2016年12月23日，中國(guó)華融在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了招股書，進(jìn)入上市程序。據(jù)招股書披露，本次IPO擬發(fā)行不超過(guò)68.95億股，發(fā)行價(jià)不低于發(fā)行前每股凈資產(chǎn)2.77元，照此計(jì)算，募集資金或?qū)⒏哌_(dá)191億元，無(wú)疑是一顆市場(chǎng)重磅炸彈。

　　2015年10月，中國(guó)華融就已在香港上市，本次A股上市完成后，將形成“A+H”雙融資平臺(tái)。相較于中國(guó)華融在H股目前2.56港元的股價(jià)，本次IPO溢價(jià)幅度相當(dāng)大，A股的高估值優(yōu)勢(shì)明顯。

　　中國(guó)華融是國(guó)內(nèi)四大資產(chǎn)管理公司之首，最大股東為財(cái)政部，目前持股比例63.36%，發(fā)行完成后，財(cái)政部仍將保持控股地位。

　　背后股東陣容豪華

　　為處理各大國(guó)有銀行的不良貸款，1999年由財(cái)政部出資設(shè)立了四家資產(chǎn)管理公司，其中華融的主要任務(wù)是收購(gòu)、管理、處置從中國(guó)工商銀行剝離的不良資產(chǎn)，是四家資產(chǎn)管理公司中資產(chǎn)規(guī)模最大的一家。

　　2012年，財(cái)政部啟動(dòng)四大金融資產(chǎn)管理公司股份制改革。中國(guó)華融在改制中走在前列。2012年9月，由財(cái)政部和中國(guó)人壽集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立中國(guó)華融股份有限公司。

　　2014年，中國(guó)華融按照原定改制方案，啟動(dòng)了一輪外部融資，為登陸資本市場(chǎng)做準(zhǔn)備。以發(fā)行新股的方式引入戰(zhàn)略投資者并同時(shí)向中國(guó)人壽集團(tuán)發(fā)行股份，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格為人民幣2.12元。該輪融資共引進(jìn)了7個(gè)外部投資者，每一個(gè)都很有來(lái)頭：

　　1.Warburg Pincus Financial International，即美國(guó)華平集團(tuán)，是國(guó)際知名私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。華平集團(tuán)早在1994年就進(jìn)入中國(guó)，是最早進(jìn)入中國(guó)的境外私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一。

　　2.CSI AMC ，系中信證券子公司。

　　3.Pantai Juara Investments，系馬來(lái)西亞政府所有的投資公司。

　　4.CICC Strategic Investment，系中金集團(tuán)下屬公司。

　　5.中糧集團(tuán)（香港）。

　　6.Fideladade，系復(fù)星國(guó)際下屬公司。

　　7.高盛 SSG。

　　2015年10月30日，中國(guó)華融在香港聯(lián)交所上市，發(fā)行價(jià)每股3.09港元，募集資金196.97億港元(約合人民幣170億元)，是2015年下半年香港股市規(guī)模最大的IPO。全國(guó)社保基金參與了此次IPO發(fā)行，認(rèn)購(gòu)了599,455,512股，投資額約18億港元。

　　上市之后中國(guó)華融的股價(jià)表現(xiàn)一般，最高價(jià)曾達(dá)到3.23港元。截至今日上午收盤，中國(guó)華融股價(jià)為2.56港元，已經(jīng)低于每股凈資產(chǎn)。香港股市溢價(jià)過(guò)低，無(wú)疑是中國(guó)華融在香港IPO僅僅一年之后就選擇回歸A股的重要原因。

　　資產(chǎn)規(guī)模近萬(wàn)億 持有全品類金融牌照

　　中國(guó)華融經(jīng)過(guò)七年的發(fā)展，至2015年底總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)人民幣8665.5億元，較年初增長(zhǎng)44.3%，繼續(xù)保持中國(guó)最大資產(chǎn)管理公司地位；凈資產(chǎn)人民幣1188.0億元，較年初增長(zhǎng)42.2%；2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣169.5億元，同比增長(zhǎng)30.1%。

　　在經(jīng)濟(jì)下行之際，銀行的壞賬上升，給處置不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司帶來(lái)了不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)。中國(guó)華融董事長(zhǎng)賴小民曾對(duì)媒體表示，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)困難，銀行業(yè)的不良雙升，這給資產(chǎn)管理公司帶來(lái)了業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，目前不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅占中國(guó)華融收入總額的53.9%。中國(guó)華融在多元化發(fā)展方面的進(jìn)展也很可觀。

　　根據(jù)1999年國(guó)務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于組建中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司和中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司的意見》,這三家資管公司的業(yè)務(wù)范圍包括：“收購(gòu)并經(jīng)營(yíng)相應(yīng)銀行的不良資產(chǎn)，債務(wù)追償，資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓與銷售，債務(wù)重組，企業(yè)重組，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及階段性持股，發(fā)行債券，商業(yè)借款，向金融機(jī)構(gòu)借款，向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款，投資咨詢與顧問(wèn)，資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估，財(cái)務(wù)及法律咨詢與顧問(wèn)，企業(yè)審計(jì)與破產(chǎn)清算，資產(chǎn)管理范圍以內(nèi)的推薦企業(yè)上市和股票、債券的承銷，直接投資，資產(chǎn)證券化。”

　　發(fā)展至今，中國(guó)華融已經(jīng)成為擁有11家控股子公司，持有銀行、證券、租賃、信托、期貨、消費(fèi)金融等各類金融牌照，業(yè)務(wù)范圍橫跨金融和實(shí)業(yè)的大型集團(tuán)公司。下面僅列舉資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)500億元的子公司：

　　華融湘江銀行，主要在湖南境內(nèi)開展商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。2015年底總資產(chǎn)達(dá)2，111.25億元，凈資產(chǎn)為128.79億元，2015年凈利潤(rùn)為22.87億元。

　　華融證券。2015年底總資產(chǎn)為758.28億元，凈資產(chǎn)為89.63億元，2015年凈利潤(rùn)為18.18億元。

　　華融金融租賃。總資產(chǎn)為836.98億元，凈資產(chǎn)為100.99億元，2015年凈利潤(rùn)為14.01億元。

　　華融置業(yè)，主要進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)。總資產(chǎn)為903.23億元，凈資產(chǎn)為75.61億元，2015年凈利潤(rùn)為30.22億元。

　　華融國(guó)際，主要開展股權(quán)、債權(quán)及夾層資本投融資業(yè)務(wù)。總資產(chǎn)為721.59億港幣，凈資產(chǎn)為38.22億港幣，2015年凈利潤(rùn)為29.57億港幣。

　　四大資管公司或?qū)�齊集A股

　　中國(guó)華融此番回歸，有望成為A股資產(chǎn)管理公司第一股。除了中國(guó)華融之外，其他三家資產(chǎn)管理公司也在資本市場(chǎng)動(dòng)作密集。

　　其中，同在H股上市的中國(guó)信達(dá)從2015年開始就不斷傳出借殼，不過(guò)至今沒有下文。

　　另外，2016年10月和12月，中國(guó)東方和中國(guó)長(zhǎng)城相繼完成股份制改造，意味著四大資管公司的改制全部收官。按“改制-引戰(zhàn)-上市”三步走的規(guī)劃，這兩家公司下一步將引入戰(zhàn)略投資者并籌備上市。

　　中國(guó)東方2016年已多次公開表示，將于2017年完成上市準(zhǔn)備。中國(guó)長(zhǎng)城方面也稱正在同時(shí)做內(nèi)地上市和香港上市的各項(xiàng)基礎(chǔ)準(zhǔn)備，在2017年上半年長(zhǎng)城資產(chǎn)會(huì)完全具備在港交所和在A股上市的條件。