德勤華北區財務咨詢領導合伙人陳尚禮:中企對海外高科技企業并購將增加

　　隨著“走出去”戰略的持續推進，近年來我國對外投資總額顯著增長，而海外并購是企業拓展業務并進軍國際市場的有效途徑之一。

　　11月24日~26日，由每日經濟新聞主辦的“2016 第五屆中國上市公司領袖峰會”在成都舉行。在此期間，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就中國企業海外并購的熱點話題，對德勤華北區財務咨詢領導合伙人陳尚禮進行了獨家專訪。

　　陳尚禮認為，中國高額的外匯儲備、過剩產能的消化需求，以及企業自身轉型的需要，都是支持企業進行海外并購的因素。預計中國企業海外并購的趨勢不會改變，未來在高科技領域的海外并購將會增加。

　　企業海外并購有估值優勢

　　NBD：如何解釋近年來中國企業對外投資的顯著增長？

　　陳尚禮：中國企業對外投資的顯著增長，是由多種因素促成的。比如，中國高企的外匯儲備以及過剩行業的去產能需求等。此外，中國的企業自身也需要轉型升級。而在資本市場方面，中國企業有估值方面的優勢。

　　NBD：中國投資者目前更青睞哪些國家和地區？主要投資形式是什么？

　　陳尚禮：目前集中在歐美等發達國家，也有一些投資在發展中國家。

　　在歐美國家，企業可能會收購一些比較成熟的公司；但在發展中國家，則會更多地投資于資源類，尤其是一些基建類的項目。

　　對于一般的公司，尤其是對于上市公司而言，歐美企業的吸引力較大。如果能夠收購一家歐美地區的公司，將他們的產品銷售到中國，所起到的協同效應會很明顯。一般來說，中國企業的海外投資還是以收購為主，并且很多都是要獲得控股權。

　　資金主要來源于國內資本

　　NBD：中國企業當前的海外投資有哪些新趨勢嗎？融資有哪些特點？

　　陳尚禮：中國企業早期的海外投資主要集中在資源類方面。這兩年，則更多地開始投資相對成熟的，產品、科技處于更高水平的企業。

　　在融資方面，開展海外并購的企業還是比較依賴國內的資本市場、金融機構。因很多企業還沒有在海外建立很好的關系，尤其是長遠的關系。

　　NBD：當前，中國企業海外投資尤其是海外并購的主要目的是什么？

　　陳尚禮：一般來說，企業開展海外并購主要是針對技術和產品，但保險公司這些可能更偏向于投資房地產。

　　NBD：國有企業和民營企業在進行海外并購時，各面臨什么樣的挑戰。

　　陳尚禮：國有企業和民營企業開展海外并購，各有優勢和劣勢。

　　一般情況下，國企一般都會花很長的時間做前期可行性報告，市場分析的流程比較長、比較完整。但在海外并購市場，賣家有自己的時間表，不一定能一直等下去。相對而言，民營企業老板的決策流程就可以很快，但有沒有專業的顧問團隊來幫助他們做決策就是另一回事了。此外，民營企業并購資金沒有那么容易獲得，增發股票融資的過程比較慢。

　　德勤目前是全球最大的咨詢機構，每年在全球大概有350多億美元的收入。而中國則是德勤在全球非常重要的市場，我們也非常重視中國企業的“走出去”，針對中國企業的海外并購業務成立了一個全球化的團隊。

　　并購前做足功課很重要

　　NBD：中國企業海外并購需要做哪些功課？

　　陳尚禮：第一，企業在進行海外并購之前，需要做很多前期準備，要考慮公司自身的戰略是怎么樣的。第二，企業要有一個專業的團隊去做這些事情。第三，整個并購流程中的經濟調查，要做得足夠完整。此外，要考慮后續能否把標的業務整合起來。

　　NBD：人民幣匯率波動會對海外并購帶來什么影響？

　　陳尚禮：雖然人民幣匯率短期有明顯的波動，但這反而促進了中國企業走出去。未來，中國企業的海外并購還會持續下去。

　　未來，對海外金融資產、房地產的投資可能會在外匯審批上有難度。但我認為，對于那些能夠提高中國行業科技水平的并購，接下來還會持續。