興業(yè)投資本周展望：美元?jiǎng)?chuàng)新高歐元爭鋒 本周美聯(lián)儲領(lǐng)銜三大央行決議

2022年3月14日

上周美元指數(shù)收錄帶長下影線陽燭，最高觸及99.38，為2020年5月新高。作為美元最大的對手貨幣，歐元盤中走勢震蕩，一度因?yàn)槎頌蹙謩菥徍投�大幅拉升，最高上�?.11205，隨后回吐大部分漲幅，盡管歐央行意外維持盡快結(jié)束QE的計(jì)劃，當(dāng)周收錄帶上下影線的陽燭，是唯一兌美元收漲的主要非美貨幣。英鎊下行跌破前低1.3160和200周均線，直逼1.3000。日元以光頭光腳大陰線跌破近今年以來整理區(qū)間支持，是當(dāng)周表現(xiàn)最弱的非美貨幣。商品貨幣澳元和紐元結(jié)束五連漲，自一月底的反彈高位回落，而加元仍多空拉鋸，缺乏方向，當(dāng)周油價(jià)自高位回落以及加拿大就業(yè)形勢強(qiáng)勁構(gòu)成正反相對的力量。

展望本周，隨著俄烏談判的展開，俄烏沖突可能朝著和平解決的方向進(jìn)展，有利于市場風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖，但關(guān)鍵在于西方對俄羅斯的制裁對全球資本市場造成的連鎖反應(yīng)，如果大宗商品繼續(xù)劇烈波動(dòng)，而不管這種波動(dòng)是正向還是反向的，都可能增加美元流動(dòng)性緊張的趨勢，從而利好美元。其他方面，焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲利率決議，只有俄烏局勢趨緩，市場焦點(diǎn)才可能重新轉(zhuǎn)到貨幣政策前景上來。上周歐央行意外鷹派，本周英央行也可能維持強(qiáng)硬，如果美聯(lián)儲不能使自己看上去更加鷹派，將可能使得美元失去利差預(yù)期優(yōu)勢，反之亦然。以下是本周重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件展望。

1、英國1月ILO失業(yè)報(bào)告，周二北京時(shí)間15:00.

盡管英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不錯(cuò)，英央行也存在繼續(xù)維持激進(jìn)加息的預(yù)期，但俄烏局勢不確定性使得英鎊近期表現(xiàn)十分疲弱。本周英央行將召開利率決議，在會議前的就業(yè)數(shù)據(jù)能否引起英鎊的膝跳式反應(yīng)，可能還取決于俄烏局勢進(jìn)展。周一俄烏將展開第四輪談判，而上周末雙方表示接近達(dá)成協(xié)議，如果俄烏局勢緩和，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，英國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其是薪資數(shù)據(jù)才可能為英鎊提供支持。市場預(yù)計(jì)英國1月ILO失業(yè)率從4.1%下滑至4.0%。

2、歐央行行長拉加德講話，周二北京時(shí)間23:15.

歐央行在3月利率決議上意外維持鷹派，公布了更快速的削減QE路徑，此前市場認(rèn)為，俄烏局勢增加了歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，會使得剛剛轉(zhuǎn)向鷹派的歐央行再度轉(zhuǎn)為鴿派。這是歐央行利率決議后，拉加德再次發(fā)表公開講話，關(guān)注其對俄烏局勢對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和通脹的研判。一旦市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向貨幣政策前景，歐央行超預(yù)期的鷹派，將可能為歐元提供支持。

3、美國2月零售銷售，周三北京時(shí)間20:30.

美國1月零售銷售月率增長3.8%，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期2.1%，顯示零售增長速度高于價(jià)格上漲速度，為美國經(jīng)濟(jì)足以承擔(dān)美聯(lián)儲加息提供佐證。市場預(yù)計(jì)美國2月零售銷售月率增長0.4%，核心零售銷售增長0.8%。鑒于2月非農(nóng)強(qiáng)勁，通脹繼續(xù)飆漲，強(qiáng)勁的美國零售銷售數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步增強(qiáng)美聯(lián)儲在今年二季度會議上加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性，有利于美元。這一前提條件仍是俄烏局勢沒有進(jìn)一步惡化，市場焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到貨幣政策前景。

4、美聯(lián)儲3月利率決議，周四北京時(shí)間02:00.

美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會做證詞時(shí)已經(jīng)明確表明傾向在3月加息25個(gè)基點(diǎn)，市場對其加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性也降低到20%以下。不過，市場仍將關(guān)注美聯(lián)儲是否會展現(xiàn)超預(yù)期的鷹派，比如美聯(lián)儲引導(dǎo)下市場對其加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期變化。如果美聯(lián)儲認(rèn)為，通脹上行風(fēng)險(xiǎn)更大，如大幅上調(diào)通脹預(yù)期，且長期通脹遠(yuǎn)不能回到通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲可能會采取更加激進(jìn)的加息和縮表舉措，這將利好美元。另外，利率點(diǎn)陣圖也可以窺探美聯(lián)儲對加息次數(shù)的預(yù)估。當(dāng)前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)加息5-6次，如果美聯(lián)儲比市場更加激進(jìn)，有助于提振美元指數(shù)沖向100關(guān)口。反之，如果美聯(lián)儲更傾向于經(jīng)濟(jì)增長受到威脅，將會削弱市場對美聯(lián)儲激進(jìn)收緊政策的預(yù)期，那么，美元指數(shù)在俄烏局勢影響消退后，將有筑頂風(fēng)險(xiǎn)，因歐央行和英央行等對手央行仍維持較為激進(jìn)的鷹派預(yù)期。

5、澳大利亞2月就業(yè)報(bào)告，周四北京時(shí)間08:30.

澳大利亞1月失業(yè)率維持在13年低位4.2%，新增就業(yè)人數(shù)1.29萬，然而，薪資增長不溫不慍使得澳儲行仍對貨幣政策保持耐心。此前，澳儲行在2月結(jié)束了QE，市場預(yù)計(jì)澳儲行將有望在6月加息。近期1月底以來，澳元表現(xiàn)強(qiáng)勢，更多是受到大宗商品走高的推動(dòng)，并未對澳儲行的貨幣政策前景加以消化，但仍需要關(guān)注澳洲就業(yè)情況防止市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向。市場預(yù)計(jì)，澳大利亞2月失業(yè)率將進(jìn)一步下滑至4.1%，新增就業(yè)人數(shù)4萬。

6、英央行3月利率決議，周四北京時(shí)間20:00.

市場預(yù)計(jì)英央行將加息25個(gè)基點(diǎn)，為去年12月以來連續(xù)第三次加息，而且仍將暗示未來仍有加息空間。根據(jù)英鎊隔夜指數(shù)掉期，貨幣市場押注英國央行到6月將加息逾100個(gè)基點(diǎn)。這意味著未來三次會議將分別加息兩次25個(gè)基點(diǎn)和一次50個(gè)基點(diǎn)。這主要是受俄烏局勢影響，市場認(rèn)為英國通脹有進(jìn)一步飆升的可能性。關(guān)注英央行對俄烏局勢的評估。近期英鎊走勢較弱，預(yù)計(jì)英央行利率決議難以有效扭轉(zhuǎn)英鎊頹勢。

7、日央行利率決議，周五北京時(shí)間11:00.

日央行是主要央行中最為鴿派的，但市場也預(yù)計(jì)隨著通脹的回升，日央行有望在10月結(jié)束負(fù)利率政策，并將10年期目標(biāo)收益率上限從目前的0.25%上調(diào)至0.5%，前提是日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)定。不過，在本次會議上，預(yù)計(jì)日央行仍將按兵不動(dòng)，因日本的通脹有所回升，但仍遠(yuǎn)未達(dá)到央行的目標(biāo)水平。日元近期表現(xiàn)極為疲弱，主要是受大宗商品飆升加劇貿(mào)易失衡的影響。