A股第四次闖關MSCI能否成功？在近日引發市場熱議。從最新消息來看，MSCI提出一項有關將中國A股納入全球指數的縮小化方案。這使得不少機構預測，A股此次闖關MSCI的成功概率上升。

　　A股為早日被納入MSCI指數已經作出不少努力，但前三年連續三度沖刺均“擦肩而過”。去年6月的闖關曾被不少機構預測成功概率超過50％，可MSCI仍作出“婉拒”的決定。中國監管層對A股被納入MSCI持積極態度，但也明確表示，不會為了加入而同意MSCI提出的超越中國市場發展階段的要求。

　　MSCI此次是否納入A股將在6月宣布決定。根據新方案，建議只納入可以通過滬股通和深股通買賣的大盤股，剔除兩地聯合上市的公司中對應H股已是MSCI中國指數成份股的A股，以及停牌超過50天的股票。這意味著新方案基于互聯互通機制，而非QFII和RQFII機制，可能被納入的A股數量將從原計劃的448只減至169只。

　　從機構反應來看，對A股第四次闖關MSCI的成功幾率預期較前幾次上升。MSCI最新提出基于互聯互通機制的納入A股的縮小化方案，將有效解決資金自由進出的問題。一方面，隨著滬港通2014年11月17日與深港通2016年12月5日先后啟動，特別是總額度的取消，外資投資A股的便利度已超過之前的QFII機制；另一方面，外資目前配置A股的比例仍偏低，存在較大的投資需求。

　　A股被納入 MSCI指數是大勢所趨。正如證監會新聞發言人鄧舸去年6月所指出：中國已經是全球第二大經濟體，A股市場的國際影響力正在逐步提升，任何沒有中國A股的國際指數都是不完整的。 浦發銀行、華夏銀行、興業銀行、平安銀行等銀行股，申萬宏源、國信證券、國泰君安、國海證券等券商股，上汽集團、長安汽車等汽車股，貴州茅臺、洋河股份、伊利股份等食品飲料股，美的集團、四川長虹等家電股，金地集團、保利地產等地產股，以及同仁堂、華潤三九、東阿阿膠等醫藥股有望成為候選股。從行業看，金融、工業、非必需消費品行業股票的市值占比較高。

　　169只股票主要是藍籌股，其被納入MSCI指數將引來新的外資，有助于完善公司治理，改善市場資金面，優化投資者結構，引導價值投資與理性投資。從國際經驗來看，隨著外資深入的程度越來越高，投資風格會相應發生變化，市場穩定性有望逐漸提高。

　　經歷三次闖關MSCI的失敗，投資者更應該以平常心來看待。若按縮小化方案，A股占MSCI中國指數和MSCI全球新興市場指數的權重分別由原先的3．7％和1％下降至1．7％和0．5％。由此，在初期給A股帶來的資金量并不可觀。瑞銀估算，如果A股被納入MSCI，將引發約15億美元跟蹤MSCI指數的被動資金流入。假設主動資金按照指數權重的變化來調整持倉，將另有約81億美元的資金流入A股。中金公司分析師王漢鋒稱，靜態測算MSCI納入A股帶來的資金流入規模在94億美元左右。

　　A股市場本身不缺流動性，關鍵在于提振投資者信心。去年以來，A股走穩態勢明顯，市場監管力度加大，投資者買入意愿有所增強。若A股今年6月能夠順利被納入MSCI指數，將有利于A股進一步走穩走強。若又一次闖關失敗，也不會給A股帶來特別大的利空，由此引發大幅波動的可能性不大。去年6月15日早晨5點，MSCI宣布延遲將中國A股納入MSCI新興市場指數。當日，A股大幅低開，但隨后低開高走，上證指數收盤大漲1．58％。之后5個多月，上證指數震蕩上行超過15％。