興業(yè)投資黃金周評：寬松潮中美聯(lián)儲加息門檻高 黃金調(diào)整暫處守勢

2015年10月28日

自美國通脹數(shù)據(jù)公布以來，美元持續(xù)上行，打壓國際現(xiàn)貨黃金自1200美元/盎司下方回落，上周金價(jià)延續(xù)回撤態(tài)勢，但整體跌幅有限，多空雙方在1160美元/盎司上方展開爭奪，周圖上收錄略帶下影線的陰燭。

俗話說，不怕神一樣的對手，就怕豬一樣的隊(duì)友。此前美國核心通脹數(shù)據(jù)好于預(yù)期僅是穩(wěn)住了不斷降溫的美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期，但對美聯(lián)儲是否一定在年內(nèi)加息這個(gè)問題上并沒有太大的改觀，而上周美國除了幾個(gè)靚麗的房屋數(shù)據(jù)意外，缺乏重磅事件風(fēng)險(xiǎn)，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期的變化應(yīng)當(dāng)說是處于空白期， 很難對黃金價(jià)格造成下行威脅。

不過，加央行下調(diào)明后兩年經(jīng)濟(jì)預(yù)估，歐央行行長德拉吉直言12月可能擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模或下調(diào)存款利率，中國央行意外降息降準(zhǔn)，全球央行寬松潮此起彼伏，如果沒有美聯(lián)儲加息這層障礙，寬松環(huán)境本應(yīng)利好具有保值功能的黃金，但相比長期的可能性，短期美聯(lián)儲的加息前景被間接映襯出來，卻讓黃金多頭倍感壓力。

此外，在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩打壓原油需求前景的同時(shí)，伊朗可能提供出口量，歐佩克在臨時(shí)會議上并未提及減產(chǎn)以支持油價(jià)以及原油庫存大幅增加等多重利空因素，打壓原油價(jià)格進(jìn)一步下行逼近9月整理低點(diǎn)。同屬大宗商品的黃金受到拖累，且油價(jià)下行不利于未來通脹回升，也削弱黃金對沖通脹的魅力。

盡管如此，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息依舊存有疑慮，在美聯(lián)儲利率決議前將有望限制黃金跌幅。美聯(lián)儲主席耶倫在上個(gè)月會議上并未排除10月加息的可能性，并稱可根據(jù)需要召開新聞發(fā)布會，目前看這種可能性有限，8月和9月美國非農(nóng)令人失望，加上全球經(jīng)濟(jì)增長放緩可能影響美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，市場預(yù)計(jì)至少本月美聯(lián)儲不會急于收緊貨幣政策，關(guān)注會后聲明是否為12月加息鋪路。如果美聯(lián)儲表態(tài)溫和，將有望推動黃金重新向1200美元/盎司發(fā)起沖刺。此外，關(guān)注美國耐用品訂單、貿(mào)易帳和GDP數(shù)據(jù)，在美聯(lián)儲利率決議前可能左右市場對美聯(lián)儲加息前景的評估。

本周最大的黑馬可能來自日央行。本周正值日央行加碼QQE一年祭，盡管日本當(dāng)局不斷否認(rèn)短期擴(kuò)大寬松規(guī)模的必要性，但日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不給力，且再度陷入通縮的困境，加上多國央行已經(jīng)采取行動，不排除日央行又一次給市場制造意外的驚嚇，這又將使得美元被動上漲，從而打壓黃金。

技術(shù)上，周圖在50周均線(1180附近)受阻回落，在5周均線(1160附近)有企穩(wěn)跡象，暫時(shí)以反彈高位震蕩對待，上下突破分別看1200/1220和1140/1130。日圖自1190一線的回撤走勢在1160一線有所企穩(wěn)，多空爭奪激烈，1160-1180可高拋低吸，上下突破跟進(jìn)。