興業投資本周展望：俄烏局勢傷及歐元 商品貨幣雞犬升天

2022年3月7日

俄烏局勢最大的受害者歐元上周跌破1.1120支持，最低下探1.0862，為連續四周走低，彰顯俄烏動亂局勢對歐洲與俄羅斯間能源貿易的巨大影響。另一方面，由于市場擔憂西方制裁俄羅斯造成能源供應中斷風險，大宗商品不斷走高，持續推動商品貨幣澳元和紐元上行，其中澳元以光頭光腳大陽線上破了今年以來震蕩區間阻力，而紐元也大幅拉升測試年內高點附近水平。相比之下，加元盡管在油價飆漲的背景下依舊拉鋸，而英鎊盡管近兩周大幅下行，但仍在去年12月低點上方，未確認打開進一步下行空間。日元也在今年低點附近震蕩，缺乏明確方向。

當前俄烏局勢仍是市場主導因素，本周一俄烏將開始第三輪談判，關注談判進展。由于當前美元和商品貨幣走高，都是俄烏亂局的結果，盡管未能預判俄烏沖突何時結束，但應時刻警惕局勢任何可能轉向導致前述資本市場回落的風險。另外，上周美國非農盡管被俄烏局勢蓋過影響，但美聯儲主席鮑威爾上周表示3月將加息25個基點，但如果未來通脹未能如期回落，不排除一次性加息50個基點的可能性，因此本周將重點關注美國通脹數據。除此之外，關注美元最大的對手貨幣歐元本周可能面臨歐央行利率決議的進一步沖擊。以下是本周重要經濟數據及事件展望。

1、 俄烏第三輪談判，周一。

俄烏第三輪談判將在7日舉行，而在上周的第二輪談判中，雙方就建立人道主義通道達成諒解。在新一輪談判開始之前，雙方都有所表態，俄羅斯希望烏克蘭考慮現實情況，烏克蘭則不再致力于申請加入北約。如果談判獲得進展，當前受俄烏局勢支撐的資產可能有高位回落的風險。反之，談判若再次無功而返，可能使得相關市場維持多頭氛圍。需要注意的是，地緣政治風險對市場的推動往往是脈沖性的，切忌追多或追空。

2、 歐央行利率決議，周四北京時間20:45.

根據歐央行官員近兩周的講話，歐央行在通脹高企之際，受烏克蘭局勢影響，可能會按下緊縮暫停鍵。歐元區經濟復蘇本就落后于美國等國家，現在俄羅斯被制裁又進一步惡化能源危機，歐元區面臨滯脹的風險。上一次會議上，歐央行曾表示將在3月的會議上對經濟前景進行全面的評估。不過，在俄烏局勢持續升溫之際，市場認為本周歐央行不大可能就結束資產購買問題做出進一步決定的可能性。這意味著，歐央行可能繼續無緣緊縮陣營，從而擴大歐美利差，進一步打壓歐元。

3、 美國2月CPI，周四北京時間21:30.

上周美國2月非農表現強勁，新增就業和失業率均好于預期，但薪資增長不及預期，緩和了市場對勞動力成本推動通脹進一步上升的擔憂。而美聯儲主席鮑威爾在上周的國會證詞中明確，如果未來通脹未能如期回落，不排除一次性加息50個基點的可能性。因此，通脹仍將是觀察美聯儲加息前景的關鍵數據，強化了此次CPI的重要性。市場預計，美國2月CPI年率將從7.5%升至7.8%，為1982年以來的最高水平。通脹的風險偏于上行，如果結果超于8%，將增加市場對美聯儲在3月會議加息50個基點的預期，盡管鮑威爾已經基本排除了這種可能性。在這種情況下，美元將有望獲得強有力的上行動能。

4、 加拿大2月就業報告，周五北京時間21:30.

加拿大央行在上周如期加息25個基點至0.5%，且不排除在必要時罕見地升息50個基點以抑制通脹的可能性，但將繼續持有政府債券。不過，加元在加央行鷹派加息、油價大幅飆漲的背景下，表現并不強勢，仍維持在近期區間震蕩，表明市場對加拿大通脹上升導致滯脹風險的擔憂。加拿大1月因奧密克戎疫情流失了超過20萬個工作崗位，失業率也因此從6%飆升至6.5%。市場預計加拿大1月新增就業人數16萬，失業率回落至6.2%，如果結果不及預期，將可能使得加元繼續落后于其它商品貨幣，可關注交叉盤的交易機會。