“這是浙江史上最高規模的出國考察團，40家上市公司都是民企，市值加起來超5000億元人民幣。” 回憶起兩個月前的倫敦之行，中國并購公會浙江分會會長龔小林這樣告訴時代周報記者。

　　龔小林口中的“最高規模出國考察團”，全稱為“浙江省上市公司海外并購考察團”。4月11日上午6點50分，該考察團抵達倫敦希思羅機場。

　　龔小林是成員之一，其他團員包括正泰集團董事長南存輝、龍盛集團董事長阮偉祥、臥龍控股董事長陳建成、亞廈股份董事長丁欣欣、菲達環保董事長舒英鋼等40余位浙江上市公司一把手或高管。

　　掛帥的則是浙江省分管金融的副省長朱從玖。

　　在2012年調任浙江前，朱從玖曾擔任中國證監會主席助理，面對媒體習慣保持低調。朱從玖領隊決定了這是一次安靜的出訪：每家上市公司只分到一個名額，不是董事長即為副總級高管，誰都沒有隨從，也不帶翻譯，從出發到返程，均不對外發聲—所有成員都很默契地保持了同步，一些平時熱愛分享朋友圈的企業家干脆噤聲。

　　這支低調而龐大的考察團，是近期中國資本海外并購熱潮的一個縮影。據普華永道的研究數據顯示，2016年第一季度，中國的海外并購交易金額達到826億美元，已超過去年全年的水平。

　　浙企選擇歐洲考察并非一個簡單的決定。

　　歐債危機后，歐洲國家一直在外部尋找新的增長點和驅動力，以助自身擺脫困境，歐洲公司的整體估值普遍偏低。在賽伯樂投資管理有限公司總裁陳斌看來，相對低廉的融資成本，成為海外投資并購受到青睞的重要原因之一，而人民幣貶值預期，亦是近期中企海外并購的背后推手。更為重要的是，這兩年國內并購整體估值偏高，導致收購同行業國內公司的估值遠高于國外公司。從投資角度講，海外并購套利空間很大。

　　“跨境并購是一個明確趨勢，如果說上市和非上市是企業間的一個代差。那么有沒有開展并購、并購是否成功，將是未來上市公司之間差距的第二層代差。”龔小林評價道。

　　行程緊湊，精確到分

　　“浙江盛產BOSS，有40萬企業家。”抵達倫敦的當天，在由英國皇家科學院、英中貿易協會舉辦的英中投融資活動上，正泰集團董事長南存輝代表中方企業發言。這樣的開場白讓現場的浙江企業家紛紛展露笑容。

　　隨后發言的還有浙江龍盛集團董事長阮偉祥。阮偉祥著重介紹了龍盛：“龍盛的目標，是成為一個全球一體化的化工綜合類國際知名企業。”2011年，龍盛集團成功收購了世界染料巨頭、德國企業德司達。

　　這次出國考察的浙江上市公司，基本都是細分垂直行業的領軍企業。

　　“過去的很多考察就是到國外走一走、看一看、玩一玩、買一買，這次的行程目的則非常清晰，就是去考察投資并購。”龔小林說道。

　　“這次考察更像是政府搭臺，專業人員唱戲。”身為考察團成員，陳斌對時代周報記者如此形容此次考察的感受，“浙江上市公司老板已經大量走出去了，旅游、境外考察、洽談產品合作都有，但很多不夠體系或者局限在其自身產業。去海外國并購，需要專業的投行、律師事務所、會計師事務所事前協調、精準對接。這一次，很多好項目想好了當場就能簽下。”

　　為了這十天的考察行程，包括浙江省金融辦在內的組織者，籌備了近半年時間，與海外項目公司以及浙江上市公司負責人的協調尤費工夫。

　　十天行程里，考察團先后奔赴英國、德國、以色列三個國家，一口氣看了幾十個項目。每到一個國家，考察團都會專門騰出半天時間，聆聽當地專家對經濟形勢、產業發展現狀及投資環境的介紹。

　　龔小林回憶，考察團每天的行程都安排得很緊湊，“時間會精確到分來算”：每天早上七點起床，八點集合出發，分乘兩輛大巴前往參觀企業聽老外介紹經驗，隨后馬不停蹄地奔赴項目對接會，大概晚上十點回來，隨人回來的還有一堆材料。

　　在英國時，摩根大通旗下的綠松石投資公司作為地陪，負責協調安排當地項目。隨行企業家參觀了Parsons Peebles公司、CPT公司、Englight公司等企業。其中，CPT公司在汽車節能減排領域的產品創新贏得了不少隨行企業家的興趣。

　　4月14日，考察團從英國飛往德國。在德國，擔任地陪的是普華永道會計師事務所德國總部，在德國的行程重點是體驗工業4.0，參觀Samara工業機器人公司是其中的重頭戲。

　　隨后，在法蘭克福舉辦的“浙江省并購峰會”上，臥龍控股董事長陳建成坦率地表達了對中國企業在德國進行并購的看法：“德國企業在技術、品質和品牌上做得非常好，值得中國企業學習。但是，德國企業在成本控制和管理效率上不如中國企業。中國企業在德國進行并購活動，一方面為德國促進了就業，另一方面為德國企業的持續經營提供了資金保障。”

　　陳斌還發現了一個現象，這兩年，逢有德國企業在請賽伯樂咨詢做賣方顧問時，均會特別強調國際買家中一定要有中國企業或者中國投資者的身影。

　　“如果找不到中國買家，德國企業會覺得你連功課都沒做好。很多待售的德企現在指明要中國買家接手。”陳斌打趣道。

　　豪爽買家：“我出14億，你們賣不賣？”

　　4月17日，考察團抵達以色列。負責地陪的是海外業務網絡齊全的金杜律師事務所。

　　在以色列，考察團參觀了該國成立最早、最知名的創新園區Matam，這家世界著名的創新園一貫以IT、數字醫療技術聞名。

　　一家生物科技公司吸引了多家浙江上市公司老板的興趣。該公司研發胎盤細胞治療產品，通過利用胎盤干細胞治療肌肉損傷，產品被運用于被子彈或車禍達成的肌肉組織損傷，可以加快細胞的恢復能力，差不多能降低2/3的截肢率。

　　產品還沒有大規模銷售，但已在美國納斯達克上市，目前市值大概是2億美元。鑒于該公司在未來的巨大爆發空間，不止一位隨行企業家表示出如獵人般的興趣。

　　“其中有位企業家當場說，你們現在值2億美元，我出14億元人民幣，你們賣不賣？”龔小林回憶。

　　“實際上，要一步到位收購，還比較難，因為有些老外不是完全認同中國企業家，除非對方是很爛的、要淘汰的公司。”在陳斌看來，“更好的方式是，開始的投資不是實體投，而是用基金投，以此成為國外公司的第N大股東或者進入董事會；隨后幫助其開拓中國市場，幫助其發展壯大產業；最后才是并購。”

　　在以色列，另一家名為BioFishency的現代農業公司也吸引了不少浙籍企業家的興趣。該項目主要用于水產養殖的即插即用水處理系統，解決現有魚塘中魚類生產受限的問題。

　　這種生物過濾系統，能讓幾乎所有的養魚戶在現有的基礎設施和工作方法上升級其設施，把單位水域內的養殖魚數量提高到原本的數倍。臥龍控股董事長陳建成重點向該公司了解了不少信息。

　　在法蘭克福期間，有3家浙江上市公司分別與德國Steering System智能駕駛系統公司、德國呂貝出版集團、MIG投資集團現場簽約。

　　上市公司愛并購：多金男想找老婆了

　　“村上開農家樂的對城里開大飯店的向往”，有人這樣打趣中國企業對海外市場的渴求。

　　且不論誰是村里的誰是城里的，對中國企業來說，無論是過剩產能的海外轉移還是尋找優質項目，海外市場無疑是一個更大的盤子。

　　在考察團出發前，浙江省政府曾委托省金融辦摸過底。今年1季度，浙江省50家上市公司及控股子公司等實施了61次并購（買方交易方式），交易金額達530億元。浙江省商務廳披露的一個數據則顯示，今年1季度，浙江企業并購式境外投資項目數同比增長92.86%。

　　與此同時，中金公司此前做過一份非常詳實的《浙江省跨境并購市場現狀分析》，報告分析頭一條就說，浙江省的跨境并購案中，“買方多為上市公司”。

　　“國內上市公司對海外項目的需求非常真實和直接。通俗講，不只是國外姑娘漂亮，而是優質多金男獨身多年后，想找老婆了。”陳斌形容。

　　而在龔小林看來，近兩年中企收購德國企業最成功的案例，是2014年寧波均勝電子收購德國汽車部件供應商普瑞。借助此次并購，均勝電子從一家地方民營汽配企業一躍成為中國汽車電子本土品牌的領軍企業，實現了全球布局。

　　在浙江企業家看來，歐洲公司之所以吸引人，在于三大優點：歐洲公司如德國擁有技術和高質量的產品；中國企業可以借此進入國際市場；歐洲公司擁有經驗豐富的管理層。

　　龔小林算了筆賬：在浙江的上市公司中，有50多家企業隨時可以拿出10億元以上的現金。如果每家上市公司每年并購一個項目—以浙江全省300多家境內上市公司計—一年就是300多個項目，三年就是1000個項目；以每個并購項目2億元計，一年就是600多億元，三年就是2000億元。

　　主投高科技，實現彎道超車

　　不獨在歐洲，中資并購身影已遍布全球。

　　6月14日，摩根大通發布的《日益增加的中國境外并購》報告稱，2015年亞太地區并購交易額約為1.5萬億美元，占全世界的1/3，其中近一半來自中國項目。

　　在陳斌看來，中國企業并購國外企業不外乎三個原因，即技術、品牌的可持續性以及市場準入。如果從目的上對海外并購作一區分，大致可以分為以獲取技術為目的，和以實現或參與海外運營為目的兩種。

　　“中資企業希望通過國際化獲得新的利潤增長點或者占領市場，更希望能夠獲得國外先進技術、品牌及管理經驗，這種需求與中國經濟所處的轉型階段是匹配的。”龔小林說。

　　摩根大通的報告亦指出，2015年以來，中國并購開始出現兩大變化：中資企業海外并購中出現越來越多的民企身影；并購方向從以往由國企主導的資源驅動型海外并購逐漸向市場驅動型和核心技術驅動型轉變，并購目標更多集中到高端技術和全球性品牌上。

　　“看上的項目主要是高科技、成長期的項目。”陳斌說，“中國制造在技術裝備上和國際水平存在差異。怎么去彌補？如果靠國內自主研發，進展非常慢。那如何快速迎頭趕上？答案就是通過國際化戰略，收購兼并，通過外延式發展，迅速掌握先進技術裝備”。

　　在陳斌的觀察里，目前有兩類上市公司海外并購的需求較旺盛，“除了制造業上市公司外，還有很多資金型公司，希望通過并購進行產業轉型，比如這次考察中，一家浙江上市的房產公司就對醫療健康很感興趣。”

　　值得一提的是，中資海外并購的支付方式也在發生變化，原來是以現金為主，現在則普遍是現金加股權。龔小林認為，現金容易達成交易，但現金加股權的模式將更有助于并購者與被并購者合作共贏。

　　德英企業回訪如相親：去男方家里看看

　　2016年6月6日，在中國人的語境中，是個“大吉大順”的日子。當天，德國最大的風險投資機構MIG投資集團，組織了12家德國企業組團來杭州做回訪考察，該德國企業家團由西門子前首席執行官馮必樂帶隊。

　　12家德方企業大多集中于生命科學、醫療器械、工業4.0等高新尖產業及領域。有以靶向代謝檢測、經皮神經刺激技術等生物科技，以鐵路傳感器、分離水中重金屬的制冷節能項目，還有蜘蛛絲技術、智慧SIM卡安全技術等應用比較廣泛的項目。

　　這場德國項目路演被安排得非常充分，項目說明書上，12個項目的業務模式、經營范圍、市場前景、客戶問題、解決方案一應俱全。“原定只有五六十人參加，沒想到最后吸引了來自浙江上市公司的近200位代表。”陳斌說。

　　在當天的項目介紹會上，馮必樂很樂觀：“我認為現在是最好的時機，我們不要再觀望。這么多年的跨國企業管理的過程中，中國企業已經到了走向國際市場的時候，應該抱團出海。”

　　陳斌表示，這幾年來，浙江上市企業的合作正在以一種創新的形式出現。“不同于以往的來料加工、出售設備這樣簡單的方式，而是以基金的模式，直接成為其股東，從而使得技術上與國外先進企業同步。”

　　過去，中國海外投資一些項目以失敗告終，往往是不熟悉國際規則、未對當地政治經濟環境作出合理風險評估所致。陳斌說，目前正在探索的中德并購基金的合作方式，將會采取市場化的方式運營，政府部門會出面積極推進，也會給予一定的支持。

　　2014年，賽伯樂牽手杭州市政府在美國硅谷設立了投資基金，“杭州市政府投了1000萬美元，賽伯樂匹配了近4000萬美元”。今年，賽伯樂和寧波市政府合作在洛杉磯也設立了投資基金。“跟紹興市政府也基本談好，準備在波士頓搞投資基金。”陳斌說，“我們是幫政府在國外找優質項目，找優質人才。”

　　在6月6日的對接會后，上述德國企業受浙江上市公司邀請，已分別趕赴浙江各地對企業做實地考察。據時代周報記者了解，目前已有六個項目與浙江本土上市公司在進行具體對接，均已基本達成合作框架。記者向其中兩家上市公司高管詢問，對方均以“以上市公司正式公告為準”為由，婉拒了采訪。

　　繼德國企業界之后，英國企業界也已敲定了今年夏天赴杭州回訪浙江上市公司的事宜。“4月底，英國駐華大使吳百納造訪浙江，和浙江企業家見了面。大概在7月中上旬，英國企業家團會來杭州，商談構建合作機制及重點合作項目簽約落地，規格也比較高。”陳斌說。