，必須按月持續(xù)披露重組標的的具體細節(jié)。若復牌后更換重組標的，或?qū)Υ瞬扇∠鄳?yīng)的監(jiān)管甚至稽查措施。停牌前，還可能對股東變動、前四大股東持股情況做出相應(yīng)監(jiān)管要求。

　　本月初，媒體報道和研究報告均提及，認為A股的停牌制度或阻礙其下月加入MSCI國際基準指數(shù)。

　　其中，A股上市公司隨意停牌機制廣為詬病。去年A股股災(zāi)期間，很多上市公司宣布停牌，兩市停牌公司總數(shù)一度逼近1000家，超過上市公司總數(shù)的1/3，這在中國金融史上前所未有。

　　很多境外機構(gòu)非常關(guān)注市場流動性問題，隨意停復牌、停牌時間過長會對市場及個股流動性產(chǎn)生很大影響。特別是滬港通開通以來，上述矛盾變得愈發(fā)突出。

　　彭博曾分析過去六個月13支單方停牌的中港兩市上市股票，他們發(fā)現(xiàn)，當A股停牌時，有9支港股的每日交易量下降，平均降幅為45%。其中，浙江世寶A股自1月20日停牌以來，港股的日均成交量較停牌前三個月的日均量下滑67%。江西銅業(yè)A股2月份時曾短暫停牌8天，這段期間其港股的日均量減少四成以上。

　　財新援引消息人士上周表示，MSCI指數(shù)公司已就A股納入MSCI指數(shù)展開第二輪征詢意見。機構(gòu)投資者提出了一些新的問題，除了A股公司停復牌的任意性，還有交易所層面在境外設(shè)立A股對沖相關(guān)衍生品的限制等問題。

　　據(jù)相關(guān)時間表，中國A股或于6月15日加入MSCI國際基準指數(shù)，如獲納入，正式執(zhí)行時間為2017年6月。