昨日，兩市低開震蕩，上證指數盤中多次走低，一度跌破3600點整數關口，最低探至3572點。午后，題材股逐步活躍，隨后展開反彈，創業板率先翻紅，滬指重返3600點。

　　上證指數3614.050.04%

　　時至年末，消息面逐漸增多。繼去年證監會提出研究經營機構牌照管理問題之后，12月23日國務院常務會議再次提到券商牌照的開放問題。券商板塊受消息影響出現大跌，盤中最大跌幅近6%，成為昨日跌幅最為嚴重的權重板塊。實際上，牌照開放對大券商影響有限，由于其軟硬實力和專業性強，交叉持牌反而有利做大做強。券商板塊近期走強受益于注冊制推進和新股發行提速預期，機構或借消息打壓來暗度陳倉。

　　另外，銀監會保監會23日發文，清查和規范保險資金舉牌的資金來源，為近期保險資金瘋狂舉牌降溫，防止高杠桿配資的巨額險資舉牌不是為了控股重組，而是為了拉高股價在二級市場獲取差價盈利，由此引發金融風險。受此影響，被舉牌概念股大幅降溫，而國資改革概念股再度逆市崛起。當前，房地產去庫存化繼續發酵，民企轉型升級的資產重組股不僅是12月股市跑贏大盤的熱點，也很可能是明年春季行情的最大熱點。

　　事實上，在美聯儲加息、打新凍結資金之后，市場目前已經沒有實質性利空，并逐步向明年春季行情過渡，因此逢低做好布局，或是目前的最優選擇。

　　從政策面來看，國家空前重視發展資本市場，積極擴大直接融資是明年政府工作的重點。在此基礎上，12月23日召開的國務院常務會議進一步明確了下一步資本市場發展的五大任務，包括完善多層次資本市場、建立上海證券交易所戰略新興板、推動特殊股權結構類創業企業在境內上市、研究推出向創業板轉板試點和規范發展區域性股權市場。筆者認為，中央定調明年資本市場，高度看重股市對發展經濟的作用，利好明年春季行情。

　　從資金面看，年末資金緊張目前并未出現，資金狀況整體良好。今年年底平穩的資金狀態可能是接下來春節前的預演。隨著利率市場化的逐步推進，央行對短期資金面的調整能力越來越強。事實上，逆回購溫和增至400億且連續2周實現凈投放。年末臨近，央行不斷出臺助力流動性的舉措，令整體銀行間市場資金面較為充裕。不過，目前宏觀經濟狀況偏弱，整體資金需求也不強。

　　從操作上來說，上證指數跌破3600點后，下探至3572點低點，遠未破五周均線3511點，多頭市場形態仍然保持，而且3570點附近是管理層新股發行重啟的點位，建議投資者在3600點下方逢低布局。