興業(yè)投資：多重利空襲來，國際油價(jià)周一暴跌約7%

2022年5月10日

由于歐盟擱置了禁止進(jìn)口俄羅斯原油的計(jì)劃，且全球金融市場因加息和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂感到緊張，疫情蔓延加劇了市場對需求前景的擔(dān)憂，沙特下調(diào)亞歐客戶原油售價(jià)也凸顯該國對需求前景信心不足，國際油價(jià)周一因此大幅下挫，創(chuàng)三月初以來最大單日跌幅。截止美國收盤，美國原油6月期貨收跌7.79美元，或7.05%，報(bào)102.74美元/桶，盤中最高觸及110.40美元/桶，最低跌至102.13美元/桶;布倫特原油7月期貨收跌7.75美元，或6.88%，報(bào)105.29美元/桶，盤中最高觸及113.15美元/桶，最低跌至104.97美元/桶。

原油價(jià)格周一開盤大幅下挫，這可能與市場情緒的惡化和沙特阿拉伯國家石油公司試圖緩解原油市場擔(dān)憂有關(guān)。沙特阿拉伯國家石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)從6月起下調(diào)了西北歐和亞洲的油價(jià)，這是沙特四個(gè)月來首次下調(diào)油價(jià)，市場通常將此解讀為需求疲軟的跡象。

由于未能與主要合作伙伴就實(shí)施制裁達(dá)成協(xié)議，歐盟擱置了禁止進(jìn)口俄羅斯原油的計(jì)劃。然而，歐盟委員會仍打算禁止歐洲公司為裝載俄羅斯石油的油輪提供保險(xiǎn)，以限制俄羅斯的原油運(yùn)輸能力。歐盟委員會主席馮德萊恩周一前往布達(dá)佩斯就分階段禁止俄羅斯原油的問題進(jìn)行討論。據(jù)消息人士透露，在馬耳他和希臘的大力游說下，禁止進(jìn)口原油的想法現(xiàn)已被擱置。這凸顯出對俄羅斯能源出口施加制裁的復(fù)雜性。匈牙利和斯洛伐克等一些歐盟成員國對制裁的抗拒態(tài)度可能意味著，歐盟可能需要重新考慮其最初的制裁方案。

就在歐盟國家爭論對俄制裁措施，考慮禁止購買俄羅斯原油并增加其向其他國家運(yùn)輸?shù)碾y度之際，俄羅斯仍在繼續(xù)出口海運(yùn)原油。截至5月6日的七天，俄羅斯原油出口量與之前一周相比基本持平。船舶追蹤數(shù)據(jù)和港口局報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，總計(jì)34艘油輪從俄羅斯出口碼頭裝載了大約2490萬桶原油。平均每天的海運(yùn)原油量為356萬桶，與截至4月29日的一周修正后的362萬桶/天相比，下降了大約2%。

與此同時(shí)，投資者越來越擔(dān)心不斷上升的利率，以及中國嚴(yán)格的零冠政策，這給全球股市前景蒙上了陰影。中國國務(wù)院副總理劉鶴周二重申了中國的新冠肺炎零政策。據(jù)《南華早報(bào)》5月9日報(bào)道，在上周四的一次會議上，中國最高決策機(jī)構(gòu)——中共中央政治局常務(wù)委員會出人意料地以嚴(yán)厲的語氣為這一政策辯護(hù)，承諾與任何“扭曲、質(zhì)疑和否決”這一政策的企圖作斗爭。這種強(qiáng)硬立場也標(biāo)志著股市投資者的一次挫折，他們曾押注中國政府將放松“零冠”政策，在穩(wěn)定增長和控制疫情之間取得平衡。上證綜指今年已下跌17%，成為亞洲表現(xiàn)最差的指數(shù)。上海和其它40個(gè)城市的封鎖加劇了人們對經(jīng)濟(jì)放緩加劇的不安。

中國需求疲軟的最新證據(jù)，是分析師認(rèn)為周一打壓原油價(jià)格的另一個(gè)因素。中國在亞太時(shí)段發(fā)布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，雖然4月份進(jìn)口環(huán)比增長7.0%，但今年前4個(gè)月同比仍下降4.8%。中國為遏制新冠肺炎疫情而加強(qiáng)的限制措施，加劇了原油需求前景的擔(dān)憂。中國當(dāng)局繼續(xù)努力堅(jiān)持他們的零冠戰(zhàn)略，上海和北京這兩座最大的城市，繼續(xù)面臨不同程度的封鎖，人員、物資、機(jī)器的移動(dòng)被中斷，石油需求大幅減少。

從緊貨幣政策的乘數(shù)效應(yīng)已開始從感知風(fēng)險(xiǎn)的貨幣擴(kuò)散到全球股市，現(xiàn)在又?jǐn)U散到化石燃料價(jià)格。極度緊張的流動(dòng)性環(huán)境不僅會吸收市場資金，還會打擊增長預(yù)期。無法獲得寬松貨幣將迫使企業(yè)進(jìn)行明智的投資，這將推高失業(yè)率并降低總需求，其影響將在油價(jià)上顯現(xiàn)出來。

此外，歐盟代表訪問伊朗將使伊核談判朝正確方向邁進(jìn)，提升伊朗原油入市的希望。若達(dá)成協(xié)議，將為逾100萬桶/日的伊朗原油流入市場掃清道路，進(jìn)而緩解供應(yīng)緊缺局面。伊朗外交部發(fā)言人哈提卜扎德周一表示，歐盟協(xié)調(diào)員、歐盟對外行動(dòng)署副秘書長莫拉即將于周三對伊朗進(jìn)行訪問，與伊朗副外長兼伊核問題首席談判代表巴蓋里舉行會談，此訪將使伊朗核問題全面協(xié)議相關(guān)方談判朝正確的方向邁進(jìn)。伊朗與伊核協(xié)議其他相關(guān)方一直進(jìn)行談判，并已就協(xié)議文本達(dá)成一致。伊朗和美國不斷通過歐盟代表間接交換信息。如果美國決定歸還伊朗的民族權(quán)利，在莫拉訪問伊朗后伊核談判達(dá)成協(xié)議是可能的。

除此之外，在OPEC+承諾向全球供應(yīng)更多原油后，投資者已擺脫了對原油供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂。OPEC+承諾6月增加43.2萬桶/天，這似乎是相當(dāng)可疑的，因?yàn)橐恍﹪�家無法生產(chǎn)所需的產(chǎn)量，而一些國家的生產(chǎn)能力接近枯竭。

歐盟放松了對俄羅斯原油進(jìn)行制裁的部分提議，以爭取持反對意見成員國的支持，原油交易商仍在關(guān)注地緣政治。據(jù)路透社援引俄羅斯塔斯社報(bào)導(dǎo)，俄羅斯總統(tǒng)普京周一表示，俄羅斯在烏克蘭的“特別軍事行動(dòng)”毫無疑問會取得成果。他是在俄羅斯“勝利日”(蘇聯(lián)打敗納粹的那一天)以及莫斯科舉行的展示軍隊(duì)和重型武器的大型閱兵式之后發(fā)表上述言論的。在早些時(shí)候的一次講話中，普京表示，在烏克蘭的“特別軍事行動(dòng)”是正確的決定。他說:“你們在為頓巴斯的人民而戰(zhàn)，為我們在俄羅斯的祖國的安全而戰(zhàn)。”

展望后市，中國疫情發(fā)展和俄羅斯與烏克蘭軍事沖突方面的消息仍將是油價(jià)主要推動(dòng)力。同樣重要的還有截至5月6日當(dāng)周的API原油庫存報(bào)告，此前截至4月29日當(dāng)周，API原油庫存截至4月29日當(dāng)周，API原油庫存減少347.8萬桶至4.067億桶，前值增加478.4萬桶，預(yù)期減少116.7萬桶。若庫存增加料給油價(jià)帶來進(jìn)一步回調(diào)壓力。此外，美國能源信息署(EIA)將公布短期能源市場展望報(bào)告，隨著中國疫情的蔓延，烏俄沖突持續(xù)，該能源機(jī)構(gòu)可能對原油需求發(fā)表負(fù)面評論，這或加劇油價(jià)下行壓力。

美元指數(shù)

美元指數(shù)周一跳空高開后持續(xù)上揚(yáng)，觸及2002年12月以來新高104.149水平，因市場預(yù)期美聯(lián)儲將加大力度以對抗通脹上升提升美元吸引力，同時(shí)烏克蘭地區(qū)戰(zhàn)爭延續(xù)且中國新增新冠病毒病例上升和中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步疲弱，引發(fā)市場對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂，刺激了美元的避險(xiǎn)需求。但隨著美聯(lián)儲官員博斯蒂克排除加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，美元指數(shù)反轉(zhuǎn)大幅回撤，跌至103.354低點(diǎn)后企穩(wěn)，最終收低于103.644水平

明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利周一在接受CNBC采訪時(shí)表示，仍然相信通脹率將回到美聯(lián)儲設(shè)定的2.0%的目標(biāo)水平。壞消息正在拖累供應(yīng)鏈和通脹，隨著能源價(jià)格在更長時(shí)間內(nèi)保持高位，投資者將看到一個(gè)配置資本的好地方。如果數(shù)據(jù)與預(yù)期不同，美聯(lián)儲將改變策略。美聯(lián)儲并不關(guān)注股市，而是關(guān)注其雙重使命，其中包括強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場。

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克周一在接受彭博社采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲最近一次升息50個(gè)基點(diǎn)是一項(xiàng)“積極“舉措，美聯(lián)儲可以保持這一速度。美聯(lián)儲需要在2023年底前達(dá)到中性區(qū)間，即2.0-2.5%之間。每次會議上都會討論所有選項(xiàng)，這將取決于經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)。盡管不排除任何政策前景，但加息75個(gè)基點(diǎn)不在其預(yù)期范圍內(nèi)。預(yù)期美聯(lián)儲加息50個(gè)基點(diǎn)的次數(shù)為2-3次。雖然這就是我所期望的政策前景，但會接受可能出現(xiàn)的調(diào)整。供應(yīng)鏈難題開始出現(xiàn)緩解跡象。如果供應(yīng)鏈問題繼續(xù)得以緩解，那應(yīng)該會減輕價(jià)格的上行壓力。對通脹會以較其他美聯(lián)儲官員預(yù)期得更快速度接近政策目標(biāo)的前景持開放態(tài)度。如果是這樣，我們就不需要采取更多措施。按照歷史標(biāo)準(zhǔn)，連續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)屬于激進(jìn)政策。希望這將有助于使通脹更接近目標(biāo)。目標(biāo)是穩(wěn)步回到2%的通脹水平。

美聯(lián)儲周一在其最新的半年度金融穩(wěn)定報(bào)告中表示，高通脹、股市和大宗商品市場的波動(dòng)以及烏克蘭戰(zhàn)爭已成為美國金融體系面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲還警告稱，美國金融體系正面臨潛在的“突然”干擾。美國公債收益率快速上升、石油市場與戰(zhàn)爭有關(guān)的麻煩和其他因素已經(jīng)給金融體系的某些部分帶來了壓力，盡管壓力“并沒有像過去的一些事件那樣極端，但突然顯著惡化的風(fēng)險(xiǎn)似乎比正常情況更高。”報(bào)告指出“甚至在俄羅斯入侵烏克蘭之前，通脹就已經(jīng)比預(yù)期的更高、更持久，通脹前景的不確定性給金融條件和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來了風(fēng)險(xiǎn)”。在過去的六個(gè)月里，“金融市場經(jīng)歷了高度波動(dòng)，市場流動(dòng)性遭遇一些壓力，”報(bào)告稱，“總的來說，在此期間，美債收益率顯著上升，股市普遍下跌，企業(yè)債市場的信用利差顯著擴(kuò)大。”根據(jù)對經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場參與者進(jìn)行的一項(xiàng)關(guān)于美國金融體系面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查，來自疫情的威脅已經(jīng)消退，取而代之的是突然不確定的地緣政治環(huán)境。

技術(shù)分析

美國原油

日圖：保利加通道下滑，油價(jià)跌穿中軌;14和20日均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走低。

4小時(shí)圖：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)跌穿下軌;14和20均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)企穩(wěn)于超賣區(qū)。

1小時(shí)圖：保利加通道下滑，油價(jià)跟隨下軌發(fā)展;14和20小時(shí)均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在99.80-103.75區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注5月10日高點(diǎn)102.90，突破后將上探4月29日低點(diǎn)103.75，然后是4月13日高點(diǎn)104.45和5月2日高點(diǎn)105.90，以及4月17日低點(diǎn)107.00和4月29日高點(diǎn)107.95;而下方支持留意4月22日低點(diǎn)101.35，跌破將下探5月10日低點(diǎn)100.40，然后是4月27日低點(diǎn)99.80和4月7日高點(diǎn)98.80，以及4月3日低點(diǎn)98.05和4月26日低點(diǎn)97.05。

布倫特原油

日圖：保利加通道收斂，油價(jià)逼近下軌;14和20日均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)走低。

4小時(shí)圖：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)跌穿下軌;14和20均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)企穩(wěn)于超賣區(qū)。

1小時(shí)圖：保利加通道下滑，油價(jià)跟隨下軌發(fā)展;14和20小時(shí)均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在102.30-106.75區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注5月10日高點(diǎn)105.60，突破將上探4月21日低點(diǎn)106.75，然后是5月2日高點(diǎn)108.35和4月22日高點(diǎn)108.70，以及4月29日高點(diǎn)109.95和4月18日低點(diǎn)110.65;而下方支持留意5月10日低點(diǎn)103.20，跌破將下探4月1日低點(diǎn)102.30，然后是4月26日低點(diǎn)101.05和4月6日低點(diǎn)100.55，以及4月25日低點(diǎn)99.45和4月12日低點(diǎn)98.85。

周二關(guān)注：

美國4月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)

美國能源信息署(EIA)短期能源展望月報(bào)

美國石油協(xié)會(API)每周原油庫存變動(dòng)

紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯發(fā)表講話

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克發(fā)表講話

里奇蒙德聯(lián)儲主席巴爾金發(fā)表講話

美聯(lián)儲理事沃勒發(fā)表講話

克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特發(fā)表講話