本周，A股市場在美聯(lián)儲加息靴子落地的背景下，滬深兩市震蕩上行，上證綜指、深圳成指雙雙創(chuàng)出3個多月以來新高，周四兩市成交量合計5505億，是去年12月5日以來的最大成交量，市場強勢格局明顯。筆者認(rèn)為，前期市場的糾結(jié)源于美聯(lián)儲加息預(yù)期影響，及3250點上方套牢盤和獲利盤的共同施壓。目前影響短期市場的不確定因素逐漸消散，市場在震蕩整固后，將嘗試挑戰(zhàn)前期高點3301點壓力。中期來看A股震蕩向上格局逐漸清晰。熱點方面，近期高送轉(zhuǎn)概念時有活躍，筆者認(rèn)為在當(dāng)前市場環(huán)境和風(fēng)格下，掘金高送轉(zhuǎn)概念股需要仔細(xì)甄別，在眾多高送轉(zhuǎn)公司中“沙中淘金”。

　　年報高送轉(zhuǎn)行情炒作時點到來

　　每年3月都是年報高送轉(zhuǎn)行情的火熱期，隨著匯金科技和云意電氣等公司相繼除權(quán)，近期高送轉(zhuǎn)概念的活躍度明顯增強，年報高送轉(zhuǎn)行情到了歷來的炒作時點。歷史數(shù)據(jù)上看，一方面3月進入年報披露期，“高送轉(zhuǎn)”傳遞公司盈利和經(jīng)營的積極信號疊加“填權(quán)效應(yīng)”歷年受資本追捧；另一方面，3月份年報“高送轉(zhuǎn)”標(biāo)的相對滬深300指數(shù)相對超額收益最高，2013至2015年平均超額收益達(dá)到6.63%。2013至2015年全部A股公司實行送轉(zhuǎn)股票家數(shù)分別為439、564和534，“高送轉(zhuǎn)”（每10股送轉(zhuǎn)股數(shù)之和大于等于10）標(biāo)的數(shù)分別為170、301和335，高送轉(zhuǎn)標(biāo)的數(shù)占全部送轉(zhuǎn)標(biāo)的比例分別為39%、53%和63%呈上升趨勢。A股市場存在顯著的高送轉(zhuǎn)公告效應(yīng)，上市公司高送轉(zhuǎn)公告前后具有正向股價效應(yīng)，產(chǎn)生正向累計超額收益。

　　很多價值投資者認(rèn)為高送轉(zhuǎn)實際上只是個數(shù)字游戲，并不會增加公司本身的價值，筆者表示認(rèn)同。自2016年以來，我們發(fā)現(xiàn)隨著管理層制度建設(shè)的完善和市場投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，高送轉(zhuǎn)概念雖反復(fù)活躍但明顯不具備持續(xù)性，甚至有些個股公布送股預(yù)案時股價反而下跌，例如2016年12月12日，前期一直橫盤的微光股份發(fā)布分配預(yù)案，每10股轉(zhuǎn)增10股，當(dāng)天股價暴跌8.6%，并且在隨后一個多月的時間，累積跌幅達(dá)到40%。另外，值得投資者注意的是，利用高送轉(zhuǎn)掩護進行減持的現(xiàn)象并不少見。數(shù)據(jù)顯示，截至目前有近120家上市公司推出了高送轉(zhuǎn)預(yù)案，在公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案之后，有不少上市公司發(fā)布了減持方案。網(wǎng)宿科技、山東華鵬、潤欣科技、和邦生物、新力金融、瑞和股份、北信源、凱龍股份、合力泰、金利科技、東方通、贏時勝、大晟文化、永利股份、利歐股份、音飛儲存、中能電氣、智光電氣、天神娛樂，在推出送轉(zhuǎn)方案的同時都公告了大股東的減持計劃。其中山東華鵬、和邦生物、智光電氣等公司收到交易所問詢函或關(guān)注函，問詢和關(guān)注的重點集中在高送轉(zhuǎn)方案是否和公司成長性相匹配，是否配合大股東減持；按照擬減持比例來看，潤欣科技重要股東在公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案后6個月內(nèi)，擬減持1480.5萬股，占總股本的12.34%，減持比例最高。此外，中能電氣、和邦生物等重要股東減持比例都超過7%。對于此類公司，筆者建議投資者需謹(jǐn)慎參與，防范股東乘機減持行為。

　　圍繞“主題與業(yè)績”把握高送轉(zhuǎn)行情

　　筆者認(rèn)為，圍繞“主題與業(yè)績”把握高送轉(zhuǎn)行情更加符合當(dāng)前市場風(fēng)格。從行業(yè)來看，化工、機械設(shè)備、計算機、醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備6個行業(yè)占據(jù)了近三年57%的年報“高送轉(zhuǎn)”標(biāo)的，其中有64家“高送轉(zhuǎn)”標(biāo)的股屬于化工行業(yè)，高送轉(zhuǎn)率連續(xù)三年持續(xù)上升的行業(yè)有化工、家用電器、農(nóng)林牧漁、有色金屬和公用事業(yè)。從業(yè)績和行業(yè)景氣角度看，受市場持續(xù)出清庫存和產(chǎn)能、原材料漲價、行業(yè)供需緊張等多重原因推動，化工、農(nóng)歷牧漁兩大行業(yè)值得關(guān)注；主題方面，近期處于風(fēng)口的新能源汽車、鋰電池板塊、消費電子主題相關(guān)個股以及除權(quán)除息后的低價股也值得重點挖掘。

　　總體來講，筆者還是要再次提醒投資者，參與高送轉(zhuǎn)炒作，一定要充分研究公司的經(jīng)營業(yè)績、成長性、每股收益等指標(biāo)所綜合體現(xiàn)的內(nèi)在風(fēng)險及投資價值，對上市公司“高送轉(zhuǎn)”的真實目的進行分析，了解高送轉(zhuǎn)背后是否有較好的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況作為支撐，而不是單純追求“高送轉(zhuǎn)”行情，不注重公司實質(zhì)，此類公司短線炒作之后往往留下“一地雞毛”。對于專業(yè)的投資者，長期而言，持續(xù)的業(yè)績增長才是成就大牛股的不二法門，未來A股市場的“高送轉(zhuǎn)行情”將更多地圍繞有業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)企業(yè)展開炒作。■