自詡中國第一家化妝品企業的謝馥春在去年登陸新三板后并沒有迎來業績的春天。近日，謝馥春公布半年報，期內營收2286.03萬元，同比下降8.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為448萬元，同比下降44.34%。對于營收和凈利的雙下滑，謝馥春表示，報告期內營收數據的走低主要由于市場經濟形勢影響造成的加盟商經營業績下降。但業內認為，過于依賴景點的加盟店選址、包裝陳舊、品牌老化、渠道陳舊才是這一老字號國妝品牌喪失活力的根本原因。

　　以“老字號”、“國貨”為賣點的謝馥春，如今已有180多年歷史。2006年改制復產后，推出了鴨蛋粉、桂花頭油、香囊、胭脂四個明星產品。盡管此后謝馥春也有凍干粉、面膜等新品上市，但以鴨蛋粉為代表的老產品在門店里依然是店員推薦的主力對象。在天貓旗艦店，鴨蛋粉、香包和胭脂的銷量均能達到每月1000件以上，從購買評價中也可看出，消費者的忠誠度和復購率是有保證的。但現代化妝品的銷量卻不如明星產品，單品月銷量均在600件左右。在評價中，多數消費者希望品牌對于產品紙質包裝和濃郁的香味有所改進。

　　與百雀羚、佰草集等國貨在百貨渠道廣泛鋪貨的狀態不同，謝馥春對于旅游景點有著很高的依賴性。在北京，謝馥春的幾家加盟店分別開設在大柵欄、南鑼鼓巷、煙袋斜街等知名旅游景點。半年報中，謝馥春也指出，這些地段的店面房租較高，且房源較為緊張，房租的上漲將會影響加盟商的盈利能力，進而影響公司對直營門店及加盟店的銷售情況。

　　在渠道單一的同時，謝馥春引以為傲的老產品鴨蛋粉，在市場上也并不是“獨一份”。和謝馥春同樣起家于揚州、歷史已逾百年的另一品牌“戴春林”生產的鴨蛋粉、桂花頭油等產品，從產品外形上看與謝馥春幾乎完全相同。此外，還有孔鳳春、月中桂等品牌，也打著老字號的旗號生產別無二致的香粉、香膏等產品。業內認為，在沒有現代化新品補位的情況下，鴨蛋粉這種生產工藝簡單的產品很容易被同行模仿，謝馥春也會因此失去老字號這一具有排他性的光環。