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問(wèn)題信托產(chǎn)品有哪些共同點(diǎn)

2016-11-21 10:02| 發(fā)布者: 金銀財(cái)寶| 評(píng)論: 0 | 字體：

摘要: 一、投資領(lǐng)域集中從所有問(wèn)題信托產(chǎn)品的投向來(lái)看，主要投向煤炭、房地產(chǎn)、證券等領(lǐng)域，其中煤炭領(lǐng)域占比超五成，行業(yè)較為集中。煤炭行業(yè)的黃金十年(2002-2011)已經(jīng)過(guò)去，在礦產(chǎn)信托高發(fā)的2012年正是煤炭行業(yè) ...

一、投資領(lǐng)域集中

從所有問(wèn)題信托產(chǎn)品的投向來(lái)看，主要投向煤炭、房地產(chǎn)、證券等領(lǐng)域，其中煤炭領(lǐng)域占比超五成，行業(yè)較為集中。煤炭行業(yè)的黃金十年(2002-2011)已經(jīng)過(guò)去，在礦產(chǎn)信托高發(fā)的2012年正是煤炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格下行，資金需求不斷增加的時(shí)候，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過(guò)持續(xù)多年的開發(fā)熱潮，已導(dǎo)致部分地區(qū)供求關(guān)系失衡，房?jī)r(jià)過(guò)高，價(jià)格泡沫岌岌可危。而證券市場(chǎng)原本就是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，投資結(jié)果很難預(yù)料。

信托理財(cái)

與其說(shuō)這些問(wèn)題產(chǎn)品所投的領(lǐng)域過(guò)于集中，更確切的其實(shí)是，集中于風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域。雖然所投領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)高，產(chǎn)品不一定會(huì)出問(wèn)題，但出問(wèn)題的可能性更高。

二、投資地域集中

從所有問(wèn)題信托產(chǎn)品的發(fā)生地來(lái)看，近幾年出現(xiàn)問(wèn)題的項(xiàng)目多集中于山西、鄂爾多斯、溫州等地。山西礦產(chǎn)資源豐富，是煤炭大省，因此在行業(yè)下行階段，出現(xiàn)問(wèn)題的煤炭企業(yè)和項(xiàng)目也就特別多。鄂爾多斯因“羊、煤、土、氣”(白羊絨、煤炭、稀土、天然氣)而富裕，卻也因煤炭?jī)r(jià)格暴跌以及投機(jī)型資金堆出的有價(jià)無(wú)市的鬼城而走向深淵，并牽扯上銀行、信托、民間等各種資本。而溫州一直以來(lái)都是民間借貸的溫床，因缺乏規(guī)范和監(jiān)管，最終引爆了巨大的債務(wù)危機(jī)。

三、牽扯民間借貸

談到民間借貸，在近幾年出現(xiàn)問(wèn)題的信托產(chǎn)品中，因融資方及實(shí)際控制人牽涉民間借貸而導(dǎo)致資金鏈斷裂、老板跑路的不在少數(shù)。而相關(guān)信托的信托經(jīng)理也被斥責(zé)盡職調(diào)查不到位。但實(shí)際上，存在民間借貸的大部分企業(yè)都會(huì)將借貸資金完美藏匿在財(cái)務(wù)報(bào)表中，甚至連專業(yè)審計(jì)人員都難以看出。我國(guó)年化平均民間借貸利率為20%多，但實(shí)際已有不少地區(qū)借貸利率早已超過(guò)基準(zhǔn)利率4倍的紅線，達(dá)到年化30-40%，遠(yuǎn)超大部分企業(yè)的盈利水平。盈利無(wú)法覆蓋利息，企業(yè)只能繼續(xù)以更高的融資成本借新還舊，惡性循環(huán)。

四、融資方頻繁融資

從所有問(wèn)題信托產(chǎn)品的資金需求方來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)有不少問(wèn)題信托產(chǎn)品都是同一融資方。比如在所梳理的2014年到期的17只問(wèn)題信托產(chǎn)品中，有5只產(chǎn)品的融資方都是山西聯(lián)盛集團(tuán)，且總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)到25億。而根據(jù)法院公布的數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)盛集團(tuán)總的信托借款余額超過(guò)70億，銀行借款也超過(guò)150億。頻繁融資的企業(yè)通常是前期不斷擴(kuò)張，后擴(kuò)張過(guò)度，企業(yè)難以消化適應(yīng)，陷入困境，導(dǎo)致資金鏈緊張，于是開始拆東墻補(bǔ)西墻，最終斷裂。

理財(cái)知識(shí)

五、期限較長(zhǎng)

從所有問(wèn)題信托產(chǎn)品的期限來(lái)看，產(chǎn)品期限普遍較長(zhǎng)。在所梳理的17只問(wèn)題信托產(chǎn)品中，有12只產(chǎn)品期限在2年及2年以上，有4只產(chǎn)品期限在3年及3年以上，更有1只產(chǎn)品期限長(zhǎng)達(dá)4年。項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)間越長(zhǎng)，不確定性就越大，不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)也就越多。且期限較長(zhǎng)的產(chǎn)品流動(dòng)性低，還可能會(huì)面臨利率變動(dòng)的損失。

六、收益較高

從所有問(wèn)題信托產(chǎn)品的收益來(lái)看，產(chǎn)品預(yù)期收益普遍偏高。在所梳理的17只問(wèn)題信托產(chǎn)品中，最高預(yù)期年化收益在10%以上的產(chǎn)品有12只，收益11%以上的有6只，收益最高的為中信信托乾景套利型投資基金(可轉(zhuǎn)換債權(quán)投資二期)，預(yù)期為20%，上不封頂。該項(xiàng)目在2011年第四季度管理報(bào)告中披露，首期分配的信托收益為年化15.92%。高收益產(chǎn)品通常有幾種情況，一是所投項(xiàng)目利潤(rùn)高，回報(bào)高，可以承受較高的融資成本，二是資金周轉(zhuǎn)困難，被迫接受高成本融資，三是企業(yè)或項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，信托公司對(duì)收益要求較高。

七、規(guī)模較大

從所有問(wèn)題信托產(chǎn)品的規(guī)模來(lái)看，產(chǎn)品募集規(guī)模普遍偏高。在所梳理的17只問(wèn)題信托產(chǎn)品中，規(guī)模在5億元以上的有8只，規(guī)模在10億元以上的有5只，規(guī)模最大中誠(chéng)信托-誠(chéng)至金開1號(hào)達(dá)30億元。規(guī)模大的項(xiàng)目，出現(xiàn)問(wèn)題后，資金周轉(zhuǎn)較為困難，處理起來(lái)周期也較長(zhǎng)，一旦資金鏈斷裂，難救“龐然大物”。誠(chéng)至金開1號(hào)為什么一開始宣稱要打破剛兌？因?yàn)?0億的規(guī)模，讓工行和中誠(chéng)信托誰(shuí)來(lái)承擔(dān)都是巨大的壓力，而中誠(chéng)信托的全部資本金(24.57億)都無(wú)法覆蓋產(chǎn)品的兌付。但如果問(wèn)題產(chǎn)品規(guī)模較小，5000萬(wàn)，甚至1-2個(gè)億，對(duì)銀行和信托公司來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)起來(lái)都會(huì)相對(duì)容易的多。

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