滬港通概念股是什么？開通這條“資本高鐵”，無論對中國內(nèi)地資本市場的對外開放，還是對內(nèi)地 與香港市場的互聯(lián)互通，均具有重大意義。筆者認(rèn)為，在開放狀態(tài)下實現(xiàn)更好的發(fā)展，從來就是中國股市戰(zhàn)略的題中應(yīng)有之義；而滬港通這一制度設(shè)計，為我國股市 開放發(fā)展打開了更大的空間。

滬港通制度設(shè)計的妙處在于，通過設(shè)置“兩地證券機構(gòu)+證券交易服務(wù)公司”這一中間轉(zhuǎn)換器，在兩個存在制度差 異的市場體系之間構(gòu)建起了資金、利益雙向流動的暢通渠道。滬股通服務(wù)于香港投資者，投資者委托香港經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由香港聯(lián)合交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向 上海證券交易所進行申報，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的滬市股票；港股通服務(wù)于內(nèi)地投資者，投資者委托內(nèi)地證券公司，經(jīng)由上海證券交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向香 港聯(lián)合交易所進行申報，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的港股。中間轉(zhuǎn)換器的設(shè)計既照顧到兩個市場的既有體系，又照顧到兩地投資者不同的習(xí)慣，十分務(wù)實。

當(dāng)然，由于人民幣資本項目尚未實現(xiàn)自由兌換，兩地股市互聯(lián)互通也存在可能的風(fēng)險：一是國際資本套利流動的風(fēng)險，二是估值體系變動導(dǎo)致的投資風(fēng)險外溢。為 此，試點初期設(shè)定了兩市每日滬港通交易分別為130億元及105億元的上限，還對內(nèi)地個人投資者設(shè)定了證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于50萬元的門檻。 相對于高度開放的股市，這些措施可能是多余的，但在滬港通試驗初期，將可知和不可知的風(fēng)險納入可管控的“口袋”，也是可以理解的。我們希望，經(jīng)過一段時間 的運行，這些限制性規(guī)定可以大幅放寬，直至最終取消。

在滬港通制度下，兩地股市互聯(lián)互通首先表現(xiàn)在資金的流動上：滬港通既可方便內(nèi)地投 資者直接使用人民幣投資香港市場，也可拓寬境外人民幣資金投資內(nèi)地市場的渠道，顯著提升人民幣跨境使用的規(guī)模，提振人民幣在國際市場的地位。伴隨資金的互 聯(lián)互通，兩個市場的文化理念、制度安排、利益協(xié)調(diào)機制也將增進互聯(lián)互通。任何兩方或多方的互聯(lián)互通，歸根結(jié)底是實現(xiàn)“有規(guī)則的合作”。多一些協(xié)調(diào)合作，少 一些規(guī)則障礙，大家的共同利益就會增加，蛋糕就能越做越大。

筆者認(rèn)為，滬港通制度安排不是單向的誰救誰、誰幫誰的機制，也不是單向借鑒 的機制，而是兩個地區(qū)、兩個市場相互借鑒、相互促進的機制。“滬港通”主要意義在于助推人民幣國際化與資本項目自由化。人民幣國際化帶來的好處主要如下：1）獲得國際“鑄幣稅”的收入；2）促進對外貿(mào)易與投資；3）在貨幣政策制定和國際收支條件方面取得話語權(quán)；4）提高人民幣國際地位；5）促進我國銀行以及其他金融部門的發(fā)展。讓貨幣成為一種投資工具是人民幣國際化“三步走”的第二步，“滬港通”正是這個階段的助推器，可以預(yù)期，相似以及相匹配的政策將在未來陸續(xù)出臺。

相對于香港股市，滬深股市的游戲規(guī)則、產(chǎn)品鏈條、監(jiān)管體系、文化理念等方面都相對落后，但作為一個有著龐大而強 勁經(jīng)濟實體支撐的股市，其后發(fā)優(yōu)勢不可小覷；何況，歷經(jīng)近24年的風(fēng)風(fēng)雨雨，內(nèi)地股市也已積累了相當(dāng)多的實踐經(jīng)驗。公有制占主導(dǎo)地位與散戶眾多這一內(nèi)地市 場特有的情況，還將在較長的時間內(nèi)繼續(xù)存在下去，股市不可能簡單地搞制度替換；國際投資者需要認(rèn)真對待這一現(xiàn)實。長期來看，“滬港通”將吸引大量的海外投資者以及內(nèi)地投資者。對于國際投資者而言：1）A 股市場與 H 股市場融合后將是全球第二大證券市場；2）A 股即將被納入 MSCI 新興市場指數(shù)；3）A 股有著相對較高、較穩(wěn)定的股息率。而對于 A股投資者而言：1）迎合 A股投資者分散化投資的需求；2）有更多的機會追逐稀缺行業(yè)與題材。