上周五（6月5日），美國勞工部公布報(bào)告顯示，5月份非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)增加250.9萬人，失業(yè)率從4月的14.7%下降到13.3%。這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期值，隨后帶動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲，刺激美國三大股指大幅走高。道指上周五一度漲超千點(diǎn)，納指盤中更是創(chuàng)下歷史新高。

然而，資本狂歡背后總有“驚喜”，數(shù)據(jù)公布后，美國勞工部表示：數(shù)據(jù)太好了，我們自己都不相信。

據(jù)報(bào)道，美國勞工部勞工統(tǒng)計(jì)局在數(shù)據(jù)公布后又發(fā)布了一個(gè)聲明，解釋新冠肺炎疫情對(duì)5月非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響，同時(shí)承認(rèn)數(shù)據(jù)存在誤差。統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人斯特恩伯格也確認(rèn)，勞工部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在“錯(cuò)誤分類誤差”，沒有將“停薪留職”人員歸類為失業(yè)，這也意味著，實(shí)際的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)會(huì)比公布值要低，而實(shí)際失業(yè)率也會(huì)更高（預(yù)計(jì)處于16.4%~17.1%區(qū)間）。

自新冠疫情爆發(fā)以來，停薪留職是美國許多公司采取的削減成本的對(duì)策。統(tǒng)計(jì)局表示，截至5月中旬，在總共失業(yè)的2100萬美國人中，有1500萬人（約占73%的比重）是處于停薪留職狀態(tài)。給出停薪留職的目的是公司為了短暫降低人工成本，并希望在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)后再及時(shí)召回員工。但現(xiàn)實(shí)是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程或許并沒有那么快。截止本周一6月8日，美國已超過200萬人確診感染新冠，“遙遙領(lǐng)先”其他國家，當(dāng)之無愧“世界第一”，照這樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)來看，被停薪留職的員工很有可能將面臨的是無限期的失業(yè)。

其實(shí)，“計(jì)算錯(cuò)誤”可不是第一次了，如果將“錯(cuò)誤分類誤差”的因素計(jì)算在內(nèi)，4月份官方公布的實(shí)際失業(yè)率應(yīng)該為20%，較當(dāng)時(shí)公布值14.7%足足高出5.3%。這樣的操作完美詮釋了：資本市場(chǎng)的收割，正反全憑一嘴說。

不僅新冠疫情的持續(xù)蔓延讓美國經(jīng)濟(jì)遭到大規(guī)模重創(chuàng)，“弗洛伊德”案持續(xù)發(fā)酵產(chǎn)生的抗議活動(dòng)也令美國雪上加霜。

有報(bào)告指出，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)扭曲狀況變得更顯著：非洲裔美國人五月的失業(yè)率進(jìn)一步上升至16.8%，而美國白人的失業(yè)率則從四月的14.2%下降至12.4%。美國一貫“待解決”的種族問題被一根導(dǎo)火索點(diǎn)燃，街頭打砸搶、政治大游行，如今已接連發(fā)生。如果這一情況再得不到良好的控制，民生問題將反制經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)，有可能造成本月美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步走低。

諷刺的是，美國總統(tǒng)特朗普在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后連發(fā)三條推特，大肆“邀功”，但真實(shí)的美國國內(nèi)情況，早已經(jīng)不是一片光明。

非理性波動(dòng)

自上周非農(nóng)公布過后，資本市場(chǎng)的自欺欺人就已經(jīng)開始表演。

統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)存在誤差時(shí)美股并沒有收盤，但是三大股指漲幅絲毫不受影響。道指開盤漲近700點(diǎn)，盤中暴漲逾千點(diǎn)，收?qǐng)?bào)27110.98點(diǎn)，上漲829.16點(diǎn)，漲幅3.15%；納指刷新歷史新高，自3月23日低點(diǎn)已反彈超40%，完全收復(fù)新冠肺炎疫情以來跌幅；標(biāo)普500指數(shù)距離收復(fù)今年跌幅僅一線之遙，今年迄今跌幅收窄至1.14%。據(jù)此來看，現(xiàn)在美股漲勢(shì)已經(jīng)完全脫離經(jīng)濟(jì)基本面，股價(jià)與現(xiàn)實(shí)完全脫節(jié)。事實(shí)上這已經(jīng)完全違背了價(jià)值投資的基礎(chǔ)原則，如今的資本市場(chǎng)可以概括為：數(shù)據(jù)好了要漲，數(shù)據(jù)差了美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)出手”救“，更要漲。但泡沫能持續(xù)多久，誰心里沒數(shù)？

避險(xiǎn)資產(chǎn)方面，由于受到非農(nóng)的表面“打壓”，短暫出現(xiàn)下跌。

上周五，現(xiàn)貨黃金一度跌逾2%，刷新5月1日以來低點(diǎn)至1670.98美元/盎司，因強(qiáng)于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提振了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望，降低了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。但值得注意的是，美國國內(nèi)抗議活動(dòng)愈演愈烈，暴亂暴動(dòng)已經(jīng)北美各大城市接連上演，隨著諸多不確定因素的加劇，后市黃金也會(huì)受到一定的利好影響。

原油方面，周六OPEC+將召開會(huì)議，在幾個(gè)沒有遵守減產(chǎn)約定的國家表示將在未來幾個(gè)月補(bǔ)足未履行的減產(chǎn)額度后，OPEC+同意將現(xiàn)有減產(chǎn)措施延長一個(gè)月，這給油價(jià)提供了進(jìn)一步上漲動(dòng)能。

不過，延長減產(chǎn)的利好基本上被市場(chǎng)消化，而且非農(nóng)數(shù)據(jù)存在統(tǒng)計(jì)錯(cuò)誤，油價(jià)近期漲幅過大，面臨缺口上沿阻力，需要提防部分多頭趁機(jī)獲利了結(jié)，這可能會(huì)在短線令油價(jià)面臨一定的回調(diào)壓力。

總結(jié)來說，盡管這組“勁爆”的就業(yè)數(shù)據(jù)表面上對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生相應(yīng)的影響，但隨后的“意外”，卻給本周市場(chǎng)增添些許不確定性。市場(chǎng)的消化程度與美國國內(nèi)的實(shí)際情況，將進(jìn)一步反應(yīng)市場(chǎng)的將來走勢(shì)。

除此之外，本周周三市場(chǎng)迎來的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會(huì)，EIA也將公布月度短期能源展望報(bào)告，以及，七國集團(tuán)（G7）領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)的最新消息。

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