銀行理財最嚴監管新規系列報道

　　股市篇

　　基金觀點

　　■本報記者劉慶華

　　萬家基金莫海波：對A股影響短空長多

　　萬家基金投資研究部總監莫海波表示，“近期監管層對于市場投機行為的抑制以及銀行理財監管新規成為市場下跌的誘因。理財資金監管對于整個A股市場是短空長多，監管層還是以維穩思想為主，避免相關風險進一步擴大，短期影響風險偏好。”

　　此外，莫海波還表示，此次反彈行情，公募基金參與倉位普遍偏高，因此存量資金博弈行情下，板塊輪動加快，市場風格逐步發生變化；周三午后上海、深圳的國企改革股強勢拉升，建筑、航運板塊漲幅排名相對靠前；題材股經過炒作之后估值偏高，資金逐步在往低估值藍籌傾斜。

　　華商基金趙俠：本次下跌不會釀成股災

　　華商基金首席宏觀策略研究員趙俠認為銀行理財新規并不是市場調整的唯一原因，他認為，“6月24日英國公投結果出來之后，A股市場先是大跌，然后盤中拉起大漲，原因是市場預期國內外貨幣寬松，這也是驅動6月底以來市場出現上漲的原因。但是隨著上半年經濟數據公布和近期高層講話，市場對于貨幣寬松預期開始回落，直到周三政治局會議精神出來，市場對于短期內貨幣寬松的預期徹底消失，并且疊加銀行理財新規出臺，這就導致市場出現劇烈調整。”

　　趙俠認為，三季度經濟還可以穩住，貨幣政策雖然不會出現顯著寬松，短期流動性仍會偏緊，但是股市大跌不是股災，不應當恐慌。市場目前看不具備跌到年初低點的環境，只是跌下來之后需要重新尋找樂觀的理由才能再次出現從區間低點快速上漲的可能了，也許未來深港通開通算一個，當然經濟比預期好也算一個，因為6月份經濟數據出來后，實際上市場對于投資結構惡化是解讀負面的。

　　私募觀點

　　■

　　本報記者舒婭疆

　　格雷投資張可興：A股仍存結構性機會

　　北京格雷投資管理有限公司總經理張可興認為，本次備受市場關注的“史上最嚴銀行理財新規”對于私募的影響不特別大，至少“對我們的影響不大”。他告訴《金融投資報》記者：“伴隨著新規的出爐，預計會對私募當中使用了杠桿的一部分對象有較大影響。整體上，資金面是偏緊的，從這方面來看，‘史上最嚴銀行理財新規’的消息有一定的利空影響。”

　　與此同時，張可興認為，預計將要出爐的銀行理財監管新規理論上對有效阻止杠桿將起到較大作用，最終效果要看相關措施的具體實施情況。

　　對于接下來A股市場走勢，張可興表示，中長期來看，中小板、創業板當中的不少小股票估值仍然相對偏高，這些被高估的公司可能有一定風險，而消費類板塊部分公司估值相對較低，有被低估的可能。總體來看，今年市場的風險相比去年5000點時偏低，接下來A股存在結構性機會。

　　金曠投資張海東：調整后有望繼續反彈

　　上海金曠投資首席策略分析師張海東告訴《金融投資報》記者，此次銀行理財監管新規的消息預計對A股的影響有限，“我認為，相關政策的推出是在管理層要去杠桿的整體框架下做的，而銀行理財產品做股票投資等相關行為確實存在一定風險。此次消息對市場有利空作用。但是一方面市場現在本身就處在低位水平，同時新規涉及到的理財產品資金可能也不是很大（不能夠投資權益類股票的基礎類產品占比僅10%左右），因此這對市場的影響不會有市場在高位時推出的影響那么大。”

　　談及新規對于行業的影響，張海東表示：“比如我們做管理類的私募，可能不會受到太大的影響，新規影響到的主要還是那些做杠桿以及資金規模不大的私募公司。”他同時還指出，“史上最嚴銀行理財新規”一定程度上也是要防止類似去年“杠桿牛市”這樣的狀況發生，最近大盤于低位中逐步崛起，又有一部分資金“蠢蠢欲動”想要加杠桿，新規將這些現象扼殺在早期，長期來看對于市場的更穩定發展是有利的。

　　“從未來A股趨勢來看，我認為還將維持低位寬幅震蕩走勢，中長期的機會大于風險。市場此次調整好以后有望繼續維持反彈行情。”他最后表示。

　　券商觀點

　　■

　　本報記者舒婭疆

　　華泰證券羅毅：去杠桿指向性較為明顯

　　華泰證券分析師羅毅認為，這次銀行理財新規征求意見稿的主要出發點是規范影子銀行、規范銀行理財業務，這和管理層經濟工作會議要求的去杠桿、去產能高度一致，指向性較為明顯。

　　羅毅指出，新規將銀行理財區分為綜合類與基礎類，給予不同的投資資格權限，“綜合類門檻為50億，這一要求并不高，所以我們預計大概有80%的銀行理財能滿足綜合類標準，其余的20%將進入基礎類。截止2016年一季度銀行理財規模大概有23萬億，按照20%的比例測算約有4.6萬億的理財余額禁止投權益類和非標類。而按照我們調研，由于部分中小型銀行在權益比重上比較激進，我們對權益類占比的判斷比市場高，大概在11%左右，規模約5000億元；而非標類資產大概占比在17%，影響資金在7800億左右。這類資金的限制主要是反應在增量上，對于權益類資產來說這部分限制還是比較明顯的，這也是27日市場調整的主要原因。我們在過去也一直強調要小心炒作小妖票的資金鏈，當然不排除小妖票還有反復表現，但是限制大勢已定，優秀金融藍籌要關注。”