正在推進(jìn)重大資產(chǎn)重組的寶鋼股份和武鋼股份，近期因部分股權(quán)的無(wú)償劃轉(zhuǎn)而引發(fā)諸多解讀。

　　9月21日，武鋼股份公告稱，武鋼集團(tuán)擬將所持武鋼股份2.47億股無(wú)償劃轉(zhuǎn)給誠(chéng)通金控、2.47億股無(wú)償劃轉(zhuǎn)給國(guó)新投資，二者將合計(jì)持有武鋼股份4.9%的股權(quán)。而就在此前一天，寶鋼股份也曾發(fā)布類似公告，寶鋼集團(tuán)擬將寶鋼股份4.9%的股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給這兩家公司。

　　事實(shí)上，隨著國(guó)企改革十項(xiàng)改革試點(diǎn)的落地，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司組建及“三個(gè)一批”（一批支柱產(chǎn)業(yè)、一批大型集團(tuán)、一批知名品牌）的施行，國(guó)企改革迎來(lái)新局面。而國(guó)資之間的股權(quán)劃轉(zhuǎn)、央企之間的交叉換股，近年來(lái)頻頻出現(xiàn)，成為本輪國(guó)企改革的新模式。

　　除了最新的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)之外，武鋼集團(tuán)去年便與中遠(yuǎn)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了交叉持股。而寶鋼股份今年8月也有部分股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中石油。招商銀行（600036）9月21日也公告稱，中外運(yùn)長(zhǎng)航及其下屬企業(yè)擬將所持有的0.09%股份，無(wú)償劃轉(zhuǎn)給國(guó)新投資。

　　近半年來(lái)，多家央企無(wú)償劃轉(zhuǎn)旗下上市公司股份給其他央企，以實(shí)現(xiàn)交叉持股，其中包括國(guó)投公司與中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)，中船集團(tuán)和中遠(yuǎn)集團(tuán)等。據(jù)相關(guān)企業(yè)在公告中的表述，轉(zhuǎn)讓目的基本相同，即“為加強(qiáng)上下游企業(yè)間的戰(zhàn)略協(xié)同，深化雙方戰(zhàn)略合作，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展”。

　　那么，近期無(wú)償承接了寶鋼等國(guó)有股份的誠(chéng)通金控和國(guó)新投資又是什么來(lái)歷？公開(kāi)資料顯示，誠(chéng)通金控、國(guó)新投資分別為誠(chéng)通集團(tuán)和國(guó)新公司旗下公司。從去年起，已有不少上市公司的股權(quán)被劃入誠(chéng)通集團(tuán)、國(guó)新公司。

　　今年2月，誠(chéng)通集團(tuán)和國(guó)新公司兩家央企被確定為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)企業(yè)，側(cè)重于持股管理和資本運(yùn)作，主要致力整合運(yùn)營(yíng)、改制重組、進(jìn)入退出等資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作。國(guó)新公司自成立以來(lái)先后整合了華星集團(tuán)、中國(guó)印刷集團(tuán)等央企，并入股中國(guó)生物技術(shù)股份有限公司、中國(guó)鐵塔公司等多家企業(yè)。 有關(guān)注國(guó)企改革的研究員指出，國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)曾多次表示要將更多股權(quán)劃入試點(diǎn)公司，促進(jìn)股權(quán)多元化、改善公司治理結(jié)構(gòu)的作用，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)還會(huì)有不少公司的股權(quán)劃入這些試點(diǎn)單位。

　　雖然目前的交叉持股或股權(quán)劃轉(zhuǎn)受讓方還是限定在國(guó)資之內(nèi)，企業(yè)實(shí)際控制人均為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，且劃轉(zhuǎn)給對(duì)方的股權(quán)比例基本不超過(guò)5%，但從另一個(gè)角度來(lái)講，由于大部分國(guó)企“一股獨(dú)大”，股份劃轉(zhuǎn)畢竟涉及兩個(gè)不同的企業(yè)實(shí)體，理論上對(duì)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)具有積極意義。

　　拋開(kāi)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)方面的因素，部分無(wú)償劃轉(zhuǎn)還兼顧了戰(zhàn)略協(xié)同，諸如中遠(yuǎn)集團(tuán)與武鋼集團(tuán)的交叉持股，涉及鋼鐵及下游運(yùn)輸行業(yè)的協(xié)同；部分劃轉(zhuǎn)則是出于“救場(chǎng)”考慮，諸如招商銀行的此次劃轉(zhuǎn)，主要是為避免招商局集團(tuán)對(duì)招商銀行的要約收購(gòu)，為招商局與中外運(yùn)長(zhǎng)航重組“減負(fù)”。