投資者如何選可轉(zhuǎn)債基金？債券牛市來(lái)襲，可轉(zhuǎn)債基金這種非常原來(lái)非常“小眾”的基金一下子成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。通過(guò)統(tǒng)計(jì)不同債市、股市環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債基金、偏股基金和全部債基的收益率發(fā)現(xiàn)，“股債雙牛”和“股牛債熊”是最適合于投資可轉(zhuǎn)債基金的時(shí)期，在這兩種環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債基金大幅好于其他債基，甚至好于偏股基金；而在“股債雙熊”和“股熊債�！钡沫h(huán)境下，應(yīng)該回避可轉(zhuǎn)債基金選擇風(fēng)險(xiǎn)更低的純債基金，但可轉(zhuǎn)債基金“以債為盾”較偏股型基金仍具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

打敗股基

可轉(zhuǎn)債具有債券和股票的雙重特性，既有確定的債券期限以及定期息率，能夠?yàn)橥顿Y者提供穩(wěn)定的利息收入和還本保證，同時(shí)還賦予了投資者將可轉(zhuǎn)債持有至到期或在約定時(shí)間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為標(biāo)的公司股票的權(quán)益，享受股利分配或資本增值。可轉(zhuǎn)債基金是以可轉(zhuǎn)債為主要投資對(duì)象的基金產(chǎn)品，它不僅摒棄了偏股基金和債券基金各自的缺點(diǎn)，還有效融合了它們共同的優(yōu)點(diǎn)。作為債券基金中的“進(jìn)攻型”選手，可轉(zhuǎn)債基金帶有明顯的“股性”。由于可轉(zhuǎn)債可以換股，因此它十分依賴(lài)于背后股票的走勢(shì)，是股票牛市很好的工資工具。

今年股票大漲，帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債基金凈值飆升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債A今年以來(lái)收益率56.47%，建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A收益率52.36%，博時(shí)轉(zhuǎn)債A收益率50.30%，奪得可轉(zhuǎn)債基金漲幅榜前三。可轉(zhuǎn)債基金的表現(xiàn)，完美打敗股票型基金。數(shù)據(jù)還顯示，按照銀河基金的分類(lèi)，24只可轉(zhuǎn)債基金（含A/B/C類(lèi)份額）今年平均收益率40.29%。即便在同類(lèi)基金中表現(xiàn)最差的天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債，收益率也都超過(guò)了20%。另外，今年取得109%收益率的分級(jí)債基銀華中證轉(zhuǎn)債B，其母基金也是一只可轉(zhuǎn)債基金。

業(yè)績(jī)依賴(lài)股市

對(duì)于可轉(zhuǎn)債來(lái)說(shuō)，可攻可守，具備股票和債券雙重性。不過(guò)，在股市走牛的時(shí)候，可轉(zhuǎn)債基金的收益也非�？捎^，與債市的聯(lián)系反倒沒(méi)有那么緊密。可轉(zhuǎn)債為什么與股市的關(guān)系那么緊密呢？業(yè)內(nèi)人士指出，除了與一般債券相似具有有效期限和票面利息之外，可轉(zhuǎn)債的持有人可以選擇將可轉(zhuǎn)債持有至到期或在約定時(shí)間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為標(biāo)的公司股票，由于具有這種轉(zhuǎn)股的權(quán)益，通�？梢詫⒖赊D(zhuǎn)債視為普通債券和標(biāo)的股票看漲期權(quán)的組合，其風(fēng)險(xiǎn)則介乎普通債權(quán)與股票之間。

市場(chǎng)上最早專(zhuān)注于可轉(zhuǎn)債投資的基金，是成立于2004年5月的興業(yè)全球可轉(zhuǎn)債。這是一只非常成功的基金。由于它的股票最高倉(cāng)位為30%，超過(guò)了債券基金公認(rèn)的20%，因此不算債券基金。這只基金2004年5月成立以來(lái)的累計(jì)收益率為489%，讓人瞠目結(jié)舌，可見(jiàn)可轉(zhuǎn)債的魅力。記者注意到，該基金2007 年牛市的收益率達(dá)到113.44%。目前可轉(zhuǎn)債基金“債性”已經(jīng)相對(duì)微弱，“股性”則很強(qiáng)，已經(jīng)蘊(yùn)涵了一些風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，只要股市繼續(xù)上漲，可轉(zhuǎn)債基金仍有上漲空間。對(duì)于看好權(quán)益市場(chǎng)，但又不想承受股市大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，可以買(mǎi)一些可轉(zhuǎn)債基金。

如何選可轉(zhuǎn)債基金

那么，投資者該如何挑選可轉(zhuǎn)債基金呢？博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券基金經(jīng)理鄧欣雨看好可轉(zhuǎn)債的前景，但他也指出，雖然目前可轉(zhuǎn)債的總?cè)萘勘容^小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前可轉(zhuǎn)債基金的規(guī)模都不大，有六成可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模甚至沒(méi)有達(dá)到1億份。