隨著9月上市公司重組新規開始實施，A股市場重組并購的格局悄然發生變化，近期又有多家上市公司的重組宣布終止或中止，多家公司有機構扎堆。

　　近日，有多家上市公司宣布終止、中止重組或重組方案遭否。據中國基金報記者初步統計，重組方案遭否的有明家聯合，終止或中止重組方案的有三諾生物、西安旅游、南京熊貓、廈華電子等，此外，三七互娛近日大幅度調整其重組方案。自從9月重組新規開始實施以來，這類重組“不順”的情況變得越來越多。

　　一些原本熱門行業的并購成為重災區。以影視行業為例，三七互娛大幅度調整了公司重組方案，原方案中作價12億元的中匯影視從并購標的中去除，與之相關的配套融資也被取消。華東重機前不久也宣布終止收購影視文化相關資產。出現同樣情況的還有一些受到質疑的“新興產業”，例如魯億通收購區塊鏈公司、熊貓金控收購互聯網金融均告擱淺。

　　上周，明家聯合的重組被否，證監會給出的否決原因是：申請材料關于標的資產未來持續盈利能力的披露不充分，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十三條第（一）款的規定；申請材料披露的關于標的公司的重要數據不準確、不完整，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四條的相關規定。

　　從多家被否的公司的情況看來，新規之后，監管層對于未來標的資產的持續盈利能力相當看重，這一條是攔住不少重組的重要因素。

　　相比上會被否，在嚴厲的新規之下，更多公司選擇主動終止或先行中止再做調整。以中止重組的廈華電子為例，此前該公司的重組曾受市場質疑，監管部門也頻發問詢函。前不久，證監會提出反饋意見，提出22個問題要求回復，廈華電子先是表示延期回復，其后又宣布中止重組。

　　有市場分析人士向記者表示，重組新規的出臺，對上市公司并購重組質量提出了更高要求。他認為，雖然不排除一些公司是因為自身的主客觀原因而終止、中止重組，但有些公司重組擱淺還是因為新規。

　　在這些重組“不順”的公司中，不少都是機構青睞的標的。例如西安旅游就頗受機構偏愛，目前該公司尚未披露三季報，其半年報顯示，其前十大流通股股東有7家機構，且多為資產管理計劃。

　　再如三諾生物，該公司較受社保基金喜愛，其半年報前十大流通股股東中不乏機構身影，還有社保406組合與社保110組合兩只社保組合。同樣，南京熊貓半年報中也有兩家社保組合身影，分別是社保404組合與社保114組合。

　　值得注意的是，重組“卡殼”也并非末日。信息披露之后，各家公司的股價表現各不相同，如表示中止重組的廈華電子，股價出現大幅下調，而西安旅游、三諾生物雖然也有調整，但走勢相對平穩。

　　前述市場分析人士認為，新規實施之后，各方資金對各家重組的情況可能已經有所預期，具體個案情況要具體分析，“如果重組方案不夠好，終止重組也不一定是壞事。”