7月下旬，遲到一年的東京奧運會終于開幕，“小日子過得不錯”的日本奧組委做足了準備：開幕式“精彩”的儀式表演、奧運村“結實”的紙板床、鐵人三項“清澈”的河水、乒乓球場“廣闊”的比賽場地……對比08年北京奧運會，實屬“別具一格”。

       然而，這些都不是奧運期間最大的亮點，更為矚目的，還是這段時間國內的市場行情。

       據統計，7月21日開盤至7月28日收盤，滬指放量下跌，連續下穿數根MA均線，一度跌破3月初回調低點，累計跌幅約4.95%，收報3361.59點。 

       A股下跌，疊加奧運光環，不由得讓人想起A股的“奧運魔咒”——坊間流傳“逢大賽必跌”的說法。其中跌最慘的是1992年的奧運會期間，滬指跌幅近14%，還有就是2008年的北京奧運會，滬指區間大跌近12%。

       但如果結合更多的證據來看，就會發現這種說法其實沒有可靠的邏輯關系。本輪下跌，很大程度上是受港股拖累影響。

       7月23日開始，港股率先發難，迎接大幅回調，資金出逃發生踩踏，恐慌情緒蔓延至A股，導致雙雙下跌。

       無論對國內資金還是全球資金而言，港股市場都是一個可選而不是必選的投資市場，一旦有一些政策上的風吹草動，自然首先成為“提款機”。

       是什么政策引起市場如此大的轟動？

“政策猛藥”

       首先，7月24日晚間的 “雙減”（《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》）政策落地，規定現有學科類培訓機構統一登記為非營利性機構；學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構，不得通過發行股份或支付現金等方式購買學科類培訓機構資產。

       教培板塊股價迅速做出反應，在美股、港股上市的教育行業龍頭企業出現大幅下跌，至此，學科類培訓機構進入漫長的轉型調整期。值得注意的是，本輪下跌可能不是短時間消息利空影響的應激反應，而是對未來行業長期擔憂的市場體現。

       其次，“反壟”又有新的動向：騰訊被責令解除網絡音樂獨家版權；工信部啟動互聯網行業專項整治行動，針對4方面8類問題，涉及22個具體場景。阿里巴巴、美團、騰訊等港股大型科技企業紛紛承壓下跌。

       作為港股市場最大風向標的科技公司，其股價的快速下滑造成市場恐慌情緒蔓延。同時，部分海外資金對國內政策風險擔憂情緒也在加劇；國內疫情反復導致場內投資者情緒波動；7月26日中美天津會談，國際關系不確定性亦引發市場情緒不穩。這一系列原因，也帶動A股隨之暴跌。

后市如何

       從政策面來看，本輪雙雙下跌的主要原因在于，國內部分領域監管政策突然收緊，不少產業的估值受到猛烈沖擊，同時，未來潛在的政策猛藥落地會導致部分行業公司的主業經營面臨的不確定性加劇，市場投資環境可能會發生變化。

       在政策面承壓的背景下，外資對于政策擔憂加劇。一份第三方研究的數據顯示，5月份，外資已經大幅降低了三一重工、京東方A、濰柴動力和歌爾股份的倉位，下降的持股變動比例超過10%。謹慎的外資逐步進行階段性撤出，據統計，最近三個交易日，北向資金累計凈賣出超210億元。

       不過，塞翁失馬，焉知非福。本輪下跌主要還是受到反壟斷調查和政策面影響所致。但從另一方面看，港股科技公司的下跌，顯著釋放了2020年大幅上漲所積累的估值風險：

       從短期來看，雖然經濟復蘇相對緩慢、政策有待市場消化，市場風險偏好仍然面臨壓制。但是，從長期來看，科技公司基本面仍很厚，是最具有確定性的行業之一。港股科技公司大幅的調整，在一定程度上擠出泡沫、驅動市場結構再平衡，為未來長期投資積累了顯著布局價值。

       因此，沒準A股、港股本輪的大幅回調，有可能成為下半年最佳的布局時機。

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