停牌的近500家上市公司中，有自去年9月就開始停牌的“停牌王”皖江物流(600575,股吧)，也有在今年A股行情最為火熱的4-6月選擇停牌并成功躲過近兩個月來暴跌的191家上市公司，而在七、八月A股進入下行之后，有270家上市公司選擇停牌，并一直未復牌。

　　截至9月2日，兩市近三千家上市公司中，仍有498家處于停牌狀態，占整個A股的17.9%。

　　21世紀經濟報道記者梳理發現，上述公司選擇停牌的理由大多為“重大事項”與“重要事項未公告”，共有351家，并在日后的延期復牌公告中解釋停牌原因為“謀劃重大資產重組”。

　　以7月9日停牌的海康威視(002415,股吧)（002415.SZ）為例，公司工作人員答復記者稱，公司選擇該日停牌與該段時間A股的暴跌并無直接關系，“是碰巧，停牌是因為要籌劃及報批核心員工跟投創新業務平臺，復牌時間未定”。

　　與停牌相對應的，是近來復牌的上市公司。

　　本周三個交易日中，54家復牌的上市公司僅6家股價上漲，下跌的公司多數在停牌期進行了資產重組，但該利好依然擋不住股價的下跌。

　　皖江物流成停牌王

　　這家在去年9月10日因子公司曝出“百億債務黑洞”和“虛增利潤”被證監會調查從而停牌的上市公司，在經歷了公司遭處罰、重組方案難產后，停牌時間已近一年。雖然公司8月31日對外公布了最新的重組預案，但對于復牌一事仍未有定數。

　　在其最新的公告中，皖江物流表示，公司復牌還將等待上交所對重組預案提出回復意見后進行申請。根據證監會相關重大資產重組監管要求，事后審核停牌時間將不超過10個工作日。

　　與皖江物流一樣，在9月2日處于停牌狀態的上市公司還有其它497家，占整個A股上市公司總數的17.9%。停牌的近500家公司中，與皖江物流類似是去年停牌的公司共有8家，2015年1月和2月停牌至今的均為兩家，三月則有14家。在整個A股行情最為火熱的4-6月中，選擇停牌并成功躲過本輪股災的上市公司數則分別為37家、57家和97家。

　　A股下行的7月和8月，停牌的公司數則分別是123家和147家。在A股開始暴跌的7月6日-9日，從該時間開始一直停牌至今的公司仍有54家。另有11家上市公司在9月1日開始停牌。

　　對于停牌的原因，各家公司各有說法。據同花順(300033,股吧)數據顯示，上述498家停牌公司中，有208家公司停牌的原因是因為“重大事項”，排在其后的依次是“重要事項未公告”，共143家；“臨時停牌”，共131家。

　　盡管如此，21世紀經濟報道記者發現，在隨后的延期復牌公告中，多數公司提及延期復牌的原因為公司正在“籌劃重大資產重組”，這一原因的比例接近九成。

　　7月9日，海康威視的停牌讓人聯想。不過該公司工作人員表示，停牌時間點只是碰巧，停牌的原因是“籌劃及報批核心員工跟投創新平臺”，復牌的日期則還未確定。

　　止不住的復牌下跌

　　從上周一開始，兩市共有86家上市公司選擇復牌，其中停牌時間最長的為宏達新材(002211,股吧)，停牌近九個月；最新停牌的為人民網(603000,股吧)，其從8月28日下午開始停牌，8月31日上午便選擇復牌。

　　除去人民網是因為“澄清媒體報道”的原因停復牌外，大多數近期復牌的上市公司選擇復牌的原因為“籌劃員工持股”、“擬披露重大事項”以及“公司將進行重大資產重組”，共有73家，占比達到85%。

　　但即使是在上述利好刺激下，多數上市公司復牌后的股價不漲反跌。21世紀經濟報道記者統計了本周三個交易日中，復牌的35家上市公司股價的表現發現，其中僅有6家實現了股價的上漲，其余29家均為下跌。下跌的29家上市公司中，更有超半數收獲了2個以上的跌停。

　　以9月1日復牌，已經連續兩個一字跌停的中超電纜(002471,股吧)為例。這家曾在今年5月底依靠巨資購買紫砂壺，并以此搭建“壺聯網”而博得大名的電纜制造企業，在6月30日以“擬籌劃重大事項”停牌后，不僅享受到了牛市的紅利，還成功躲過了7月之后的暴跌。

　　停牌期間，中超電纜發布公告稱，公司將收購宜興市農商行股份，以及投資建設宜興市中超利永紫砂藝術創意產業園、設立宜興市中超利永紫砂互聯網金融服務有限公司和發起成立北京文化(000802,股吧)產權交易中心宜興紫砂交易中心。但與5月底不同的是，這些利好卻敵不過當初的畫餅“壺聯網”，復牌后中超電纜進入了跌停通道。

　　宏達新材是另一家在9月1日復牌，同時收獲兩個一字跌停的公司。停牌近9個月，期間被分眾傳媒借殼，中途卻突遭變故，公司被立案調查并被分眾傳媒放棄借殼。

　　而在6家股價上漲的公司中，除去已經明確將被分眾傳媒借殼的七喜控股(002027,股吧)實現漲停外，其余5家上市公司上漲或漲停的原因多為公司將進行轉型升級，如將轉型智能醫療的綠景控股(000502,股吧)和定增20億元進軍動力電池市場的大東南(002263,股吧)（002263.SZ）。

　　未復牌公司或面臨補跌

　　新近復牌的上市公司股價一路下跌，或許將為還處于停牌階段的公司們提供一些借鑒意義：重組利好難擋下跌趨勢，補跌或不可避免。

　　今年6月8日就已停牌至今的*ST酒鬼是上述情況的典型代表。停牌之前，*ST酒鬼的股價一路震蕩上漲，最高觸及21.88元新高，停牌前仍以20.77元收盤。隨后，公司以“重大事項”選擇停牌，并在后來的公告中披露表示該“重大事項”為“發行股份購買資產”。

　　與此同時，根據*ST酒鬼半年報披露的數據顯示，公司前十大流通股東中，有六位為新進的，其中就包括2只基金。

　　同在6月停牌的紅相電力(300427,股吧)上述特征更為明顯。該公司半年報顯示，公司第二季度前十大流通股東均為新進，9只為基金持股。

　　上海一券商分析師對21世紀經濟報道記者表示，今年6月之前，多家公司被基金公司爆炒，股價一路上漲，后來雖然在7月的暴跌前停牌，有幸躲過了股災，“但未來復牌補跌不可避免”。

　　“牛市里很多公司的股價都是非理性的，就算是后期停牌躲過了暴跌，但在未來復牌時，即使有資產重組的利好刺激，但很難改變補跌的可能，畢竟大環境如此，股價也終歸要回到理性的位置。”上述分析師稱。