近日，在上市公司治理方面又傳來好消息：寄生A股多年的“鐵公雞”，恐怕來日無多。

　　上周五，證監會新聞發言人鄧舸在例行新聞發布會上表示，證監會將進一步加強監管、研究制定對付“鐵公雞”的硬措施，對有能力但不進行現金分紅的公司進行監管約談，督促相關上市公司控股股東切實履行責任，支持上市公司履行現金分紅義務。

　　事實上，在2013年證監會下發現金分紅指引后，經過不斷地治理整頓，上市公司整體現金分紅意識已不斷提升。然而，市場上總有一些罔顧中小投資者利益、一毛不拔的“鐵公雞”，依然在我行我素。Choice數據統計顯示，截至3月30日，有283家上市公司決定不分紅，占比27%。而這283家公司近6年的分紅情況又顯示，其中有92家公司仍在堅持不分紅，屬于典型的“鐵公雞”。因此，鄧舸強調，“現金分紅是投資者獲得投資回報的重要方式，也是培養長期投資理念、增長資本市場吸引力的重要方式。”從這一角度理解，完善現金分紅制度也是在為場外資金入市清障。

　　對于場外資金，投資者更多的是期待養老金盡快入市。但在此前養老金入市呼聲高漲之時，全國社保基金理事會理事長樓繼偉在回應關切時所說的一席話，又讓市場期望值大打折扣。他表示：“誰也保證不了只賺不賠，社保基金早就入市了，已經十七年，但投資股票比較少；現在各地委托的資金也逐步入市，能投資股票的更少，對委托人的承諾有期限，投資上也比較保守。”

　　不難看出，目前仍缺乏價值投資標的的A股，在養老金眼里或許就是一個“坑”，能淺嘗幾口已屬難能可貴，遑論其大舉入市。那么，此次證監會整治“鐵公雞”，會不會改變養老金對A股的成見呢？在尋找答案之前，不妨先看一下上市公司現金分紅在成熟資本市場中起到的作用。

　　很多人都知道，當年美國股市通過401K計劃鼓勵養老金入市，才迎來了1982年至1999年美國歷史上最大的牛市，但卻忽視了其中的現金分紅制度所產生的巨大作用。現金分紅是美國上市公司最主要的紅利支付方式。相關數據顯示，美國上市公司的現金紅利占公司凈收入的比例在上個世紀70年代約為30%－40％；到80年代，提高到40%－50％。到現在，不少美國上市公司稅后利潤的50%－70%用于支付紅利。而分紅比例的提高過程，不僅是股市投資的吸引力逐漸強于銀行儲蓄的過程，也是股市對新資金保持持續吸引力的過程。不單單是美國，英國、加拿大等國家的股市，同樣因為有完善的現金分紅制度做鋪墊，才吸引了巨量養老金長期入駐。所以，完善的分紅制度是養老金入市的前提，是股市的定海神針。

　　反觀A股市場，行情總是牛短熊長。投資者熱衷短線炒作，其重要原因就是缺乏價值投資標的，市場更缺乏長線資金。因此，只有完善的現金分紅制度，才是實現資本市場發展和國民財富增值良性互動的重要保障。從這一角度而言，此次證監會采取硬措施對付“鐵公雞”， 既是完善現金分紅的又一舉措，也是倡導價值投資理念的一個里程碑事件，更在為包 括養老金在內的各類長期資金入市鋪路。所以，面對市場的積極變化，相信養老金不會視 而不見；而當其拋棄成見之時，一定是其大舉入市之日。盡管這一過程不會太短，但只要不斷倡導和推行現金分紅的股市文化，A股就能在價值投資這條康莊大道上越走越遠。