利率中樞不斷下移，股票市場持續低迷，金融市場的低回報時代，保險行業未能獨善其身。

　　在2015年華麗的驚艷了資本市場后，保險企業今年上半年未能再續輝煌，除中國平安外，其余3家上市險企利潤幾近腰斬。

　　面對費率市場化、“償二代”、“營改增”等改革措施帶來的挑戰，保險公司資產端和負債端的雙重壓力開始顯現。

　　凈利遭遇滑鐵盧

　　中報顯示，中國人壽上半年實現營業收入3406.6億元，同比增長2.18%；實現歸屬母公司所有者凈利潤103.95億元，同比下滑66.99%。中國太保實現營業收入1447億元，同比增加7.57%；實現歸屬母公司所有者凈利潤61.42億元，同比下滑45.6%。新華保險實現營業收入874.5億元，同比下滑15.91%；實現歸屬母公司所有者凈利潤33.3億元，同比下降50.6%。中國平安實現營業收入3766.6億元，同比增長11.5%；實現歸屬母公司所有者凈利潤407.76億元，同比增長了17.68%。

　　這也意味著，除了多元化布局的中國平安業績逆勢增長外，其他三大險企的利潤都出現了五成左右的下滑。

　　造成業績增長遭遇滑鐵盧的是投資收益的下滑。對于上半年的業績表現，中國人壽總裁林岱仁表示，市場利率低位徘徊，加大保險資產負債管理難度，令投資收益水平面臨較大向下壓力。

　　中國人壽副總裁趙立軍解釋稱，今年上半年公司投資收益率大幅下滑，主要是上半年資本市場波動導致，現在股市依然處于低位震蕩的情況，這對于股票等權益投資影響很大。太保同樣將業績下滑歸因于，上半年資本市場低迷。

　　數據顯示，上半年，上述四家險企的總投資收益之和為1490.72億元，較去年末的3851.6億元縮水六成。以中國人壽為例，2016　年上半年公司總投資收益為人民幣508.41　億元，較去年同期減少近五成。

　　伴隨著投資總收益下滑的是各家險企的投資收益率的下調，數據顯示，中國人壽、中國平安、中國太保、以及新華保險的總投資收益率分別為4.4%、4.4%、4.7%、5.3%，均較去年末出現2至5個百分點不等的下滑。

　　非標資產受青睞

　　今年上半年，中國經濟在“穩增長”和“調結構”之間尋求平衡，權益市場年初快速下跌后窄幅震蕩；債券市場無風險收益率低位運行，信用風險事件頻出，以資產負債匹配管理為基礎的保險企業面臨著雙重壓力，大類資產的合理配置也顯得尤為重要。

　　面對股市震蕩環境，幾大險企不約而同的降低了對股票和權益型基金的配置比例，而可以作為避風港的非標資產則倍受青睞。

　　中報顯示，上半年，新華保險非標資產投資額2066.50　億元，在總投資資產中占比為31.0%，較上年末增加8.4　個百分點。投資產品類型中占比最高的為商業銀行理財產品，占非標資產投資總額的36.8%，較去年年末增加24.9　個百分點。

　　新華保險表示，2016年上半年公司新增及到期再配置資產主要配置方向除債券和權益以外，還包括優先股、信托計劃、銀行理財產品等。

　　與此類似，中國平安也在資產配置中增加了優先股、理財產品的配置比例。

　　中國人壽則是將投資品種中債券配置比例由2015年底的43.55%上升到了45.67%，金融產品投資配置比例由2015年底的7.44%變化至8.94%，而定期存款、股票和基金的配置比例則出現了不同幅度的縮減。

　　在業內人士看來，未來一段時間，宏觀環境依舊錯綜復雜，保險行業面臨的挑戰依然存在，行業的投資收益很難就現有成績實現突破。

　　中國人壽副總裁趙立軍表示，下半年中國人壽在固定收益類投資方面會按照壽險資金收益、期限和流動性匹配的要求進行配置，加大固定收益類資產配置的力度，拉長配置久期。在控制風險敞口的同時，把握權益類投資機會。

　　“下一步的工作重點在于降低負債端成本，從而降低資產端壓力。”在2013年、2014年投入大量非標資產后，新華保險今年增加了加大銀行理財產品配置，未來則表示公司在不動產、其他金融產品等方面有較大的配置空間。中國太保則稱或將適度加大非標資產、高分紅權益投資的比重。

　　在廣發證券分析師曹恒乾看來，當前保險公司多通過加配非標資產緩解投資壓力，在風險可控情況下，確實有一定效果。但國內保險行業的權益類資產和非標資產在國際范圍來看均處于較高水平，未來繼續加持此類資產可能會放大風險。

　　期交保費發力

　　在今年的保險業發展年會上，保監會主席項俊波表示，要不忘初心，突出主業，提升風險保障型業務發展能力，優化保險供給結構，主動對接供給側結構性改革，為實體經濟提供有力支撐。

　　而保險企業的業務結構轉型在中報中也可以提現。據中國人壽中報顯示，報告期內公司首年期交保費701.07億元，同比增長68.3%，首次超過躉交保費；十年期及以上首年期交保費339.88億元，同比增長74.5%，上述兩項核心指標均超上年全年水平，并且增速創上市以來新高。與此同時，續期保費達人民幣1298.24　億元，同比增長20.2%，這不僅意味著中國人壽扭轉了近年續期業務增長乏力的困境，也體現了業務結構調整正在落地。

　　作為四家上市險企中唯一一家營業收入下滑的公司，新華保險正著力推進業務結構轉型——聚焦期交業務，收縮躉交業務。今年上半年，新華保險躉交業務在新單中的占比由上年同期的76.3%下降至61.9%，期交業務在新單中的占比由上年同期的23.7%提升至38.1%。其中，銀代渠道躉交業務同比下降28.1%，期交業務同比增長70.4%。個險及服務經營渠道，躉交業務分別同比下降9.0%和37.0%，期交業務則分別同比增長了37.4%和45.1%。

　　中國平安在中報中表示，上半年，壽險個人營銷員渠道在營銷員規模穩定增長的同時，重點加強營銷員管理，保證隊伍質量健康發展。上半年人均每月首年規模保費10522元，同比增長4.9%，人均每月新保單件數提升至1.3件。

　　期交保費的增長，也離不開保險從業人員數量的增加。此前保監會曾披露數據稱，6月末保險營銷員共有564.92萬人，較年初增加93.62萬人。中報顯示，上述四家險企今年上半年增員總數達已達60.17萬人。